Механізм форфейтинговой операції

Іншим перспективним напрямком в області фінансування торгівлі представляються форфейтинговие операції.

Форфейтинг це купівля боргу, вираженого в оборотному документі, у кредитора на безоборотной основі. Це означає, що покупець боргу (форфейтер) приймає на себе зобов'язання про відмову - форфейтинге - від звернення регресивної вимоги до кредитора при неможливості стягнення суми боргу з боржника. Купівля оборотного зобов'язання відбувається, природно, зі знижкою.

Відмінними ознаками операції є:

- наявність прямого зобов'язання банку боржника в формі раніше авалированного їм простого або переказного векселя, а також банківської гарантії;

- сума угоди повинна становити не менше 500 тис. доларів США;

- термін розстрочки платежу повинен бути не менше 90 днів, до 2-5 років, в залежності від рівня платоспроможності країни (в деяких випадках до 9 років);

- можливість продажу боргових зобов'язань на вторинному ринку, тобто банк, що купив вексель у постачальника товару, має можливість переуступити даний вексель іншому банку і т.д .;

- векселі, як правило, виписуються піврічними термінами погашення, при цьому можлива переуступка кожного з векселів;

- угода не передбачає можливість регресу на останнього продавця, тобто векселедержатель може звернутися за оплатою суми векселя тільки до векселедавця або авалисту (гаранту) по кожному конкретному векселем.

Механізм форфейтингових операцій.

1. Підписання контракту.

2. Відвантаження товару.

3. Випуск простого векселя або акцепт переказного векселя експортера.

4. Аваль векселя.

5. Передача векселя з копіями комерційних і відвантажувальних документів форфейтору.

6. Передача векселя та копій документів Банку.

7. Підтвердження достовірності векселя Банком-гарантом.

8. Платіж Банку форфейтору за вирахуванням дисконту.

9. Платіж форфейтора експортеру.

10. Надання векселя до оплати в Банк-гарант після настання строку платежу.

11. Платіж за векселем.

Форфейтинг володіє істотними перевагами. що робить його привабливою формою середньострокового фінансування. Основною перевагою цієї форми є те, що форфейтер бере на себе всі ризики, пов'язані з операцією. Крім того, її привабливість зростає в зв'язку з відмовою в деяких країнах від фіксованих процентних ставок, хронічною нестачею в багатьох країнах, що розвиваються валюти для оплати імпортованих товарів, зростанням політичних ризиків і деякими іншими обставинами.

Основними оборотними документами, використовуваними в якості форфейтингових інструментів, є векселі. Крім векселів вкрай рідко об'єктом форфейтингу можуть бути зобов'язання у формі акредитива. Це пояснюється складністю операції, що полягає, перш за все в тому, що у випадку з акредитивом необхідно попередньо і детально узгодити умови угоди, що призводить до збільшення термінів всієї процедури. Тим часом форфейтинговий ринок передбачає високу швидкість ув'язнення і здійснення угоди, а також простоту документообігу.

З точки зору форфейтера принципове незручність операцій з акредитивом полягає в наступному. Справа в тому, що цей учасник операції припускає, що відшкодування буде здійснюватися періодично і приблизно рівними частками. Це зручно і йому, і іншим учасникам - боржнику і гаранту. Однак якщо часткові погашення за векселями можуть бути оформлені окремими документами, кожен з яких легко звертається при бажанні форфейтера продати їх, то за акредитивами всі об'єднується в єдиний документ на користь бенефіціара, і цей документ найчастіше не може бути проданий без спеціального дозволу боржника, що значно ускладнює всю операцію.

Прогнозування є стрижнем будь-якої торгової системи, ось чому грамотно складені прогнози Форекс можуть зробити Тебе пекельно багатим.

В останні роки розвиток форфейтингових послуг в країнах з розвиненою ринковою економікою йшло за такими основними напрямками.

1.Вторічний ринок і інвестиції у форфейтинговие активи

Вторинний форфейтинговий ринок виникає на основі подальшого перепродажу боргів. Форфейтор може перепродати частину активів, що знаходяться в його власності, оскільки природа угоди дозволяє дробити борг на будь-яку кількість частин, на кожну з яких оформлюється вексель зі своїм терміном погашення. Один або декілька з цих векселів можуть бути продані. Один і той же форфейтер може бути учасником, як первинного, так і вторинного форфейтингових ринків.

Отже, для форфейтера вторинний ринок має такі привабливими рисами:

- дохід по форфейтинговим паперів зазвичай вище того, який можна отримати за іншими цінними паперами (при однаковому рівні ризику, однакових термінах і валюті);

- будь-який інвестор зацікавлений в тому, щоб знизити ризики, а гарантії по форфейтинговим паперів або аваль першокласних банків

- найкраще забезпечення платежу.

Незважаючи на всю привабливість інвестицій у форфейтинговие паперу, обсяги таких операцій і кількість форфейтеров поки що невеликі. Форфейтинговий ринок не розвинувся поки до розмірів брокерського ринку. Багато форфейторів. особливо торгують на первинному ринку, вважають, що подібний розвиток могло б налякати багатьох експортерів і їх банки, так як призведе до втрати контролю над випущеними на ринок цінними паперами.

Іншим важливим напрямком розвитку форфейтингового ринку стало об'єднання покупців в синдикати. Ця тенденція відповідає процесу об'єднання банків як кредиторів. Сам процес об'єднання відбувається на основі взаємної домовленості форфейтеров про те, яку частину форфейтингових паперів придбає кожен з них. Зазвичай різні папери купуються різними форфейтерами. Але якщо суми дуже великі, то навіть окремі папери можуть бути розділені між форфейтерами за допомогою договору участі. Правда, цей спосіб ускладнює звернення паперів, що в свою чергу знижує потенційну можливість їх потрапляння на вторинний ринок. Крім того, до цих пір не до кінця визначений юридичний статус подібних угод. Тому на практиці вони використовуються рідко.

Існує й інший спосіб. Якщо експортер готовий їм скористатися, йому доведеться значно збільшити кількість документів, кожен з яких тепер складається на меншу суму за допомогою зміни термінів (наприклад, звичні 6 місяців можна розбити на 2 інтервали по 3 місяці і т.д.). Цей спосіб кращий тим, що не передбачає складання договору участі між власниками паперів.

3. Фінансування на основі плаваючої ставки

Важливим напрямком розвитку форфейтингового ринку є розширення фінансування, який передбачає розрахунок дисконту на основі плаваючої процентної ставки. Подібна практика пояснюється зростанням мінливості процентних ставок і відображає небажання багатьох банків укладати угоди за фіксованими ставками.

З точки ж зору експортера будь-який продаж на основі плаваючої ставки відсотка погіршує можливості отримання максимуму грошових коштів. Справа в тому, що первинний форфейтер продає на вторинному ринку папери з дисконтом, що базуються на переважаючій процентній ставці, причому продаж здійснюється з умовою остаточного фінансового врегулювання на певну дату і з урахуванням подальшого руху процентних ставок. Фактично до закінчення терміну векселя таких дат може бути кілька. Таким чином, угода має на увазі високий ступінь ризику і може вести до виникнення непередбачуваних зобов'язань, що, звичайно, є приводом для занепокоєння не тільки форфейтера. але і його аудиторів.

Форфейтинг є досить гнучким інструментом міжнародних фінансів, проте для нього характерні деякі обмеження:

• експортер повинен бути згоден продовжити термін кредиту на період від 6 місяців до 10 років і довше;

• експортер повинен бути згоден приймати погашення боргу серіями;

• якщо імпортер не є державним агентом або міжнародною компанією, повернення боргу повинен бути безумовно і безвідклично гарантований банком або державним інститутом, прийнятним для форфейтера.

В цілому ж даний інструмент володіє як перевагами, так і недоліками для всіх, хто ним користується.