Чим відрізняються європейський опціон і американський

Опціон - це гнучкий і практичний похідний фінансовий інструмент. З його допомогою реалізуються найбільш продуктивні стратегії.

Опціонний контракт визначає право однієї зі сторін (власника) на купівлю або продаж базового активу за заздалегідь обумовленою ціною через певний період часу в майбутньому. Дане право він набуває за деяку суму коштів, яка називається премією. Друга сторона (передплатник) зобов'язується задовольнити вимогу власника, реалізувати його право, відповідно, продажем або купівлею активу. Ключовим фактором є відкладене дію договору. Визначальним стає термін виконання, тому важливо зрозуміти, чим відрізняється європейський опціон від американського.

Поділ за стилем виконання склалося історично. Якщо в США опціони визначали право купити або продати актив в будь-який момент всередині фіксованого періоду часу, то в Європі велику популярність отримав контракт з фіксованою датою експірації, раніше якої ніяких дій не робилося.

На даний момент немає жодного зв'язку між стилем і географічним розташуванням місця укладення контракту. Зараз американські і європейські опціони використовуються в будь-якій точці світу і на будь-якій біржі, де є платформа для торгівлі опциональнимі контрактами.

Почнемо з визначення

Американський опціон - дериватив, що дає право на конкретну дію з активом за обумовленою ціною в будь-який момент між датою укладення контракту і терміном його виконання. Завершити дію можна за допомогою відповідного альтернативного наказу з боку власника або ж шляхом здійснення офсетної угоди.

Європейський опціон - дериватив, що дає право на конкретну дію з активом за обумовленою ціною на зазначену дату виконання. Будь-яка спроба виконати договір достроково призводить до накладання штрафів на відповідні сторони ініціювали процес.

З огляду на, що обидва типи досі знаходять своє застосування, можна судити про затребуваність. Однак область застосування природно відрізняється. При укладанні договору на біржах частіше використовується американський стиль виконанні, тому що він дає більше можливостей учасникам торгів і не перешкоджає реалізації стратегій інвесторів, розроблених для європейського або американського опціону. Суворої стандартизації підлягає лише розмір премії, а такі параметри, як ціна і термін виконання, змінюються і коригуються біржею щодня в результаті торгів і подальшого клірингу.

У той же час європейський опціон отримав більшого поширення при укладанні поза біржею, тобто безпосередньо між двома інвесторами. Він гарний у цьому випадку жорсткими умовами, які прописуються з урахуванням інтересів обох сторін, не підлягають щоденному перегляду як біржові договори, також не передбачається постійна переоцінка договору і торгівля їм.

Останнім часом навіть американський опціон з його гнучкістю мало охоплює всі вимоги, що пред'являються до нього учасниками біржової торгівлі, тому з'являються додаткові гібридні типи: квазіамеріканскій, бермудський, среднеатлантических. Фактично це три визначення одного і того ж типу. Бермудський опціон на відміну від американського передбачає можливість виконання протягом усього строку дії, але по певних днях, про що чітко зазначено в специфікації, наприклад, виконати його можна кожного другого вівторка або щочетверга.

Розрахунок премії, вартості

Основними ключовими факторами оцінки є різниця ціни спот і ціни страйк, а також час до виконання. Справжня або внутрішня вартість визначається як різниця між обумовленою вартістю та теперішньою. Природно отримати більше вигоди можна в той момент, коли різниця найбільша і позитивна в разі опціону пут і в зворотному випадку для опціону колл. У цьому випадку американський дериватив дає значно більше гнучкості, адже ціна активу не стоїть на місці і на кінцевий термін виконання може значно піти від найбільш сприятливою.

Цим американський опціон відрізняється від європейського. Однак в зв'язку з наявністю тимчасової вартості американські контракти найчастіше істотно дорожчі за європейські. Кожен торговий день біржа в ході клірингу перераховує ціну і терміни погашення, за якими необхідно постійно стежити, щоб оптимізувати свою стратегію, отримати максимум ефективності. Необхідно побудувати надійну продуману стратегію, в якій ряд сигналів визначають момент вигідний для виконання кожного задіяного опціону.

Побудова стратегії торгівлі опціонами

Велика частина стратегій, які з'явилися за останнє сторіччя, принципи оцінки, розрахунку його прибутковості, будуються на припущенні, що дата виконання збігається з крайньою датою існування, тобто мається на увазі європейський опціон. Це цілком логічно, адже вводити в розрахунки алгоритми, що враховують волатильність інструменту і можливість експірації раніше зазначеного терміну виконання, роблять їх гранично складними і громіздкими.

Тому будь-яку стратегію, яку можна знайти слід розглядати лише наближено щодо сучасного ринку і американського, бермудського опціонів. Навіть якщо вказується, що розрахунки вірні для перерахованих типів контрактів, це має на увазі їх використання по граничним термінами, коли в оцінці залишається тільки лише внутрішня вартість. Поправки на попереднє виконання слід вводити в кожному окремому випадку індивідуально, що накладає на інвестора додаткові обмеження і складності.

Так і виходить, що європейський опціон залишається затребуваним як мінімум в якості основи для розробки стратегій і базових розрахунків, укладення прямих контрактів між інвесторами, в той час коли на біржах вводиться маса нових гібридних типів опціональних договорів, які розширюють можливості професійних інвесторів.

До біса все! Бери і вчися! На ринку форекс без знань робити нічого. Будуть знання - будуть гроші. Підписуйся на розсилку прямо зараз і отримуй нові матеріали на пошту безкоштовно.