Грошово-кредитна політика, ефективність
Рестрикционная (рестриктивна) грошово-кредитна політика (так звана політика "дорогих грошей") спрямована на ужесто-чення умов і обмеження обсягу кредитних операцій коммерчес-ких банків і підвищення рівня процентних ставок. Її проведення звичайно також передбачає і супроводжується збільшенням податків, скороченням державних витрат, а також іншими мероприя-тиями, спрямованими на подолання інфляції. Рестрикционная де-ніжно-кредитна політика може бути використана не тільки в це-лях боротьби з інфляцією, а й для згладжування циклічних колеба-ний ділової активності.
Експансіоністська грошово-кредитна політика супроводжується розширенням масштабів кредитування, послабленням контролю над приростом кількості грошей в обігу, зниженням рівня про-цента. Інакше цю систему методів називають ще політикою дешевих грошей.
1.2 Інструменти грошово-кредитної політики.
Вибір типу проведеної монетарної політики, а відповідно і набору інструментів регулювання діяльності комерційних банків здійснюється Центральним банком у кожному конкретному випадку виходячи зі стану господарської кон'юнктури. Розробити конструкцію лені на основі такого вибору основні напрямки грошово-кре-дітной політики затверджуються законодавчим органом. При цьому необхідно враховувати часовий лаг між проведенням того чи іншого заходу монетарного регулювання і проявом ефек-ту від його реалізації.
Основними інструментами грошово-кредитної політики - зас-твами, за допомогою яких держава планує досягти поставлених цілей є:
- операції на відкритому ринку,
- зміна резервної норми
- зміна облікової ставки.
1.2.1 Операції на відкритому ринку.
Одним з найважливіших засобів регулювання грошового обра-вання є операції на відкритому ринку, які полягають в продажу або купівлі центральним банком у комерційних банків державних цених паперів, банківських акцептів та інших кредитних зобов'язань за ринковим або заздалегідь оголошеним курсом. У разі купівлі центральний банк переводить відповідні суми комерційним банкам, збільшуючи тим самим залишки на їхніх резервних рахунках. При продажу центральний банк списує суми з цих рахунків. Таким чином зазначені операції відображаються на стані резервної позици банківської системи і використовується як метод її регулювання.
ВУкаіни під операціями на відкритому ринку розуміється купівля-продаж Центральним банком України державних цених паперів, які мають високий ступінь ліквідності прибутковості. Комерційні ж банки є основними інвесторами на ринку ценихх паперів, що розширює регулюючий вплив ЦБ України на їх кредитні можливості.
В даний час в світовій економічній практиці саме операції на відкритому ринку є основним засобом регулиро-вання грошової пропозиції. Це викликано їх перш за все необик-новенно високою гнучкістю даного інструменту, який дозволяє впли-ять на грошову кон'юнктуру на короткострокових часових відрізках, згладжувати небажані коливання грошової маси.
ВУкаіни ринок державних облігацій високо розвинений (правда, швидше за кількісно, ніж якісно). Їх роль в грошово-кредитній політиці дещо відрізняється від тієї, яку вони грають в західних країнах. Безумовно, в будь-якому слу-чаї (і вУкаіни, і на Заході) головною є фіскальна мета - фінансування бюджетного дефіциту. Однак як інструмент монет-тарного регулювання державний борг застосовується вУкаіни вельми своєрідно.
Казначейські зобов'язання, наприклад, є беспреце-дентним інструментом у світовій практиці. На фінансовому ринку по-з'явився гібрид, що володіє одночасно властивостями векселі, дер-жавної цінного паперу, податкового звільнення і засоби розрахунку.
На першому етапі свого звернення казначейські зобов'язання виступають в якості своєрідного сурогату грошей - кошти звернення, призначеного для розшивки неплатежів. Ці орга-тва (підпадають, на мій погляд, під визначення грошового агрегату MR - реально використовуються в українському платіжному обо-роті засобів обігу) "з'являються" в результаті оформлення за-долженой держбюджету перед підприємствами у вигляді паперів з дохід-ністю 40%. Але слід зазначити, що звернення деяких серій може бути ускладнено через додаткових обмежень (в част-ності, здійснення розрахунків тільки зі строго визначеними від-галузь народного господарства).
Що ж стосується державних короткострокових зобов'язань (ДКО), то в грошово-кредитній політиці (на відміну від фіскальної) вони грали зовсім іншу роль, ніж казначейські векселі, ис-пользуемие Федеральної Резервної Системою. Головним результатом їх використання при реалізації заходів монетарної політики було регулювання курсу американського долара по відношенню до українського рубля, а аж ніяк не зміна сукупних резервів банківської системи.
Таким чином, операції, здійснювані українським Центро-банком на відкритому ринку, досить своєрідні. Нетривіальність інструментів грошового ринку ще більш ускладнює вироблення стра-тегій, а також реалізацію тактичних заходів, спрямованих на призупинення спаду промислового виробництва і стримуючи-ня інфляції.
Все це не дало БанкуУкаіни можливості в повній мірі реалізувати наявний у нього потенціал в області операцій з цінними паперами на відкритому ринку.