Питання темпів чому цб ставить невірну інфляційну мету

Інфляція, як кажуть освічені люди, головна проблема і навіть головне зло, що заважає загального процвітання і розвитку. Важко сперечатися, коли практично всі, включаючи Центральний банк, взяли цю аксіому і навіть перетворили її в керівництво до дії.

Держава проти попиту

Звичайно, інфляція - дамочка захоплива і норовлива, але вішати на неї всі гріхи людства - це вже перебір.

Стверджують, наприклад, що вона весь час заважає економічному зростанню. Але це ж просто не відповідає фактам. Чимала кількість країн в різні періоди свого існування мало пристойні, і навіть високі темпи зростання в умовах значимої інфляції. Це не тільки сучасна Індія або Китай другої половини 1980-х років, але це також в цілому країни ОЕСР 1970-х і 1980-х, коли рівень інфляції тут становив 6-8% в рік і більше.

Насправді економічна динаміка визначається не інфляцією, а співвідношенням динаміки цін і доходів. Якщо ціни ростуть швидше за доходи, неминучий економічний спад, якщо ж вдається забезпечити зростання доходів більш швидкий, ніж зростання цін, то за інших рівних умов гарантований зростання.

Відразу ж можна сказати, що проводиться сьогодні політика бюджетної консолідації в поєднанні з жорсткою грошово-кредитною політикою, принаймні в частині бюджетного сектора економіки, створює умови для відставання зростання доходів від зростання цін. Таким чином, в сфері своєї відповідальності держава фактично працює на скорочення реального кінцевого попиту, динамікою якого, власне, і визначається економічне зростання. У цих умовах бізнесу та населенню досить складно компенсувати економічні втрати, створювані грошовими владою.

Не випадково українська економіка ось уже більше року намагається відштовхнутися від дна, яке, на загальну думку, було досягнуто ще в першій половині минулого року. Намагається, але не може. Ці спроби виражаються в періодично з'являються ознаки пожвавлення в промисловості, високому PMI у сфері послуг і навіть в зростанні реальних доходів. Однак тільки-но з'явившись, ці ознаки сходять нанівець.

При цьому із завзятістю, гідною кращого застосування, Центробанк тримає на позамежному рівні ключову ставку і продовжує боротьбу з інфляцією, яка вже практично досягла бажаних рівнів.

Тим часом інфляція - це найважливіший адаптаційний механізм ринкової економіки, що дозволяє пом'якшувати структурні диспропорції. Більш того, інфляція - інструмент реалізації і прояви ринкової свободи. Тільки в директивної планової економіки ціни могли не мінятися роками. Для ринку інфляція - це рух, це життя. Лише в хворий, стагнації економіки можлива нульова інфляція. Інфляція - необхідна передумова і наслідок економічного зростання. Тут доречно зазначити, що розвинені країни мали більш високі темпи зростання виробництва як раз в той період своєї економічної історії, який характеризувався вищою інфляцією. Та й в останні роки, намагаючись активізувати економічну динаміку, багато розвинених країн пов'язують саму цю можливість з відновленням нормальних рівнів інфляції.

Сучасний погляд на інфляцію з урахуванням дії глобальних процесів і впливу фінансових ринків став більш складним. Однак це не скасовує домінуючого характеру внутрішніх, країнових факторів інфляції, а також того факту, що структура і технологічний рівень виробництва залишаються найважливішими обставинами, що визначають відносний рівень цін і потенціал інфляційного зростання цін в майбутньому.

Технологічний і економічний прогреси в нашій країні неминуче будуть приводити до поступового вирівнювання цінових пропорцій і зближенню номінального обмінного курсу і паритету купівельної спроможності рубля. При цьому сам процес зближення цінових пропорцій не може здійснюватися інакше, ніж за рахунок випереджаючого зростання цін на ті товарні групи, яке в даний час значимо відстають від рівня цін в розвинених країнах. Тим самим інфляція вУкаіни, принаймні до того моменту, коли курс і паритет співпадуть, повинна регулярно перевершувати динаміку цін в цій групі країн.

Якщо припустити, що рівність курсу і паритету вУкаіни буде досягнуто у 2050 році (може бути, і раніше, але це консервативна оцінка), то в середньому на цьому часовому інтервалі українська інфляція повинна перевершувати її рівень в США (по відношенню до яких проводяться міжнародні порівняння ) на 1,5-2 п.п. на рік. З огляду на, що відмінність в динаміці цін тим більше, чим більше розрив курсу і паритету, для сьогоднішньої української економіки природним є рівень річної інфляції в 6-8%. При такій інфляції в умовах більш м'якої грошової і бюджетної політики України може в найближчі роки розраховувати на економічне зростання як мінімум в 3% і випереджає інфляцію зростання доходів населення.

Безумовно, всі ці міркування правильні лише в припущенні, що Україна цілеспрямовано скорочує своє технологічне відставання від розвинених країн. Якщо ж ми зупинилися в своєму розвитку і не маємо можливості скорочувати наявні розриви з розвиненим світом, то інфляція цілком може бути і 4% і нижче. І чим нижче вона буде, тим надійніше і стабільніше буде наше відставання від розвинених країн.

Марат Узяков замдиректора Інституту народногосподарського прогнозування РАН