Визначення і види процентних ставок

Головна | Про нас | Зворотній зв'язок

Процентна ставка є доходом інвестора від вкладення коштів на визначені цілі і визначений період часу в майбутньому. Процентна ставка - це ціна, яку платять інвестору за залучені грошові кошти. Для інвестора вона відображає дохідність його інвестицій, а для позичальника - витрати, які він може понести у зв'язку із залученням коштів. Вільні кошти можуть вкладатися інвестором у підприємницьку діяльність або в купівлю цінних паперів. При виборі будь-якого із способів вкладення коштів власник намагатиметься компенсувати упущені можливості, які передбачаються іншими варіантами інвестицій. Якщо інвестор займається підприємницькою діяльністю, то в міру розширення виробництва збільшується вартість його власності. Якщо вважати, що середні темпи приросту виробництва відображають темпи зростання економіки в цілому, альтернативні вкладання коштів мають компенсувати інвестору упущені можливості від економічного зростання.

Розрізняють номінальну і реальну процентні ставки.

Реальна відсоткова ставка відображає очікувані темпи зростання економіки за певний період часу і реальний дохід інвестора на вкладені кошти. (Для країн з розвиненою ринковою економікою реальні темпи зростання становлять 2,5-4% за винятком нетривалих періодів стрімкого економічного зростання.)

Номінальна процентна ставка відображає в грошовому вираженні дохід, отриманий з однієї грошової одиниці капіталовкладень. Вона знаходиться під впливом попиту та пропозиції і виражає абсолютну плату за використання коштів. Реальна відсоткова ставка дорівнює номінальній процентній ставці за вирахуванням темпів інфляції. Якщо, наприклад, інвестор вклав кошти під 10% річних, а рівень інфляції за рік становить 4,5%, то реальна прибутковість інвестицій за цей рік становитиме 10 - 4,5 = 5,5% при номінальній дохідності 10%.

Реальна відсоткова ставка на певний період в майбутньому невідома на початок періоду і оцінюється на підставі рівня очікуваного економічного зростання за даний період і з урахуванням ризиків.

Наведемо методику розрахунку процентної ставки з поправкою на інфляцію і на ризик неповернення інвестованих коштів. Припустимо, що інвестор вкладає 100 000 ден. од. на один рік під 3% річних. Через рік він отримає 100 000 ден. од. боргу і відсотки по боргу в розмірі: 0,03 × 100 000 = 3 000 грош. од ..

Нарощена сума, яку отримує інвестор, дорівнює

де С0 - сума інвестованих коштів (сума боргу);

k - процентна ставка по боргу.

Тобто Сп = 100 000 (1 + 0,03) = 103 000 ден. од. Якщо рівень інфляції становить i. для того щоб захистити всю нарощену суму від інфляції, тобто захистити від знецінення як основну суму боргу, так і відсотки по ньому, потрібно скорегувати нарощену суму на множник (1 + i):

При i = 4%: СН1 = 103 000 (1 + 0,04) = 107 120 ден. од ..

Отже, щоб зберегти купівельну спроможність основної суми боргу і відсотків в умовах підвищення цін внаслідок інфляції, треба зафіксувати таку процентну ставку, яка б забезпечувала отримання через рік 107 120 ден. од. на вкладені 100 000 ден. од. Обчислимо процентну ставку по позиції з урахуванням інфляції k1 за формулою

Прирівнюючи вирази (1.2), (1.3) і з огляду на, що k1 - це сума реальної процентної ставки і поправки на інфляцію kі. отримаємо формулу Фішера для визначення відсоткової ставки з урахуванням інфляції

Обчислимо премію за ризиком неповернення платежу. Припустимо, що очікуваний відсоток неповернення iн становить 2%. Якщо позика надана в розмірі 100 000 ден. од. то 2 000 грош. од. можуть бути не повернені позичальником в строк або взагалі не повернуті. Отже, підвищенням процентної ставки має бути забезпечено додаткове надходження коштів у розмірі можливих втрат (2 000 ден. Од.). Іншими словами, 98% інвестованих коштів, а саме 98 000 грош. од. повинні забезпечити дохід в розмірі 107 120 ден. од. Відповідна процентна ставка k2 визначається з рівності 107 120 = 98 000 (1 + k2), звідки

k2 = 107 120.: 98 000 - 1 = 0,09306, або 9,306%.

Поправка на ризик неповернення k н є частиною загальної процентної ставки

Отже, процентна ставка при очікуваному рівні інфляції i = 4% і ризик неповернення iн - 2% дорівнює 9,306%. У структурі цієї процентної ставки поправка на інфляцію kі становить 4,12%, премія за ризик неповернення k н = 2,186%. Поправка на інфляцію (інфляційна премія) компенсує зниження купівельної вартості як основної суми, так і реального відсотка і вище рівня інфляції на 0,12%. Премія за ризик неповернення більше відсотка неповернення (iн = 2%), оскільки може компенсувати не тільки втрати 2% основної суми, а й 2% частки реального відсотка і інфляційної премії.

У загальному вигляді нарощена сума при інвестуванні на один рік коштів у розмірі C0 під процентну ставку k через відсутність інфляції і ризику неповернення визначається за формулою (1.1); нарощена сума СН1 в умовах інфляції при рівні інфляції i - за формулою (1.2). Процентну ставку k1 з поправкою на інфляцію розраховують за формулою (1.4).

Ця процентна ставка є сумою реальної процентної ставки k і поправки на інфляцію kі. При інвестуванні коштів при ризику неповернення на рівні iн. інвестовані з урахуванням можливих втрат кошти в розмірі С0 (1 - iн), повинні забезпечити дохід в розмірі СН1. Відсоткова ставка k2. яка враховує інфляцію і ризик неповернення, визначається з рівності:

Отже, відсоткову ставку по інвестованих в умовах інфляції і ризику неповернення коштів можна обчислити за формулою (1.6), де k1 визначається за формулою (1.4).