Індикатор Уоррена Баффета для оцінки ринку акцій

Капіталізація ринку акцій / ВВП

У знаменнику використовується квартальний ВВП, в чисельнику - дані за ринковою оцінкою акцій з балансових звітів ФРС. Його коефіцієнт за часом трохи випереджає той, що розраховується на сайті FRED, але в розрахунках використовуються попередні оцінки ВВП і ринкової капіталізації.

Ще один варіант індикатора - з використанням широкого індексу акцій Wilshire 5000. Індекс Wilshire 5000 є більш зрозумілою і простою метрикою, ніж дані зі звітів ФРС.

Якщо порівняти обидва графіка, то видно, що перший показує більш високу оцінку ринку. Поточне значення індикатора знаходиться на рівні лінії + 2SD (двох стандартних відхилень). У другого графіка поточне значення нижче + 2SD. Через що виникає різниця в оцінці? Перший індикатор використовує в чисельнику дані ФРС, які доступні починаючи з середини 20 століття. Другий - індекс Wilshire 5000, який бере свій початок пізніше - в 1971 році. Більш ранні десятиліття, включені в розрахунок першого коефіцієнта, знизили середнє значення і стандартне відхилення, через що виникає різниця в оцінці.

Тепер накладемо обидва графіка один на одного і наведемо їх до єдиної точки відліку. Неозброєним поглядом видно, що динаміка обох графіків майже ідентична.

Обидва індикатори показують, що поточна оцінка ринку знаходиться між міхуром доткомів і іпотечною кризою. У торішньому інтерв'ю Баффет висловив думку, що акції не дуже дорогі. Проте, обидва коефіцієнта демонструють, що сьогоднішній ринок американських акцій оцінений високо.

І в кінці я хочу привести картинку, на якій накладені індекс SP 500 і індикатор Баффета, і нагадати, що як і P / E Шиллера. так і індикатор Баффета є довгостроковими показниками, дають тільки загальну картину оцінки ринку і не підходять для прийняття рішень в короткостроковому періоді.

Ще потрібно розуміти, що зараз в США найнижчий рівень процентних ставок, що в свою чергу позначається на зниження ставок прибутковості по всіх фінансових інструментів, включаючи акції та облігації.

А як казав дідусь Енштейн «все відносно». Тому високі ціни на акції, тобто їх низька прибутковість за коефіцієнтом E / P - це логічно в поточних економічних умовах низьких ставок і інфляції:

• ключова ставка 0,25%
• інфляція 0%
• 10-річні облігації 2,3%
• акції 4,5%

Капіталізація фондового ринку до ВВП вУкаіни

Але при цьому рівень ставок у нас зовсім інший і ВВП падає: