Особливості українського фондового ринку

Тим часом у міру скорочення інфляційної складової на фондовий ринок все більше стали впливати фактори, що впливають на реальні обороти. Це стало позначатися на зниженні темпів нарощування оборотів з продажу цінних паперів.

Ринок цінних паперів поділяється на біржовий ринок і позабіржовий ринок.

Друга особливість - при продажу цінних паперів переважна більшість становили боргові зобов'язання (облігації органів державної влади і управління). Всі інші види цінних паперів займали мінімальну частку і не мали вирішального впливу. З розвитком фондового ринку сегменти, які займають в обороті окремі види цінних паперів, будуть змінюватися.

Основні сегменти ринку цінних паперів современнойУкаіни представлені такими цінними паперами:

федеральні державні боргові зобов'язання, головним чином ДКО (державні казначейські облігації) і ОФЗ (облігації федеральної позики);

• муніципальні цінні папери;
• акції та облігації приватизованих промислових та інших підприємств;
• акції комерційних банків і інших фінансових інститутів;
• короткострокові цінні папери підприємств і комерційних банків.

У початковий період зверталися також приватизаційні чеки - ваучери.

Державні цінні папери практично витіснили на фондовому ринку всі інші види цінних паперів. Державна бюджетна політика, яка використовує державні боргові зобов'язання для покриття дефіциту бюджету, переслідувала суто фіскальні цілі.

Встановлюючи високі прибуткові ставки за державними облігаціями, Уряд практично йшло на придушення ринку корпоративних цінних паперів і тим самим ставило жорсткий бар'єр для припливу інвестицій в реальний сектор економіки, стимулюючи їх відтік з цього сектора.

Третя особливість - за минулий період фондовий ринок в основному працював не на реальні інвестиції, забезпечення відродження або росту економіки, а головним чином на посилення банківського і в цілому фінансового капіталу. Головну вигоду (приріст капіталу) мав банківський сектор, який використовував з вигодою для себе як інфляційний лаг, так і високі прибуткові ставки за державними борговими зобов'язаннями, оскільки держава змушена була для їх розміщення використовувати ставки, що перевищують інфляційний темп.

До цього слід додати, що отримані додаткові доходи за цінними паперами, головним чином державними борговими зобов'язаннями, зверталися на реальний розвиток економіки: Урядом - на покриття дефіциту бюджету, банкам - на побудову фінансових пірамід, перекачування грошей за кордон.

Четверта особливість - фондовий ринок поки не насичений так званими корпоративними цінними паперами - акціями і облігаціями акціонерних товариств, підприємств та організацій, а також іншими цінними паперами.

Причому в обороті з продажу акцій на біржах чільну роль відігравало порівняно невелике число найбільших корпорацій, так звані «блакитні фішки»: РАО «Газпром», РАТ «ЄЕС» і його акціонерні товариства - провідні енергосистеми, нафтові концерни типу «ЛУКОЙЛ», поодинокі металургійні підприємства на кшталт РАО «Нікель», машинобудівні підприємства АТ «ГАЗ», АТ «ЗІЛ» і ін. У структурі оборотів фондового ринку розвинених країн найбільшу питому вагу займають корпоративні цінні папери.

П'ята особливість - ринок цінних паперів до теперішнього часу не надав помітного позитивного впливу на підвищення ліквідності фінансів підприємств і організацій, державних фінансів, рішення проблеми платоспроможності в українській економіці.