Capm і wacc приклад розрахунку
Наведено рішення наступного завдання. Обчислити середню зважену вартість капіталу компанії, якщо її власний капітал становить 50 млрд. Д.ед. Оцінюється ринкова вартість її сукупної заборгованості становить 1,5 млрд. Д.ед. Коефіцієнт бета дорівнює 1. Ринкова премія за ризик дорівнює 5%. Ефективна ставка податку на прибуток дорівнює 30%, вартість позикового капіталу 5,5% Прибутковість державних облігацій з 30-річним терміном погашення дорівнює 6,25%.
Середньозважена вартість капіталу (як ставка дисконтування для бездолгового грошового потоку) розрахована за наступною формулою:
- де W1 - частка власного капіталу в інвестований капітал компанії;
- W2 - частка довгострокової заборгованості в інвестований капітал компанії;
- Re - ставка доходу на власний капітал;
- Rd - вартість позикового капіталу, 5,5% за умовою задачі;
- h - ефективна ставка податку на прибуток, 30% за умовою задачі.
Частка власного капіталу в інвестований капітал компанії (W1) розрахована діленням величини її власного капіталу (50 млрд. Д.ед.) на величину інвестованого капіталу, що включає власний капітал (50 млрд. Д.ед.) і сукупну заборгованість (1,5 млрд . д.ед.): 50 млрд. д.ед. / (50 млрд. д.ед. + 1,5 млрд. д.ед.) = 0,97.
Тоді частка довгострокової заборгованості в інвестований капітал компанії W2 = 1 - W1 = 1 - 0,97 = 0,03.
Ставка доходу на власний капітал (Re) розрахована за моделлю САРМ за такою формулою:
- де Rf - безризикова ставка доходу, що дорівнює в даному завданні 6,25% (прибутковості державних облігацій з 30-річним терміном погашення);
- b- коефіцієнт бета, 1 за умовою задачі;
- Rm - середня ринкова ставка доходу;
- (Rm - Rf) - ринкова премія за ризик, 5% за умовою задачі.
Таким чином, ставка доходу на власний капітал Re = 0,1125 = 0,0625+ 1 × 0,05.
Тоді WACC = W1 × Re + W2 × Rd × (1 - h) = 0,97 × 0,1125 + 0,03 × 0,055 × (1- 0,3) = 0,11 або 11%.
Отримана середньозважена вартість капіталу WACC може бути використана в методі дисконтування грошових потоків для дисконтування бездолгового грошового потоку.