Управління грошовими потоками підприємства

Необхідність поділу грошових потоків три види пояснюється роллю кожного і їх взаємозв'язком. Якщо основна діяльність покликана забезпечувати необхідними коштами всі три види і є основним джерелом прибутку, тоді як інвестиційна та фінансова покликані сприяти розвитку основної діяльності та забезпечення її додатковими коштами.

План руху грошових коштів складається на різні часові інтервали (рік, квартал, місяць, декада), на короткострокову перспективу він складається в формі платіжного календаря.

Платіжний календар - це план виробничо-фінансової діяльності, в якому календарно взаємопов'язані все джерела грошових надходжень і витрати за певний відрізок часу. Він повністю охоплює грошовий оборот підприємства; дає можливість пов'язати надходження грошових коштів і платежі в готівковій та безготівковій формі; дозволяє забезпечити постійну платоспроможність і ліквідність.

У процесі складання платіжного календаря вирішуються наступні завдання:

організація обліку тимчасової стикування грошових надходжень і майбутніх витрат організації;
формування інформаційної бази про рух грошових припливів і відтоків;
щоденний облік змін в інформаційній базі;
аналіз неплатежів і організація заходів щодо усунення їх причин;
розрахунок потреби в короткостроковому фінансуванні;
розрахунок тимчасово вільних грошових коштів організації;
аналіз фінансового ринку з позиції найбільш надійного та вигідного розміщення тимчасово вільних грошових коштів.

Платіжний календар складається на основі реальної інформаційної бази про грошових потоках, до складу якої входять: договори з контрагентами; акти звірки розрахунків з контрагентами; рахунки на оплату продукції; рахунки-фактури; банківські документи про надходження коштів на рахунки; платіжні доручення; графіки відвантаження продукції; графіки виплати заробітної плати; стан розрахунків з дебіторами і кредиторами; законодавчо встановлені терміни платежів за фінансовими зобов'язаннями перед бюджетом та позабюджетними фондами; внутрішні накази.

Для ефективного складання платіжного календаря необхідно контролювати інформацію про залишки коштів на банківських рахунках, витрачені кошти, середніх залишках за день, стан ринкових цінних паперів організації, плановані надходження і виплати на майбутній період.

Балансування і синхронізація грошових потоків

Результатом розробки плану грошових потоків може бути як дефіцит, так і надлишок грошових коштів. Тому на заключному етапі управління грошовими потоками їх оптимізують шляхом балансування за обсягом і в часі, синхронізації їх формування в часі і оптимізації залишку грошових коштів на розрахунковому рахунку.

Як дефіцит, так і надлишок грошового потоку мають негативний вплив на діяльність підприємства. Негативні наслідки дефіцитного грошового потоку виявляються у зниженні ліквідності і рівня платоспроможності підприємства, зростанні простроченої кредиторської заборгованості постачальникам сировини і матеріалів, підвищення частки простроченої заборгованості за отриманими фінансовими кредитами, затримки виплати заробітної плати, зростання тривалості фінансового циклу, і, в кінцевому рахунку - у зниженні рентабельності використання власного капіталу та активів підприємства.

Негативні наслідки надлишкового грошового потоку виявляються у втраті реальної вартості тимчасово невикористовуваних грошових коштів від інфляції, втрати потенційного доходу від невикористаної частини грошових активів у сфері короткострокового їх інвестування, що в кінцевому підсумку також негативно позначається на рівні рентабельності активів і власного капіталу підприємства.

На думку І. Н. Яковлєвої, обсяг дефіцитного грошового потоку повинен збалансовуватися за рахунок:

залучення додаткового власного або довгострокового позикового капіталу;
вдосконалення роботи з оборотними активами;
позбавлення від непрофільних необоротних активів;
скорочення інвестиційної програми підприємства;
зниження витрат.

Обсяг надлишкового грошового потоку повинен збалансовуватися за рахунок:

збільшення інвестиційної активності підприємства;
розширення або диверсифікації діяльності;
дострокового погашення довгострокових кредитів.

У процесі оптимізації грошових потоків у часі використовуються два основні методи - вирівнювання і синхронізація. Вирівнювання грошових потоків спрямовано на згладжування їхніх обсягів у розрізі окремих інтервалів розглянутого періоду часу. Цей метод оптимізації дозволяє усунути в певній мірі сезонні і циклічні розходження у формуванні грошових потоків (як позитивних, так і негативних), оптимізуючи паралельно середні залишки коштів і підвищуючи рівень ліквідності. Результати цього методу оптимізації грошових потоків у часі оцінюються за допомогою середньоквадратичного відхилення або коефіцієнта варіації, які в процесі оптимізації повинні знижуватися.

Синхронізація грошових потоків заснована на коваріації позитивного і негативного їх видів. У процесі синхронізації повинне бути забезпечене підвищення рівня кореляції між цими двома видами грошових потоків. Результати цього методу оптимізації грошових потоків у часі оцінюються за допомогою коефіцієнта кореляції, який в процесі оптимізації повинен прагнути до значення «+1».

Тіснота кореляційної зв'язку підвищується за рахунок прискорення або уповільнення платіжного обороту.

Платіжний оборот прискорюється за рахунок наступних заходів:

збільшення розміру знижок дебіторам;
скорочення терміну товарного кредиту, наданого покупцям;
більш жорстку кредитну політику з питання вимагати погасити заборгованість;
посилювання процедури оцінки кредитоспроможності дебіторів з метою зниження відсотка неплатоспроможних покупців організації;
використання сучасних фінансових інструментів, таких, як факторинг, облік векселів, форфейтинг;
використання таких видів короткострокових кредитів, як овердрафт і кредитна лінія.

Уповільнення платіжного обороту може здійснюватися за рахунок:

збільшення терміну товарного кредиту, наданого постачальниками;
придбання довгострокових активів за допомогою лізингу, а також передачі на aутсорсінг стратегічно менш істотних ділянок діяльності організації;
перекладу короткострокових кредитів в довгострокові;
скорочення розрахунків з постачальниками готівкою.

Розрахунок оптимального залишку грошових коштів

Грошові кошти як вид оборотних активів характеризуються деякими ознаками:

рутинностью - грошові кошти використовуються для погашення поточних фінансових зобов'язань, тому між вхідними та вихідними грошовими потоками завжди існує розрив у часі. В результаті підприємство змушене постійно накопичувати вільні грошові кошти на розрахунковому рахунку в банку;
пересторогою - діяльність підприємства не носить жорстко регламентованого характеру, тому готівка необхідна для покриття непередбачених платежів. З цією метою доцільно створювати страховий запас готівки;
спекулятивні - грошові кошти необхідні за спекулятивними міркувань, оскільки постійно існує мала ймовірність того, що несподівано з'явиться можливість для вигідного інвестування.

Однак самі по собі грошові кошти є збитковим активом, тому головна мета політики управління грошовими потоками - підтримання їх на мінімально необхідному рівні, достатньому для здійснення ефективної фінансово-господарської діяльності організації, в тому числі:

своєчасної оплати рахунків постачальників, що дозволяє скористатися наданими ними знижками з ціни товару;
підтримання постійної кредитоспроможності;
оплати непередбачених витрат, що виникають в процесі господарської діяльності підприємства.

Як було зазначено вище, при наявності на розрахунковому рахунку великої грошової маси у підприємства виникають витрати втрачених можливостей (відмова від участі в будь-якому інвестиційному проекті). При мінімальному запасі грошових коштів виникають витрати по поповненню цього запасу, так звані витрати змісту (комерційні витрати, зумовлені купівлею-продажем цінних паперів, або відсотки та інші витрати, пов'язані із залученням позики для поповнення залишку грошових коштів). Тому, вирішуючи проблему оптимізації залишку грошей на розрахунковому рахунку, доцільно враховувати два взаємовиключних обставини: підтримання поточної платоспроможності й одержання додаткового прибутку від вкладення вільних грошових коштів.

Існує кілька основних методів розрахунку оптимального залишку грошових коштів: математичні моделі Баумоля-Тобіна, Міллера-Орра. Стоуна і ін.

Ефективність роботи підприємства повністю залежить від організації системи управління грошовими потоками. Дана система створюється для забезпечення виконання короткострокових і стратегічних планів підприємства, збереження платоспроможності і фінансової стійкості, більш раціонального використання його активів і джерел фінансування, а також мінімізації витрат на фінансування господарської діяльності.

Головна роль в управлінні грошовими потоками відводиться забезпечення їх збалансованості за видами, обсягами, тимчасових інтервалах і іншим істотним характеристикам.

Важливість і значення управління грошовими потоками на підприємстві важко переоцінити, оскільки від його якості та ефективності залежить не тільки стійкість підприємства в конкретний період часу, але і здатність до подальшого розвитку, досягнення фінансового успіху на довгу перспективу.