Використання Зпіфов особливості та переваги закритого пайового інвестиційного фонду
Актуальне сьогодні
Нотаріальне посвідчення угод з нерухомістю ПІФ скасовується
ПІФ: бізнес-аналіз проекту
Правова схема і фінансова модель для ухвалення зваженого рішення
Закритий пайовий інвестиційний фонд (ЗПІФ) - це один з чотирьох типів ПІФів, які відповідно до Федерального закону "Про інвестиційні фонди" може створюватися в Укаїни.
ЗПІФ: основні ознаки
У порівнянні з відкритими, інтервальними і біржовими фондами закриті фонди мають такі основні особливості:
- в загальному випадку пайовики мають право вимагати погашення належних їм паїв лише після закінчення терміну функціонування фонду (законом визначено лише виняткові випадки погашення інвестиційних паїв Фонду керуючою компанією);
- наявність особливого органу управління - загальних зборів власників інвестиційних паїв, що приймає рішення з окремих питань діяльності фонду;
- можливість отримання доходу власником інвестиційного паю від довірчого управління майном, що є закритий ПІФ (дане право належить також і власникам інвестиційних паїв біржового ПІФ);
- можливість оплати інвестиційних паїв негрошовими засобами (дане право належить також і власникам інвестиційних паїв біржового ПІФ);
- особливий порядок складання та надання професійної звітності;
- особливий порядок розкриття інформації про діяльність фонду і т.д.
Ці особливості зумовлюють мету створення ЗПІФ - об'єднання і управління капіталом таким чином, щоб у керівника була можливість здійснювати інвестиції в низьколіквідні активи. У зв'язку з цим власники інвестиційних паїв ЗПІФ в порівнянні з іншими типами фондів наділяються деякими управлінськими компетенціями (раз не можеш вийти - керуй), зокрема більшістю голосів інвестори можуть прийняти рішення про зміну керуючої компанії, а також можливістю отримувати регулярний дохід (дане право має бути закріплено в Правилах довірчого управління ПІФ) та ін.
Для закритих ПІФ законом передбачений мінімальний термін дії договору довірчого управління, який не може бути менше трьох років з початку терміну формування цього ПІФ (абз 3 ст. 12 Закону про інвестиційні фонди). Максимальний термін життя, як і у інших типів ПІФ - 15 років.
Відзначимо, що пайовики мають право реалізувати свої інвестиційні паї іншим особам шляхом купівлі-продажу або іншим чином (міна, дарування, внесок до статутного капіталу юридичної особи та ін.).
Інвестиційні паї закритих ПІФ можуть бути призначені для кваліфікованих інвесторів (інвестиційні паї, обмежені в обороті), в разі якщо відповідна умова передбачено правилами довірчого управління закритого ПІФ (ст. 14.1 Закону про інвестиційні фонди).
Закриті пайові інвестиційні фонди: переваги впровадження
В даний час найбільшого поширення набули закриті пайові інвестиційні фонди. Цей тип фондів цікавий перш за все великим інвесторам, так як саме в його рамках переваги використання пайових інвестиційних фондів проявляються в найбільшою мірою:
Як функціонує ЗПІФ
Оскільки закритий пайовий інвестиційний фонд, як і будь-який інший ПІФ, не є юридичною особою, а являє собою майновий пул, його діяльність здійснюється через зовнішню інфраструктуру: керуючу компанію, спеціалізований депозитарій, реєстратор, аудитора і оцінювача.
Центральну роль в діяльності фонду відіграє керуюча компанія, яка в силу закону і правил довірчого управління фондом:
- здійснює розробку правил довірчого управління фондом,
- приймає майно в оплату паїв і видає паї,
- здійснює операції з активами фонду,
- вправі виступати позивачем і відповідачем в суді у зв'язку з діяльністю,
- здійснює інші повноваження.
Важливим контрольним елементом в діяльності пайового інвестиційного фонду є спеціалізований депозитарій - незалежна організація, що має відповідну ліцензію ФСФР (ЦБ РФ), основна функція якої полягає в контролі над дотриманням керуючою компанією вимог чинного законодавства при здійсненні операцій з майном фонду. Спеціалізований депозитарій:
- дає згоду на вчинення правочинів з активами пайового фонду (або відмовляє їх в скоєнні),
- контролює витрачання грошових коштів, що входять до фонду,
- здійснює облік майна, що становить фонд,
- контролює достовірність звітності, що відноситься до пайового інвестиційного фонду,
- виконує інші функції.
Також елементом контрольної системи є аудитор фонду - незалежна особа, яка має право займатися аудиторською діяльністю, основним завданням якого є аудит пайового інвестиційного фонду. Аудиту підлягає звітність, що стосується операцій з майном фонду, склад і структура активів, фонду, операції з майном фонду і так далі.
Керуюча компанія пайового інвестиційного фонду повинна укласти договір з оцінювачем. якщо інвестиційна декларація фонду передбачає можливість придбання активів, оцінка яких обов'язкове. До таких активів, зокрема, відноситься нерухоме майно, частки в статутних капіталах товариств з обмеженою відповідальністю, акції, не допущені до торгів і ряд інших активів.
Облік прав на паї фонду веде незалежна організація - реєстратор. Згідно з чинним законодавством ці функції може виконувати спеціалізований депозитарій фонду. Реєстратор веде реєстр власників паїв і відповідно відображає в реєстрі всі операції з паями (видача і погашення, купівля-продаж, дарування, застава і т.д.).
Закритий пайовий інвестиційний фонд у порівнянні з іншими типами фондів володіє принциповою відмінністю в частині організації управління. Так як можливості власників інвестиційних паїв ЗПІФ обмежені в частині виходу з фонду, законодавець наділяє їх додатковими правами - правом голосу при прийнятті рішень на загальних зборах власників паїв (у відкритих та інтервальних фондах подібні органи управління відсутні).
Відповідно до вимог законодавства до компетенції загальних зборів власників паїв належить вирішення наступних питань:
У закритих пайових інвестиційних фондах, призначених для кваліфікованих інвесторів, може бути сформований інвестиційний комітет - орган, до компетенції якого відноситься схвалення угод з майном фонду. Інвестиційний комітет повинен складатися з власників інвестиційних паїв, порядок його формування та перелік угод, які повинні бути схвалені комітетом, визначаються в правилах довірчого управління.
Незважаючи на те, що чинне законодавство досить жорстко розмежовує повноваження суб'єктів управління фондом, можливість «посилити» позиції керуючої компанії або власників паїв в ЗПІФ (в залежності від поставленого завдання), все ж існує. Оскільки закриті пайові інвестиційні фонди, як правило, діють протягом максимально можливого терміну і мають заздалегідь певні цілі, питання співвідношення повноважень потребує окремої опрацюванні вже на стадії розробки проекту.
Резюмуючи сказане вище, можна зробити висновок, що пайовий інвестиційний фонд є високоефективним інструментом для реалізації широкого спектру проектів, діяльність якого одночасно пов'язана з необхідністю дотримання безлічі вимог законодавства. У зв'язку з цим створювати пайовий інвестиційний фонд доцільно із залученням професійних консультантів, здатних прорахувати ризики проекту і забезпечити повну відповідність діяльності фонду вимоги законодавства.