Банківська справа - міжнародне кредитування - світова кредитна і фінансовий ринок

СВІТОВИЙ КРЕДИТНА І ФІНАНСОВИЙ РИНОК

Світовий кредитний ринок - сфера ринкових відносин, де здійснюється рух позичкового капіталу між країнами на умовах повернення і сплати відсотка і формуються попит і пропозиція. Світовій фінансовій ринок - це частина ринку позикових капіталів, де переважно здійснюються Еміс-ся, купівля-продаж цінних паперів, в тому числі в евровалютах. Традиційно розрізнялися ринок короткострокових позичкових капіталів (грошовий ринок) і ринок середньо- і довгострокових капіталів (ринок капіталів), що включає і фінансовий ринок. Це раз-граніченіе поступово втрачає своє значення. На практиці постійно відбувається взаємний перелив капіталів, краткосроч-ні вкладення трансформуються в середньо- і довгострокові креди-ти (зазвичай за допомогою банківських і державних гарантій). Посилюється сек'юритизація - заміщення обичнь1Х банківських кредитів емісією цінних паперів. Об'єктом угоди на світовому ринку позикових капіталів є капітал, який притягається з-за кордону або передається в позичку юридичним особам та грома-данам іноземних держав. З функціональної точки зору мова йде про систему ринкових відносин, що забезпечують акку-муляці і перерозподіл позичкового капіталу між країнами з метою безперервності і рентабельності процесу воспроізводст-ва. Історично світовий ринок позичкових капіталів виник на базі міжнародних операцій національних ринків позикових капіталів, потім сформувався на основі їх інтернаціоналізації.

Сучасний світовий ринок позичкових капіталів відродився на початку 60-х років XX ст. До цього протягом 40 років він був паралізований в результаті світової економічної кризи 1929-1933 рр. Другої світової війни, валютних обмежень. У початковий період цей ринок розвивався повільно і пре-майново як світової грошовий ринок, де з кінця 50-х років здійснювалися короткострокові операції (терміном до року) при попиті на довгострокові позики. Пролонгація позичок іноді до 15 років сприяла активізації світового ринку позичкових капі-талів. В кінці 60-х років темпи його розвитку збільшилися, а в 70-90-х роках масштаби ринку позикових капіталів стали величезними. Атрибутом світового ринку позикових капіталів є-ється напрямок національного позичкового капіталу за кордон, у розпорядження іноземного банку або залучення іноземного капіталу.

Класичні іноземні кредити і позики засновані на при-нціпе єдності місця запозичення і єдності валюти (зазвичай валюти кредитора). Наприклад, французька фірма отримує кре-дит в Лондоні в фунтах стерлінгів. З кінця 50-х років поступового-но сформувався євроринок, який майже безперервно рас-ширяється, демонструючи життєздатність НЕ регламентованого державою ринку, хоча періодично проявляється його хруп-кістка. Євроринок - частина світового ринку позикових капіталів, на якому банки здійснюють депозитно-позичкові операції в ев-ровалютах. Євровалюта - валюта, перекладена на рахунки іно-дивних банків і використовується ними для операцій у всіх стра-нах, включаючи країну-емітента цієї валюти. Хоча євровалюти функціонують на світовому ринку, вони зберігають форму наці-ональних грошових одиниць. Приставка «євро» свідчить про вихід національних валют з-під контролю національних валютних органів. Ці «бездомні» валюти вийшли з-під юрис-дикції центрального банку-емітента. Наприклад, євродолари, перекладені в іноземні банки, розташовані за межами США або у вільній банківській зоні в Нью-Йорку. Операції з євродоларами не підлягають регламентації з боку США.

Спочатку до євродолару ставилися долари, принад-лежали іноземцям та депоновані в банках за межами США. Доларові депозити за межами США існували ще в кінці XIX ст. коли тримісячні векселі оплачувалися за рахунок депозитів в європейських банках. На відміну від сучасного ринку євродоларів тоді не було процентних ставок, що не зависи-мих від національних ставок; операції і кількість учасників були незначними; доларові депозити, потрапляючи в руки позичальників, в подальшому зазвичай не переуступати, а вкладаючи-лись в США.

Ринок євровалют, спочатку євродоларів, виник з кінця 50-х років на базі міжбанківських кореспондентських відносин. Якщо власник доларового депозиту переводить його з американського банку в іноземний, то утворюється євродолар. Сутність пре-обертання долара в євродолар полягає в тому, що кошти власника доларів вступають у ролі депозиту в распоряже-ня іноземного банку, який використовує їх для кредитних операцій в будь-якій країні. Поступово поняття євродоларів рас-ширилося і стало включати долари, використовувані иностран-ними банками, що знаходяться як за межами США, так і на їх території у вільній банківській зоні.

Розвиток ринку євровалют зумовили такі чинники:

• об'єктивна потреба в гнучкому міжнародному валютно-кредитному механізмі для обслуговування зовнішньоекономічної діяльності,

• введення конвертованості провідних валют з кінця 50-х - початку 60-х років;

• ліберальне національне законодавство стимулювало розміщення коштів банків і фірм у закордонних банках з метою отримання прибутків.

Спочатку ця практика ставилася до США, де в 1957 р були введені диференційовані процентні ставки в зависи-мости від терміну депозиту і заборонена виплата відсотків за вкладами до запитання і терміном менше 30 днів. В результаті зниження процентних ставок і скасування виплати відсотків вла-ділкам доларів стало вигідніше депонувати їх за кордоном. З цим пов'язане виникнення євродоларів - доларів США, переведених на рахунки іноземних банків і використовуються ними для депозитно-позичкових операцій в усіх країнах. Зі створенням в Нью-Йорку в 1981 р вільної банківської зони, де режим операцій банків з нерезидентами схожий з режимом євровалютних угод, в географію ринку євродоларів включена і тер-ритор самих США.

Розглянемо особливості світового кредитного та фінансового ринків, в тому числі євроринку.

1. Величезні масштаби. У 80-х роках міжнародні кредит-ні та фінансові операції становили в середньому 400 млрд дол. На рік (збільшилися в 2,5 рази за десятиліття). У 90-х роках їх обсяг обчислювався в трильйони доларів. Особливо великі раз-заходи євроринку: обсяг-брутто - приблизно 4,5 трлн дол. (Про-тив 2 млрд дол. В 1960 р); 2/3 ресурсів євроринку надходять з розвинених країн. Причому обсяг-брутто, що включає повторний рахунок, більше ніж в 1,5 рази перевищує обсяг-нетто євроринку. Це обумовлено дією кредитного мультиплікатора - коефі-цієнт, що відображає зв'язок між депозитами і збільшенням кредитних операцій шляхом створення міжбанківських депозитів. Одна і та ж сума євровалют протягом року неодноразово використовується для депозитно-позичкових операцій.

2. Відсутність чітких просторових і часових меж. Світова кредитна і фінансова ринки безперервно функціонально-ОНДР, долаючи обмеженість годинних поясів у пошуках оптимальних умов (економічних, особливо податкових, полі-тичних) для кредитно-фінансових операцій.

3. Інституційна особливість. З інституційної точ-ки зору світова кредитна і фінансовий ринок - це сукупність-ність кредитно-фінансових установ, через які здійснюва-ляется рух позичкового капіталу в сфері міжнародних еконо-вів відносин. До цих установ належать: приватні фірми і банки, перш за все ТНК і ТНБ, фондові біржі (при-мірно 40% всіх операцій), державні підприємства, керуєте-льственние і муніципальні органи (більше 40%), міжнародні фінансові інститути (близько 20% ). Інституційна структура світового ринку позикових капіталів щодо стійка в від-відмінність від світової валютної системи, яка періодично під-Вергал реорганізації в результаті її структурної кризи. Операціями на цьому ринку займається приблизно 500 найбільших банків із загального числа банків в світі, що досягає 50 тис. Вони розташовані в світових фінансових центрах різних континентів.

4. Обмеження доступу позичальників на світовий ринок, позичкових капіталів. Основними позичальниками на цьому ринку є ТНК, уряди, міжнародні валютно-кредитні і фі-нансових організації. Хоча внутрішньо фірмові поставки (при-мірно 1/2 зовнішньої торгівлі США) розширюють можливості внутрішньокорпоративного кредитування, ТНК покривають 35-40% своїх потреб за рахунок зовнішніх джерел, зокрема світового ринку позикових капіталів. Однією з нових форм кре-дітованія ТНК є паралельні позики, засновані на поєднанні депозитної операції (материнська компанія разме-щает депозит в ТНБ своєї країни) і кредитної (цей ТНБ через своє відділення надає кредит філії ТНК в іншій країні). Країни, що розвиваються, в тому числі їх уряду, мають обмежені можливості вдаватися до позик на мі-ровом ринку. В основному вони використовують прямі іноземні інвестиції, допомога, позики міжнародних організацій або змушені платити міжнародним банкам дорожче, ніж ана-логічні позичальники з розвинених держав. Привілейований доступ на світовий ринок позичкових капіталів набувають за-ні позичальники з країн, які отримали кредити МВФ і МБРР. Статус міжнародних валютно-кредитних і фінансових ор-ганізацій також забезпечує їм пільговий доступ на світовий ринок капіталів, зокрема на фінансовий ринок, де вони розміщують свої облігаційні позики.

6. Універсальність, глобалізація світового ринку позичкових капі-талів. На ньому здійснюються міжнародні валютні, кре-дітние, фінансові, розрахункові, гарантійні операції. 2/3 операцій євроринку здійснюються на міжбанківському ринку, 1/3 - депозитно-позичкові операції з небанківськими клієнтами.

8. Вартість кредиту на світовому ринку позикових капіталів. У неї входять відсотки та різні комісії. Специфіка відсоток-них ставок на євроринку полягає в їхній відносній самосто-ності по відношенню до національних ставок. Наприклад, якщо банк ФРН розміщує у французькому банку депозит в долла-рах (тобто надає кредит США), то процентна ставка по ньому відрізняється від процентних ставок США, Франції, ФРН. Міжна-рідні процентні ставки стягуються при відкритті ліміту креди-тованія (кредитної лінії - юридично оформленого обязатель-ства банку видати позичальникові позику протягом певного періоду в межах встановленого ліміту), надання консорціаль-ного кредиту, випуску єврооблігаційного позики. Процентна ставка на ринку євровалют включає в якості змінної ЛІБОР (LIBOR) лондонську міжбанківську ставку пропозиції за короткостроковими міжбанківськими операціями в евровалютах (зазвичай на 6 місяців), а в якості постійного елемента - надбавку до базисної ставки «спред» (Spread), тобто . премію за банківські послуги (маржу). Рівень маржі коливається від 3/4 до 3% і залежить від співвідношення попиту на кредит і його пропозиції, терміну позики, кредитоспроможності клієнта, кредитного ризику. Сукупна про-процентним ставка дорівнює базовій ставці плюс маржа. Міжбанківська процентна ставка попиту по короткострокових операціях на євро-ринку в Лондоні називається лібідо (LIBID).

Оскільки евробанки не підпадають під дію місцевого законодавства і не обкладаються прибутковим податком, вони можуть знижувати відсотки по своїх кредитах, зберігаючи високі прибутки. Незважаючи на відносну самостійність ставок євроринку, зберігається їх залежність від ставок націо-нальних ринків позикових капіталів. Разом з тим міжнарод-ні процентні ставки надають зворотний вплив на рівень національних ставок. Світовий ринок позичкових капіталів спо-собствует нівелювання національних ставок, які мають тенденцію коливатися навколо інтернаціональної ставки процен-та. Процентні ставки диференційовані. З 60-х років на мі-ровом ринку переважають плаваючі відсоткові ставки, кото-які змінюються через узгоджені інтервали часу (3-6 ме-сяців) в залежності від ринкової кон'юнктури. Коливання процентних ставок обумовлено станом економіки, міжнародних валютно-кредитних і фінансових відносин, бан-ської ліквідності, темпом інфляції, динамікою плаваючих валютних курсів, збільшенням валютного і кредитного ризику міжнародних операцій, напрямком національної кредит-ної політики.

9. Більш висока прибутковість операції в евровалютах, ніж в національних валютах; мається на увазі, що ставки по євро-депозитів вище, а по еврокредитам нижче, так як на Євродім-позитив не поширюється система обов'язкових резервів, ко-торие комерційні банки зобов'язані тримати на безвідсотковий рахунку в центральному банку, а також прибутковий податок на про- центи.

10. Диверсифікація секторів світового ринку позичкових капита-лов, включаючи євроринок.

Розрізняються три основних взаємопов'язаних сектора світового ринку позикових капіталів.

2. Світовий ринок капіталів включає два сегменти: а) тради-ційних середньо- і довгострокові іноземні кредити, харак-терізуемие єдністю місця і валюти позики; б) ринок Євроком-редітов з 1968 р терміном від 1 року до 15 і більше років.

3. Світовий фінансовий ринок (емісія і купівля-продаж цін-них паперів). З 70-х років сформувався еврофінансовий ринок.