Інвестиції та ринок облігацій

Облігація - це борговий цінний папір. Вона гарантує власникові право на отримання її номінальної вартості в зазначений термін зі сплатою відповідних відсотків. Номінальна вартість облігації призначається при випуску і зазвичай вказана на самому цінному папері.

Облігації можуть випускати підприємства, банки, органи державного і муніципального управління. Організація, яка випускає від свого обличчя цінні папери (в тому числі облігації) і несе за них зобов'язання називається емітентом.

Випуск облігацій - один із засобів залучення позикових коштів, необхідних для економічного розвитку, реалізації великих господарських проектів. Відсоток, який призначається на облігації, зазвичай нижче, ніж у банківського кредиту, а терміни погашення облігацій тривалі - середній термін дії облігацій приватних компаній в розвинених країнах становить 10-15 років.

Облігації найчастіше випускають кількома накладами, щоб не було значних одноразових виплат. Випуск тиражу цінних паперів на ринок облігацій проходить на спеціальних аукціонах. Потім облігації потрапляють на вторинний ринок, в тому числі на біржу.

З облігаціями працюють, в основному, інвестори. Дохід за облігаціями нижче, ніж по акціях, але вище, ніж на депозитних вкладах. В середньому, в залежності від надійності позичальника, він становить від 8% до 15-20% річних.

Додатковий дохід інвестор може отримати, якщо облігація куплена з дисконтом (знижкою). Незалежно від ціни, по який власник облігації купив цінний папір, емітент погашає її за вартістю, вказаною при випуску.

Типи цінних паперів на ринку облігацій

Щоб краще орієнтуватися на ринку облігацій слід розглянути, які існують типи і види цінних паперів.

Заставні та беззаставні облігації

Компанія може забезпечити облігації конкретним майном або цінними паперами. У цьому випадку мова йде про заставних облігаціях. Це майно оцінюється сторонньою організацією, яка виступає гарантом для кредиторів. Якщо емітент не може виконати зобов'язання, закладене майно розпродається. Власники облігацій одержують виплати з виручених коштів.

Зобов'язання позичальника за беззаставні (незабезпечених) облігацій не підтверджені майном. У разі, якщо емітент стає банкрутом, власники цього типу облігацій отримують відшкодування в стандартному порядку, поряд з вимогами інших кредиторів.

Купонні і дисконтні облігації

Інвестор може отримати дохід від облігацій в різній формі. Купонні облігації припускають щорічну процентну ставку доходу. Її розмір і терміни виплати заздалегідь відомі.

У зв'язку з нестабільним становищем на ринку і тривалістю зобов'язань емітента за облігаціями найбільш поширеними стали облігації з плаваючою ставкою. Компанії прив'язують ставку облігацій до іншого інструменту інвестування. Цей інструмент повинен наочно відображати економічну ситуацію. У США для цих цілей використовується прибутковість по тримісячних казначейських білетів.

Дисконтні облігації (облігації з нульовим купоном) - не передбачають виплату відсотків. Інвестор отримує дохід за рахунок різниці між ціною купівлі та ціною продажу. Інвестор купує облігацію зі знижкою, а емітент виплачує при погашенні повну номінальну вартість.

Класифікація облігацій за термінами погашення

Облігації різняться терміном погашення. Цей термін показує, через скільки років позичальник поверне власникові облігації її номінальну вартість. Виділяють три основних діапазону:

короткострокові облігації (до 5 років);
середньострокові облігації (від 5 до 12 років);
довгострокові облігації (від 12 років і вище).

Крім того існують облігації з достроковим відкликанням. У цьому випадку емітент залишає за собою право в будь-який момент відкликати цінні папери з ринку облігацій, виплативши власникам номінальну вартість. Такий тип облігацій незручний для інвестора, так як йому буде необхідно вибрати інший спосіб вкладення грошей, можливо, на гірших умовах. Однак ставка відсотка за цим типом цінних паперів вище, ніж по невідкличний облігаціях.

Класифікація облігацій за рейтингом надійності

Найважливішим критерієм вибору облігації для інвестування є її надійність. Вона безпосередньо пов'язана з відсотком доходу за цінним папером. Якість облігації показує рейтингове агентство, які присвоює їй певний стандартний клас. Рейтинг облігації не змінюється до моменту її погашення.

Основне рейтингове агентство на ринку облігацій Standard Poor's Corporation використовує таку класифікацію ризиків:

ААА - вища якість;
АА - дуже висока платоспроможність;
А - висока ймовірність виплати відсотків і погашення основної суми боргу, є залежність від несприятливих економічних умов. Середня якість облігацій;
ВВВ - середня платоспроможність, облігації більш уразливі до несприятливих економічних умов або до змін обставин. Середня якість облігацій;
ВВ - облігації нижче середньої якості з деякими хорошими інвестиційними характеристиками. Спекулятивні випуски;
B - головним чином спекулятивні облігації з великою невизначеністю і з великим ризиком при виникненні несприятливих економічних умов;
ССС - наростання ймовірності неплатежів. Високо ризиковані облігації;
З - відсутність виплат відсотків за позикою;
D - невиконання зобов'язань щодо виплати відсотків і основної суми боргу.

Надійними вважаються облігації з рейтингом ВВВ і вище.

Облігації можуть не мати рейтингу якості в тому випадку, якщо емітент вирішить не витрачати кошти на оплату роботи рейтингової компанії. Молоді компанії без кредитної історії теж можуть не мати рейтингу.

Принципи покупки облігації

При покупці облігації інвестор використовує такі параметри:

Прибутковість облігації. Причому слід врахувати не тільки поточну прибутковість (гарантований річний дохід), але і прибутковість до погашення. Вона складається з суми щорічних платежів з моменту покупки до терміну погашення і розміру дисконту (знижки при покупці щодо ціни номіналу) або премії при погашенні.
Надійність облігації. Для оцінки надійності використовується як показники рейтингу, так і оцінка поточного фінансового становища компанії-емітента.
Динаміка ринкової вартості облігації та її ліквідність. Інвестор може планувати тимчасові вкладення в облігації. У цьому випадку йому важлива можливість продати цінні папери за велику ціну.
Умови викупу і відкликання. Як вже говорилося вище, раптовий відгук облігацій з високою процентною ставкою є некомфортним розвитком ситуації для інвестора.

Облік цих параметрів дозволяє інвесторові стабілізувати свій портфель за допомогою надійних і прибуткових активів, якими і є облігації.