Фіскальна політика в моделі is - lm і її ефективність
Фіскальна політика зрушує криву IS. а монетарна політика зрушує криву LM. Фіскальна і монетарна політика можуть бути як стимулюючої, так і стримує.
Результатом стимулюючої фіскальної політики (зрушення вправо кривої IS), інструментами якої є збільшення державних закупівель, зниження податків і збільшення трансфертів, служить зростання рівня доходу від Y1 до Y2 і зростання ставки відсотка від R1 до R2 (ріс.15.1. (А)). Стримуюча фіскальна політика (скорочення державних закупівель, збільшення податків і зменшення трансфертів) зрушує криву IS вліво, що скорочує прибуток і зменшує ставку відсотка (ріс.15.2. (А)). Стимулююча монетарна політика, інструментом якої виступає збільшення пропозиції грошей (зсув вправо кривої LM) веде до зростання рівня доходу від Y1 до Y2 і зниження ставка відсотка від R1 до R2 (ріс.15.1. (Б)). Результатом стримує монет-тарної політики (зрушення вліво кривої LM), заснованої на скороченні пропозиції грошей, є зниження доходу і зростання ставки відсотка (ріс.15.2. (Б)).
Відповідно до принципів фінансування дефіциту державного бюджету, що виникає 1) або при зростанні витрат бюджету (державних закупівель та трансфертів) в умовах, коли доходи бюджету (податки) не змінюються; 2) або при скороченні доходів бюджету (податків), коли витрати бюджету залишаються незмінними. Фінансування дефіциту державного бюджету відбувається в розвинених країнах за рахунок випуску державних облігацій (внутрішній займ) і продажу їх на відкритому ринку. Продаж державних облігацій населенню (а не центральному банку) не веде до зміни пропозиції грошей, але збільшує пропозицію облігацій на ринку цінних паперів, що знижує їх ціну і збільшує ставку відсотка (В S # 61472; # 61661; # 61472; # 61662; # 61472; PB # 61663; # 61472; # 61662; # 61472; R # 61472; # 61661;).
Зростання ставки відсотка спричиняє скорочення сукупних планованих автономних витрат (споживчих, інвестиційних та витрат на чистий експорт) (А) і, отже, сукупного доходу. (R # 61661; # 61472; # 61662; # 61472; А # 61663; # 61472; # 61662; # 61472; Y # 61663;) Зростання процентної ставки (рух уздовж кривої LM з точки С в точку В) відбувається до тих пір, поки не досягається спільне рівновагу на товарному і грошовому ринках при рівні доходу Y2 і ставкою відсотка R2 (т.В).
Таким чином, внаслідок стимулюючої фіскальної політики рівень доходу збільшується, але не на повну величину мультиплікатора. Це відбувається через зростання ставки відсотка від R1 до R2. що, з одного боку забезпечує рівновагу грошового ринку, але при цьому витісняє частину чутливих до зміни ставки відсотка запланованих автономних витрат і тому зменшує стимулюючий ефект фіскальної політики. В результаті фіскального імпульсу дохід збільшується не до Y3. а тільки до Y2 (ріс.15.3. (а)).
Зростання доходу від Y1 до Y2 носить назву ефекту доходу (income effect) стимулюючої фіскальної політики.
Величина доходу, який не був отриманий через зростання ставки відсотка (Y2 - Y3) називається ефектом витіснення (crowding-out effect).
Ефект витіснення являє собою вплив, який чинять заходи стимулюючої фіскальної політики на скорочення величини автономних планованих витрат приватного сектора, і показує величину доходу, який був недоотримано в результаті такого скорочення.
Таким чином, ефект доходу стимулюючої фіскальної політики дорівнює різниці між ефектом мультиплікатора і ефектом витиснення.
Витіснення відсутня. якщо переміщення по кривій IS, обумовлений проведенням стимулюючої фіскальної політики, не веде до зростання ставки відсотка, тобто коли крива LM горизонтальна і діє тільки ефект мультиплікатора.
Витіснення може бути частковим або повним. Якщо у відповідь на стимулюючу фіскальну політику рівень доходу зростає, то витіснення часткове (ефект мультиплікатора перевищує ефект витіснення). Якщо величина доходу не змінюється, то витіснення повне (ефект мультиплікатора дорівнює ефекту витіснення), що має місце, коли крива LM вертикальна.
Ефект витіснення вважається основним недоліком фіскальної експансії. Чим більше витіснення, тим на меншу величину зростає дохід (менше ефект доходу) в результаті фіскального імпульсу і тим менш ефективною є фіскальна політика.
У відкритій економіці внутрішній ефект витіснення доповнюється зовнішнім ефектом витиснення, який називається ефектом чистого експорту. Зростання ставки відсотка (R) в країні веде до збільшення прибутковості вкладеного капіталу, що сприяє притоку в країну іноземного капіталу і тому зростання попиту на національну валюту (D). Це збільшує валютний курс національної грошової одиниці (e) і робить національні товари відносно дорожчими, а іноземні - щодо більш дешевими. В результаті експорт (Ex) скорочується, а імпорт (Im) збільшується, що в результаті зменшує чистий експорт (Xn), який є частиною сукупних автономних витрат (A). Дохід (Y) мультиплікативно скорочується
(R # 61661; # 61472; # 61662; # 61472; приплив капіталу # 61662; # 61472; D # 61661; # 61662; e # 61661; # 61662; Ex # 61663 ;; Im # 61472; # 61661; # 61662; # 61472; Xn # 61663; # 61662; A # 61663; # 61662; Y # 61663; ).
Таким чином, щоб фіскальна політика була ефективною:
1) величина мультиплікатора витрат повинна бути мала (kA → 0) (а для
цього необхідно, щоб гранична схильність до споживання mpc і гранична схильність до інвестування mpI були малі, а гранична податкова ставка t і гранична схильність до імпорту mpm були великі);
2) чутливість автономних витрат до зміни ставки відсотка
повинна бути мала (b → 0), тобто щоб було потрібно дуже суттєва зміна ставки відсотка, щоб змінилися автономні витрати
3) чутливість попиту на гроші до зміни доходу повинна бути
мала (k → 0), тобто щоб було потрібно дуже суттєва зміна величини доходу для зміни величини попиту на гроші
4) чутливість попиту на гроші до зміни ставки відсотка повинна
бути велика (h →. тобто щоб навіть дуже незначна зміна ставки відсотка призводило до істотної зміни попиту на гроші.
Ступінь впливу монетарної політики на економіку визначається силою впливу ефекту ліквідності і ефекту доходу на ставку відсотка R і рівень доходу Y, що залежить від нахилу кривих IS і LM.
Нахил кривої IS визначається чутливістю автономних витрат до ставки відсотка (коефіцієнт b в рівнянні кривої IS) і величиною мультиплікатора автономних витрат (коефіцієнт kA). Крива IS крутіша, якщо коефіцієнти b і kA малі, тобто необхідно істотне зниження ставки відсотка, щоб збільшилися автономні витрати.
Нахил кривої LM залежить від чутливості попиту на гроші до ставки відсотка (коефіцієнт h в рівнянні кривої LM) і чутливості попиту на гроші до доходу (коефіцієнт k). Крива LM крутіша, якщо коефіцієнт h малий, а коефіцієнт k великий, тобто потрібне істотне збільшення ставки відсотка, щоб попит на гроші скоротився, але досить лише незначного зростання доходу, щоб він збільшився.
Ефективність стимулюючої монетарної політики визначається ефектом доходу (чим він більший, тим ефективніше монетарна політика).
Змішана політика в моделі IS - LM. Наслідки державного регулювання ставки відсотка, наслідки державного регулювання рівня випуску. Особливі випадки в моделі IS - LM: ліквідна пастка, інвестиційна пастка, «класичний випадок».
Змішана фіскальна і монетарна політика може бути використана для максимального збільшення рівня рівноважного доходу (ріс.15.6.). Оскільки стимулююча фіскальна політика (зрушення вправо кривої IS) викликає зростання ставки відсотка (від R1 до R2), то відбувається «витіснення» частини чутливих до ставки відсотка витрат приватного сектора. (Ефект витіснення дорівнює величині Y2 - Y3).
Витіснення можна уникнути, якщо доповнити фіскальну експансію монетарної, збільшивши пропозицію грошей на таку величину, яка забезпечить рівновагу грошового ринку і компенсує зрослий попит на гроші в результаті зростання доходу (від Y1 до Y2), обумовленого стимулюючої фіскальної політикою. Це збереже ставку відсотка на колишньому рівні (R1). У цьому випадку буде спостерігатися повний мультиплікативний зростання рівноважного доходу (від Y1 до В3). Така політика, спрямована на підтримку незмінною ставки відсотка, отримала назву політики «pegging interest rate». (Однак слід зауважити, що в довгостроковому періоді така політика чревата інфляцією. Якщо для утримання на незмінному рівні ставки відсотка або з метою забезпечення максимального зростання сукупного випуску, або з метою підтримки на незмінному рівні валютного курсу національної грошової одиниці центральний банк постійно збільшує пропозицію грошей, інфляція неминуча.)
У моделі IS-LM виділяють три особливих випадки, коли один з видів політики не робить ніякого впливу на економіку. Це відбувається, коли: 1) крива LM горизонтальна, що відповідає ситуації «ліквідної пастки» (ріс.15.5. (А)); 2) крива IS вертикальна, що відповідає ситуації «інвестиційної пастки» (ріс.15.5. (Б)); 3) крива LM вертикальна або так званий «класичний випадок» (ріс.15.5. (В)).
Ріс.15.5. Особливі випадки в моделі IS-LM
а) Ліквідна пастка б) Інвестиційна пастка в) «Класичний випадок»
«Ліквідна пастка» ( «liquidity trap») - це ситуація, коли ставка відсотка мінімальна, тобто альтернативні витрати зберігання готівки близькі до нуля, і тому люди готові тримати будь-яку кількість грошей, яку їм буде запропоновано. В результаті навіть при нормальному негативному нахилі кривої IS збільшення пропозиції грошей центральним банком не здатна забезпечити зростання доходу.
Інвестиційна пастка ( «investment trap») - це ситуація, при якій попит на інвестиції абсолютно нееластичний до ставки відсотка, тому графік функції інвестицій набуває вертикальний вигляд. Вертикальної кривої інвестицій відповідає вертикальна крива IS
Третім особливим випадком в моделі IS-LM є ситуація, коли попит на гроші абсолютно нечутливий (нееластичний) до зміни ставки відсотка і визначається тільки рівнем доходу. Тобто будь-яка зміна ставки відсотка не може збільшити попит на гроші, і зміщення кривої LM відбувається лише за рахунок зміни величини доходу. Коли крива LM вертикальна, діє тільки ефект доходу і не діє ефект ліквідності.
Побудова кривої сукупного попиту з моделі IS - LM. Ефекти, що пояснюють негативний нахил кривої сукупного попиту Зміна нахилу графіка функції сукупного попиту. Зрушення функції сукупного попиту.
Поєднавши всі отримані точки на графіку плавною лінією, отримаємо криву сукупного попиту (AD). На ній лежать всі комбінації випуску і відповідного їм рівня цін, що забезпечують рівновагу в моделі IS-LM.
Таким чином, можна зробити наступний висновок: модель IS-LM є кривою сукупного попиту AD.
При лінійної функції попиту на гроші і відповідному їй графіку LM у вигляді прямої лінії крива сукупного попиту являє собою гіперболу.
Крива сукупного попиту зсувається під впливом тих же факторів, які зміщують графіки IS і LM, зрозуміло, за одним винятком. Зміни рівня цін призводить до зрушення графіка LM, залишаючи на місці криву AD.
