Що таке облігації, параметри і види облігацій - bonds
Облігації служать додатковим джерелом засоби для емітента. Часто їх випуск має цільовий характер - для фінансування конкретних програм або об'єктів, профіт від яких в подальшому служить джерелом для виплати вигоди за облігаціями.
Економічна суть облігацій дуже схожа на кредитування, але не вимагає оформлення забезпечення боргу і спрощує процедуру переходу права вимоги до нового кредитора.
Згідно з чинним законодавством Укаїни, первинне розміщення облігацій займає від 3 до 12 міс. Але не більше року з моменту реєстрації проспекту емісії облігацій в ФСФРУкаіни (скасовано. Замість нього ці функції виконує ЦБ РФ) (також необхідно зареєструвати і рішення про випуск). Проте, на практиці первинне розміщення, як правило, проходить в 1 день. Це стосується як ринку державних, так і недержавних облігацій.
Основні параметри облігацій.
Номінал облігації - це ціна за якою облігація буде погашена (викуплена емітентом у інвестора) в кінці свого терміну. Більшість облігацій випускається з номіналом 1000 рублів.
Дата погашення - дата, коли облігація буде погашена. Так само буває оферта - іноді емітент може встановити дату оферти, це коли він може викупити облігацію в інвестора до дати погашення.
Ринкова ціна - на ринку ціна облігації може відрізнятися від номіналу і бути більше або менше номіналу. Ціна облігації виражається у відсотках від номіналу, 100% - ціна відповідає номіналу 1000 рублів, 101% - ціна вище номіналу на 1%, ціна 1010 рублів. На ринку ціна облігації коливається в залежності від ринкових умов, процентних ставок, попиту і пропозиції. Зазвичай діапазон коливань 95-105% від номіналу. Але якщо з'являється ризик несплати купона, то ціна може впасти і сильніше. Чим ближче дата погашення, тим ближче ціна облігації до номіналу і в меншій мірі піддається змінам.
Купон - це грошові кошти, які емітент періодично виплачує по облігації. Ставка купона виражається у відсотках річних і показує річну купонну прибутковість облігації до номіналу. Наприклад, номінал облігації 1000 рублів, купон 12%, виплата два рази в рік. Це означає, що інвестор отримає дохід 120 рублів двома платежами по 60 рублів. Періодичність виплати купона як правило встановлюються 1 раз в квартал, 1 раз на пів року, 1 раз на рік.
види облігацій
за емітентам
Державні облігації (англ. Government bonds) або суверенні облігації (англ. Sovereign bonds) - цінний папір, емітована з метою покриття бюджетного дефіциту від імені уряду або місцевих органів влади, але обов'язково гарантована урядом.
Муніципальні облігації (англ. Municipal bonds) - облігації, що випускаються міськими, місцевими властями у вигляді позики під муніципальну власність з метою фінансування різних проектів. Зазвичай дохід від муніципальних облігацій звільнений від державного і місцевого податків.
Корпоративні облігації (англ. Corporate bonds) - облігація, що випускається корпораціями (юридичними особами) для фінансування своєї діяльності. Як правило, корпоративна облігація є довгостроковим борговим інструментом з терміном погашення більше року.
За типом доходу
Дисконтна облігація (англ. Zero Coupon Bond) - облігація, доходом по якій є дисконт (бескупонная облігація). Дисконтні облігації продаються за ціною нижче номіналу. Чим ближче дата погашення облігації, тим вище ринкова ціна облігації. Приклади дисконтних облігацій - ДКО, БОБР.
Облігація з фіксованою процентною ставкою (англ. Fixed Rate Bond; Fixed Income) - купонна облігація, дохід за якою виплачується за купонами з фіксованою процентною ставкою. Інформація про купонах вказується в проспекті емісії облігації. До цього типу облігацій відносяться ОФЗ, ОВГВЗ, більшість єврооблігацій.
Облігація з плаваючою процентною ставкою (англ. Floating Rate Note (FRN); Floater) - купонна облігація зі змінною величиною купонної виплати, розмір якої прив'язаний до певних макроекономічних показників-орієнтирів: до прибутковості державних цінних паперів, до ставок міжбанківських кредитів (LIBOR, EURIBOR , MOSPRIME), інфляції і т. п.
за конвертованості
Конвертовані облігації - борговий інструмент з фіксованою процентною ставкою, що дає власникові право обміняти облігації і купони на певне число звичайних акцій або інших боргових інструментів даного емітента за заздалегідь обумовленою ціною (ціна конвертації) і не раніше попередньо встановленої дати. Після конвертації облігація припиняє існування, а разом з нею і боргове зобов'язання емітента. Конвертовані облігації випускають і уряду, і компанії.
Якщо компанія випускає облігації за кордоном, то вони діляться на:
Іноземні облігації - випускаються на ринку іншої країни у валюті цієї країни
Єврооблігації - розміщуються одночасно на ринках відразу декількох європейських країн і теж в іноземній валюті
Основні ризики по облігаціях.
Процентний ризик - процентні ставки на фінансовому ринку відображають вартість грошей. Залежно від економічної ситуації процентні ставки з часом змінюються. У зв'язку з цим емітент і інвестор несуть процентні ризики по облігаціях. Ризик полягає в наступному. Якщо облігація випускається з фіксованим купонним доходом, то в разі зростання ставок інвестор недоотримує дохід, так як по облігації він отримує дохід нижче, ніж поточні процентні ставки на ринку. Наприклад інвестор купив облігацію зі ставкою 10%, яка відповідала середній ринковій ставці на той момент. Через рік ринкові ставки зросли до 12%, а інвестор і раніше отримує 8%. Різниця 4% - потенційна недоотриманий прибуток.
Для емітента ризик полягає в зниженні процентних ставок - якщо облігації випущені з купоном 10%, а ставки на ринку знизилися до 8%, то емітент все одно змушений платити 10%, тобто позикові гроші йому обходяться дорожче, ніж зараз.
Щоб уникнути подібних ризиків, емітент випускає облігації зі змінним купонним доходом або з правом дострокового погашення.
Ризик дефолту - ризик того, що емітент не зможе виконувати свої зобов'язання по боргах. Деяким випусків облігацій присвоюються кредитні рейтинги, за якими можна судити про надійність облігацій. Зазвичай, якщо ризик дефолту великий, це видно по прибутковості облігацій до погашення - вона помітно вище середньоринкової.
Інфляційний ризик - ризик того, що інфляція виросте і перевищить прибутковість по облігаціях. Тоді реальна прибутковість (прибутковість за вирахуванням інфляції) буде негативною. Наприклад, прибутковість облігації 12%, а інфляція за рік склала 14%, тоді реальна прибутковість дорівнює -2%, тобто в реальному вираженні вкладення в облігації знецінилися на 2%. Дохід за облігаціями фіксований, тому в разі зростання інфляції інвестору доведеться або терпіти збитки, або перекладатися з облігацій в якийсь інший, більш дохідний інструмент.
Облігації мають більш низькою волатильністю в порівнянні з акціями і найчастіше використовуються в якості консервативної частини інвестиційного портфеля. Купонні облігації дають стабільний грошовий потік. Деякі інвестори використовують облігації як тимчасовий притулок співвідношення ціни і якості, чекаючи вигідних угод по акціях.