Метод кумулятивного потоку - студопедія

Звіт про грошові потоки складається методом кумуляти-ного потоку в випадках, коли необхідно відстежити за часом процес повернення позикових коштів за проектом і виявити термін оку-паемості.

Грошовий потік складається з припливу і відпливу. Грошовий потік проекту показує грошові надходження (приплив) і різні за-трати (відтік) в залежності від часу. Розрахунок ведеться протягом усього прийнятого терміну реалізації проекту з поділом на намічені (прийняті при проектуванні) періоди, виходячи з кроку проектування-вання. На кожному кроці повинні бути показані всі притоки грошових коштів, тобто надходжень від усіх джерел; всі відтоки грошово-них коштів, тобто платежі, витрати і т.д .; а також сальдо як результат по періоду, різниця між припливом і відтоком.

Приплив в таблиці звіту про рух грошових коштів на стадії створення господарюючого суб'єкта (інвестиційна фаза) представ-ляется зазвичай акціонерним капіталом, сконцентрованим в той чи інший період часу, довгостроковими позиками, залученими для реалізації проекту з розбивкою за періодами. На стадії експлуа-тації (експлуатаційна фаза) приплив грошових коштів характери-зуется надходженнями від реалізації (продажу) продукції і послуг. У деяких випадках, коли господарюючий суб'єкт в ході здійснення проекту набуває цінні папери (наприклад, акції інших підприємств) як джерело надходжень грошових коштів може виступати відсоток з цінних паперів. Можуть виступати в цій якості також інші доходи. Це надходження від продажу вибуває з експлуатації обладнання, а по завершенні про-єкта - ліквідаційна вартість всього майна вже прекратівше-го існування господарюючого суб'єкта.

При здійсненні проекту на діючому підприємстві, де поряд з випуском нової продукції (надання нових послуг), продолжа-ється раніше вироблялася господарська діяльність, в поступ-лення від продажів можуть і повинні включатися доходи від всієї раніше здійснюваною і триваючої господарської діяльності. Таким чином, раніше здійснені вдалі проекти способст-вуют успіху і нових проектів.

Залежно від цілей фінансових розрахунків по проекту можна провести їх так, щоб новий проект був відділений від іншої проводь-мій суб'єктом господарювання діяльності. В цьому випадку визна-ляется ефективність самого проекту поза зв'язком з іншою діяч-ністю господарюючого суб'єкта - проектоустроітеля. Як посту-пать, що вважати - все це вирішує проектоустроітель.

Відтік в таблиці руху грошових коштів в інвестиційній фазі видається інвестиціями в основний капітал, перед виробничими витратами, що сплачуються відсотком по позиках »інвестиціями в оборотний капітал (на приріст поточних активів). В екс-експлуатаційного фазі це може бути приріст поточних активів (оборотно-го капіталу) в періоди, коли відбувається досягнення 100-відсоткового використання виробничої потужності по проекту. У міру збіль-личен обсягу випуску продукції (послуг) потреба в оборотному капіталі зростає і це вимагає залучення додаткових фі-нансових коштів. Крім того, відтік представлений сплатою відсотків по позиках, експлуатаційними (включаючи і маркетингові) витратиш-ками, а також податками, які сплачуються з прибутку. Експлуатаційні витрати містять також податки і відрахування, що включаються в собівартість продукції і ціну.

Особливості оподаткування в країні, де функціонує проектоустроітель (господарюючий суб'єкт) можуть накладати свої вимоги до складу показників таблиці звіту про рух грошових коштів. Складність системи оподаткування може змусити максимально звільнити звіт про рух грошових коштів від ряду приватних потоків, які розглядаються в від-подружжю про прибутки і збитки. Це надходження грошових коштів від реалізації продукції (послуг), експлуатаційні (включаючи і маркетингові) витрати, податки. В результаті в звіт про рух грошових коштів переноситься тільки чистий прибуток, залишається-ся після сплати всіх податків і зборів.

Сальдо по кожному періоду являє собою різницю між сумою приток і сумою відтоків грошових коштів протягом конкретного періоду. Іноді його називають чистим потоком ре-альних грошей (чистим доходом). Сальдо може бути позитивними-ним або негативним. Визначення сальдо залежить від складу показників припливу і відтоку грошових коштів, але в будь-якому слу-чаї це різниця між сумою притоку і відтоку. Визначення сальдо по кожному періоду дозволяє знайти кумулятивний чистий потік реальних грошей (кумулятивний чистий дохід) після ка-ждого періоду, який також може бути позитивним або негативним. У разі запозичення фінансових ресурсів на здійснення проекту кумулятивний чистий потік показує в кожному періоді на початку суму боргу, а потім суму вільних грошових коштів, які можуть бути використані на різні цілі: виплату дивідендів, здійснення нового проекту (проектів) і т.д. Кумулятивний чистий потік реальних грошей (ку-мулятівний чистий дохід) формується після виконання госпо-ціалу суб'єктом-проектоустроітелем всіх зобов'язань, в тому числі і перед власниками акцій (їм виплачуються диви-денді), трудовим колективом (робітниками, службовцями, управлен-цями по трудовими договорами) шляхом виплати премій і заохотити-ний за успішну роботу, не кажучи вже про ссудодателю.

Таблиця звіту про рух грошових коштів може містити відомості про всіх цих виплатах, якщо це недороблені в звіті про прибутки і збитки, а іноді вони можуть бути знову показані в даному звіті.

Кумулятивний чистий дохід у звіті про рух грошових коштів показує, якою сумою вільних грошових коштів бу-дет володіти проектоустроітель після закінчення кожного з намічений-них тимчасових періодів. У перші періоди значення-кумулятивно-го чистого доходу буде негативним. Це період створення госпо-ного суб'єкта (будівництво), тобто інвестиційна фаза.

Потім вже в експлуатаційній фазі негативні значення кумулятивного чистого доходу поступово зменшуються і в періоді, коли значення кумулятивного чистого доходу виявляється рівним нулю, відбувається повне повернення запозичених коштів і закінчується сплата відсотків за позикою. Цим в таблиці звіту про рух де-ніжних коштів знаходиться термін окупності (період окупності) запозичених коштів.

У сумі грошових коштів, які спрямовуються на погашення боргу, можуть бути використані також і амортизаційні відрахування. Справа в тому, що нарахована амортизація нікуди не перераховує-ся, а залишається у господарюючого суб'єкта-проектоустроітеля. Що-б врахувати амортизаційні відрахування, необхідно амортизацію з калькуляції поточних витрат (собівартості) перенести окремих-ної рядком в звіт про рух грошових коштів. Пункт (рядок або стовпець в таблиці) «Експлуатаційні витрати» буде в цьому випадку містити ще додатковий рядок (стовпець) - «в тому числі амортизаційні відрахування». Рішення про використан-ванні амортизаційних відрахувань для погашення заборгованості приймає проектоустроітель за погодженням з акціонерами (якщо вони є).

У ринковій економіці дуже важливим є не тільки факт отримання грошових коштів, але і терміни, момент їх отримання. Особливо це важливо в умовах інфляції. Але не тільки інфляція змушує об-ращаются увагу на час отримання або витрачання грошових коштів. Володіння певними фінансовими ресурсами дозволяє організувати їх ефективне використання шляхом вкладення в високо-прибуткові заходи. У зв'язку з цим отримання тих чи інших грошових виплат-них коштів пізніше, а не раніше позбавляє власника такої можливості. Тому в бізнесі необхідно враховувати нерівноцінність різно-тимчасових як витрат, так і результатів. Тому будь-яка сума де-ніжних коштів сьогодні означає більше, ніж така ж сума через рік, та й через будь-який, навіть невеликий, період часу.

У зв'язку з цим просте підсумовування як витрат, так і результа-тов, отриманих в різні періоди часу не дає правильного уявлення про їх значущість, цінності. Для того щоб зробити процес підсумовування інформативним, необхідно величини де-ніжного потоку, що утворюються в різний час, привести до сопостав-ленному увазі, тобто до єдиного моменту часу.

В СРСР не робили різниці, в який час і як надходять і витрачаються гроші, надавалося значення тільки їх сумам. При оцінці проектів все платежі і надходження приводяться до одного періоду - початку роботи над проектом. Приведення грошових коштів до одного періоду здійснюється за допомогою дисконтує-вання. Основна посилка, яка покладена в основу поняття дис-контірованія потоку реальних грошей, полягає в тому, що гроші мають тимчасову ціну, тобто "час гроші". Певна сума де-млостей, що є в наявності в даний час, має більшу цінність, ніж та ж сума в майбутньому (з позиції сьогоднішнього дня). Чим далі період реального володіння цією сумою, тим менше її цінність.

Таким чином, в звіт про грошових потоках включаються додаткові рядки / стовпці: «Чиста поточна вартість» по кожному періоду і «Кумулятивний чистий дисконтований дохід» також по кожному з розглянутих періодів. За последне-му показнику знаходиться термін окупності коштів, вкладених в проект, його реалізація, ефективність і прийнятність.

Склад показників при реалізації повного варіанту потоку фінансових ресурсів може бути наступним:

А. Притоки грошових коштів:

1. Надходження від продажу (реалізації продукції і послуг),

2. Доходи (відсотки) за цінними паперами,

3. Інші доходи.

В. Відтоки грошових коштів:

2. Відсотки за позиками,

3. Експлуатаційні і маркетингові витрати,