Глава амортизація витрати, які не можна ігнорувати

Звіт про прибутки і збитки
(В мільйонах доларів)
Дохід 10, Собівартість реалізованої продукції 3 Валовий прибуток 7, Операційні витрати
Комерційні і загальногосподарські витрати (SGA) 2, Витрати на наукові дослідження і розробки (НДДКР) 1, Амортизація 0, Операційний прибуток 3,200

Будь-яке виробниче обладнання та будівлі з часом зношуються, і цей знос вказується в звіті про прибутки і збитки у формі амортизаційних відрахувань. Зменшення вартості виробничих потужностей за звітний рік фактично прирівнюється до витрат, віднімається з валового прибутку. Це має сенс. Адже з повним на те підставою можна сказати, що зношена частина активів була використана, витрачена для отримання компанією доходів у звітному році. Уявімо, наприклад, що друкарня XYZ придбала новий друкований верстат вартістю в мільйон доларів, термін служби якого десять років. Оскільки термін цей чималий, податкове управління не дозволяє компанії віднести весь мільйон витрат на покупку верстата на той рік, коли він був придбаний. Вартість верстата необхідно розкидати на все десять років його служби. Якщо верстат вартістю мільйон доларів служить десять років, значить, кожен рік компанія повинна відносити на рахунок амортизації 100 тисяч доларів. Амортизаційні відрахування - це реальні витрати, оскільки рано чи пізно верстат вийде з ладу і його доведеться замінити. Купівля друкарського верстата знаходить в балансовому звіті наступне відображення: рахунок готівкових коштів зменшується на мільйон доларів, і в той же час на мільйон зростає вартість основного капіталу (обладнання). Потім протягом наступних десяти років щорічні амортизаційні відрахування в розмірі 100 тисяч доларів в звіті про прибутки і збитки будуть ставитися на рахунок витрат. У балансовому звіті ці 100 тисяч доларів будуть щорічно списуватися з C4ef а «Матеріальні активи» і додаватися на рахунок «Амортизація», що відноситься до розділу зобов'язань. Що стосується звіту про рух грошових коштів, то там буде прямо вказано відтік мільйона доларів за статтею «Капітальні витрати». Але в звіті про прибутки і збитки - ми хочемо ще раз це підкреслити - витрати на покупку верстата вартістю мільйон доларів будуть віднесені не на той рік, коли верстат був придбаний, а розкидаються рівними частками по 100 тисяч доларів на все десять років служби верстата. Фінансисти з Уолл-стріт придумали спритний трюк.

Справа в тому, що, коли верстат куплений і оплачений, щорічні амортизаційні відрахування в розмірі 100 тисяч доларів не пов'язані з реальними грошовими витратами, але дозволяють зменшувати прибуток, про яку компанія звітує перед податковим управлінням. Іншими словами, протягом десяти років компанія XYZ показує у своїй фінансовій звітності витрати, які існують тільки на папері, оскільки реальним рухом грошей не супроводжуються, що дозволяє фінансистам з Уолл-стріт додавати ці самі 100 тисяч доларів на рахунок прибутків компанії. Сенс цього в тому, що чим більше прибутку має компанія, тим велике боргове навантаження вона може на себе брати, що дуже важливо, коли мова заходить про такі прибуткових фінансових операціях, як LBO (викуп власних акцій або акцій іншої приватної компанії за рахунок позикових коштів ). На Уолл-стріт придумали навіть спеціальний акронім для такого перерахунку прибутку: EBITDA, що означає «прибуток до вирахування відсотків, податків і амортизації». На думку Уоррена, використовуючи EBITDA, розумники з Уолл-стріт ігнорують той факт, що верстат з часом прийде в непридатність і компанії доведеться шукати мільйон доларів для покупки нового верстата. Але якщо компанія через LBO і без того влізла в борги, то у неї може не знайтися зайвого мільйона. Уоррен розглядає амортизацію як абсолютно реальні витрати, які завжди потрібно включати в розрахунок прибутку. В іншому випадку ми обманюємо самі себе, вважаючи, що підприємство заробляє більше, ніж це є насправді. А на помилках не розбагатієш. Уоррен виявив, що у компаній, що володіють стійким конкурентною перевагою, амортизаційні відрахування щодо валового прибутку, як правило, менше, ніж у компанії, які змушені вести запеклу конкурентну боротьбу. Наприклад, в «Coca-Cola» амортизація стійко тримається на рівні 6% від обсягу валового прибутку. У «Wrigley's» частка цих витрат теж невелика - близько 7%. Давній фаворит Уоррена - «Procter Gamble »- має амортизацію на рівні 8%. Порівняйте ці цифри з корпорацією GM, якій доводиться працювати в умовах сильної конкуренції і в досить капіталомісткої галузі. Витрати на амортизацію у неї коливаються в межах від 22 до 57% валового прибутку. Оскільки амортизація, як і будь-які інші витрати, «з'їдає» прибуток, то, на думку Уоррена, менше значить краще, оскільки в плані прибутковості роботи це призводить до збільшення підсумкових результатів.