Операційний і фінансовий важіль формула, розрахунок, показники і коефіцієнт

Фінансовий важіль - це відношення запозиченого капіталу компанії до власного бюджету. Завдяки йому можна вивчити фінансовий стан компанії, ступінь ризику краху підприємства або ж ймовірності його успіху. Чим менше показник важеля, тим стійкіше положення компанії. Але не варто забувати, що за допомогою позики багато малих підприємств розростаються до більших, а великі, отримавши додатковий прибуток до власного капіталу, покращують своє становище.

Мета фінансового важеля

Фінансовий важіль у економіці можуть називати кредитним важелем, кредитним плечем, фінансовий леверидж, але сенс від цього не змінюється. Важіль у фізиці допомагає, прикладаючи менше зусиль, піднімати більш важкі предмети, так само і в економіці. Коефіцієнт фінансового важеля дозволяє отримати більший прибуток. Сил і часу на виконання мрії при цьому йде менше. Іноді можна зустріти і таке визначення: «Фінансовий важіль, - це підвищення рентабельності особистого доходу підприємства внаслідок використання позикових коштів».

Зміна структури капіталу підприємства (часток власних і позикових коштів) дозволяє підвищити чистий прибуток компанії. Як зазвичай, додатковий капітал, отриманий внаслідок роботи левериджу, йде на створення нових активів, поліпшення продуктивності компанії, розширення філій і т.д.
Чим більше грошей обертається усередині підприємства, тим дорожче співпрацю з власниками для інвесторів і акціонерів, а це, безсумнівно, на руку генеральним директорам.
Виходячи з поняття левериджу, можна стверджувати, що ефектом фінансового важеля називають відношення позикового капіталу до власного прибутку, виражене у відсотках.

Кому і навіщо потрібно знати, що таке леверидж?

Не тільки для інвесторів і позикодавців важливо розуміти і вміти оцінювати структуру інвестиційного ринку. Однак для інвестора або банкіра величина кредитного важеля служить відмінним орієнтиром для подальшої співпраці з підприємством та розміру кредитних ставок.

Самим же підприємцям, власникам компаній, фінансовим менеджерам необхідно знати структуру левериджу і вміти оцінювати його для розуміння фінансового стану компанії та залежності від зовнішніх позик. Якщо недосвідчені підприємці знехтують знань про кредитному важелі, то легко можуть втратити фінансову незалежність через великих позик і зовнішніх боргів. Якщо ж директора вирішать, що компанія непогано розвивається і без кредитної історії, то вони упустять можливість підвищити рентабельність активів, а, значить, загальмують процес підйому підприємства на «кар'єрних сходах».
Зовнішні позики дозволяють швидше і ефективніше підвищувати продуктивність компанії, але вони ж можуть втягнути її в економічну залежність від кредитів.

Також варто пам'ятати, що підприємець ніколи не повинен брати невиправдані позики (непотрібні для даного етапу розвитку компанії). Під час оформлення кредиту необхідно точно представляти розмір коштів, потрібних для розширення підприємства або підвищення продажів.

Формула дії фінансового важеля.

В економіці існує безліч нюансів, не знаючи які, новачки легко попадаються на кредитні хитрощі і не досягають цілей, звинувачуючи у всьому фінансовий важіль. Формула його повинна міцно вкоренитися в мозку як новачків бізнесу, так і професіоналів.

ЕФР = (1 - Сп) х Д х ФР
ЕФР - ефект фінансового важеля;
Сп - прямий податок на прибуток організації, виражений в десяткового дробу (може змінюватися в залежності від роду діяльності підприємства);
Д - диференціал, різниця між коефіцієнтом рентабельності (КР) активів і відсотком кредитної ставки;
ФР - фінансовий важіль, ставлення середнього позикового капіталу підприємства до величини власного.

закономірності левериджу

Відповідно до формули можна вивести кілька закономірностей важеля.

Диференціал завжди повинен бути позитивним. Це важливий імпульс для дії кредитного важеля, який дозволяє позичальникові зрозуміти ступінь ризику позики великих сум підприємцю. Чим більше показник, тим менше ризик для банкіра.
Плече (ФР) також містить принципово важливу інформацію для обох учасників процесу. Чим воно більше, тим вище ризик як для банкіра, так і для підприємця.
Виходячи з цих двох аспектів, очевидно, як леверидж допомагає підвищити рентабельність. Фінансовий важіль служить для підвищення не тільки власного прибутку, а й для визначення величини кредитної суми, яку може залучити підприємець.

Середній показник кредитного важеля

Практичними методами було визначено оптимальне значення показника фінансового важеля (в процентному співвідношенні). Для середньостатистичного підприємства відношення позикових коштів до власних становить від 50 до 70%. При зменшенні цього показника хоча б на 10% втрачається шанс підприємця розвинути свою компанію і досягти успіху, а при збільшенні до 80 або 90% під величезний ризик ставиться фінансова незалежність всього підприємства.
Однак не варто забувати, що нормальний рівень левериджу залежить і від галузі виробництва, сфер (розмір бізнесу, кількість філій і т.д.) і навіть від методу організації управління та підходи до побудови структури компанії.

Основні складові фінансового левериджу

Фінансовий важіль багато в чому залежить від другорядних факторів. Кожен з них потрібно розбирати окремо. Показник фінансового важеля дорівнює відношенню кредитного капіталу до власного. Отже, фактор, що змінює показник ефекту левериджу в першу чергу, - це рентабельність активів, тобто ставлення чистого прибутку підприємства (за рік) до величині всіх активів (сальдо підприємства).

Коефіцієнт фінансового важеля - плече важеля, що показує, яку частку в загальній структурі компанії займають позикові або інші засоби, обов'язкові до виплати (кредити, суди і т.д.). За допомогою плеча визначається сила впливу на чистий прибуток позикових засобів.

Навіщо потрібен податковий коректор?

Під час використання в підрахунках фінансового важеля, досвідчені економісти звертаються до такого визначення, як податковий коректор. Завдяки йому можна дізнатися, як змінюється ефект фінансового важеля при підвищенні або зниженні податку з прибутку. Нагадаємо, що податку з прибутку платять всі юридичні особи України (ВАТ, ЗАТ і так далі), причому ставка його різний і залежить від роду діяльності та розміру реальних доходів. Отже, податковий коректор використовується тільки в трьох випадках:

1. Якщо мають місце різні ставки обкладення податками;
2. Якщо підприємством використовуються пільги (за окремими видами діяльності);
3. Якщо дочірні підприємства (філії) розташовані у вільних економічних зонах держави, де існує пільговий режим або ж філії розташовані в зарубіжних країнах з такими ж зонами.

Отже, при зниженні податкового навантаження по одній з цих причин залежність ефекту фінансового важеля від коректора помітно знижується.

операційний леверидж

Операційний і фінансовий важіль на фондовому ринку йдуть в ногу. Показник першого говорить про зміни темпу зростання прибутку від продажів. Якщо знати, що таке операційний важіль, можна з великою точністю прогнозувати зміну прибутку за рік при зміні показника щомісячної виручки.

На ринку існує поняття точки беззбитковості, яка б показала кількість доходів, необхідне на покриття витрат. У такої точки, якщо відобразити його на координатної прямої, чистий прибуток дорівнює нулю, ліва частина негативна (підприємство несе збитки), права позитивна (підприємство покриває витрати і залишається чистий прибуток). Це пряма називається показником фінансової міцності компанії.

Ефект операційного левериджу

Сила, з якою діє на підприємстві операційний важіль, залежить від середньої ваги постійних витрат в загальній вартості витрат (постійних і змінних). Так, ефект виробничого важеля - це найважливіший показник бюджетного ризику підприємства, що розраховується за такою формулою:

• ЕОР = (ДВП + ПР) / ДВП
• ЕОР - ефект операційного важеля;
• ДВП - доходи до вирахування відсотків (податків і заборгованостей);
• ПР - постійні витрати на виробництво (показник не залежить від виручки).

Чому знижується ефективність фінансового важеля?

Фінансовий важіль підприємства, безумовно, показує, наскільки грамотно власник звертається з власними і позиковими засобами, але ризик існує завжди, особливо, при проблемах з економічним становищем на ринку. Так при яких же факторах знижується ефективність фінансового важеля і чомусь це відбувається?

Під час погіршення фінансового становища на ринку різко зростає вартість залучення позики, що, безумовно, позначиться на показнику фінансового важеля в залежності від вибору підприємця: брати кредит за новими ставками або користуватися власним доходом.

Зниження фінансової стійкості компанії через економічну кризи або невміле поводження з грошима (постійні позики, великі витрати) веде до підвищення ризику банкрутства компанії. Процентні ставки для таких людей зростають, а, значить, показник фінансового левериджу знижується. Іноді він може дійти до нуля або прийняти негативне значення.

Зниження попиту на товар веде до зменшення доходів. Так падає рентабельність активів, а цей фактор є найбільш важливим при формуванні фінансового левериджу.
Звідси випливає висновок, що ефективність фінансового важеля падає через зовнішніх чинників (положення на ринку), а не з вини підприємця або бухгалтерів.

Підприємництво - ризик або тонка робота?

Таким чином, фінансовий важіль визначає найбільш важливий в економіці показник стану підприємства, розраховується як відношення позикового капіталу до власного і має так зване середнє значення від 50 до 70% в залежності від роду діяльності. Однак, багато молоді підприємці, зважаючи на свою недосвідченість, не надають левериджу належного значення і не помічають, як потрапляють у фінансову залежність від більш великих корпорацій або банкірів.

Ось чому людям, що зв'язує своє життя з економікою і фондовим ринком, необхідно знати всі тонкощі, нюанси і аспекти підприємництва.