Модель оцінки вартості активів САРМ

Для розрахунку норми прибутковості або ставки дисконтування (Discount Rate) від вкладення в акції конкретної компанії найкраще підходить модифікований варіант моделі оцінки вартості капітальних активів САРМ (Capital Asset Pricing Model).

Розроблена У.Шарпом, Дж. Літнер і Ж. Моссіна модель САРМ враховує прийняті інвестором ринковий і тимчасової ризик.

Винагорода за вкладення коштів на певний період враховується в безризиковою ставкою за держоблігаціями, а премія за ринковий ризик - в бета-коефіцієнті (β).

При цьому ринковий ризик не підлягає компенсації, т. К. Не може бути усунутий диверсифікацією портфеля.

Ринковий ризик (Market Risk) - ризик зміни параметрів ринку, наприклад, процентних ставок, курсів валют, цін акцій або товарів. Не може бути усунутий диверсифікацією.
Неринковий ризик (Specific Risk) - специфічний ризик конкретної компанії або активу. Може бути усунутий за допомогою диверсифікації.

Формула розрахунку по моделі САРМ

необхідна інвестору норма доходу на вкладений капітал;

ставка за держоблігаціями, термін погашення яких близький періоду інвестицій;

бета-коефіцієнт оцінюваної акції;

очікувана ринкова прибутковість, наприклад, індексу SP 500.

Для того, щоб врахувати приймається інвестором корпоративний ризик, модель САРМ були внесені зміни в МСАРМ наступним чином:

премія за розмір компанії;

премія за ризик від вкладень в конкретну компанію;

Величина RPs і RPu визначається інвестором індивідуально і може становити до 75% від безризикової ставки доходу Rf.