Самофінансування і акціонування як методи інвестування

Головна | Про нас | Зворотній зв'язок

Власні кошти є основою всіх інвестиційних проектів. В індустріально розвинених країнах при відсутності серйозних економічних проблем на їх частку припадає до 70% всіх інвестицій.

До власних ресурсів, за рахунок яких можна збільшити обсяг фінансування інвестицій, входять два глобальних фінансових потоку - прибуток і амортизаційні відрахування. Їх використання у багатьох відношеннях краще в порівнянні з іншими джерелами:

- найкоротший проміжок часу між прийняттям рішення про інвестування і мобілізацією цих коштів у порівнянні з будь-яким з варіантів запозичення або залученням коштів для статутного капіталу;

- не потрібен спеціальний механізм, як при емісії акцій, облігацій;

- це джерело обходиться дешевше інших, оскільки не виникає емісійних витрат, хоча деякі фахівці стверджують зворотне.

Недолік. джерела можуть бути використані тільки для реалізації невеликих інвестиційних проектів.

Другим великим джерелом фінансування інвестицій є амортизаційні відрахування як складова частина фонду відшкодування. Амортизація - це процес перенесення вартості основних фондів на продукцію, що випускається протягом їх нормативного терміну служби.

Накопичення вартісного зносу відбувається систематично (щомісяця), в той час як основні виробничі фонди не вимагають відшкодування в натуральній формі після кожного циклу відтворення. В результаті формуються вільні грошові кошти (шляхом включення амортизаційних відрахувань до витрати виробництва), які можуть бути спрямовані для розширення відтворення основного капіталу. Крім того, щорічно вводяться в експлуатацію нові об'єкти, на які відповідно до встановлених норм (у відсотках від балансової вартості) нараховується амортизація. Однак такі об'єкти не вимагають відшкодування до закінчення нормативного терміну служби. На інноваційно-активному підприємстві може застосовуватися прискорена амортизація, що дає можливість швидше компенсувати частину вартості засобів праці і мати фінансові ресурси для покупки нового обладнання.

До складу внутрішніх фінансових ресурсів підприємств, які використовуються для фінансування інвестиційної діяльності, включаються також прибуток по будівельно-монтажних робіт, виконуваних за рахунок власних коштів; надходження від ліквідації основних фондів; мобілізація внутрішніх ресурсів.

Концепція самофінансування розширеного відтворення повинна доповнюватися механізмом перерозподілу фінансових ресурсів шляхом емісії цінних паперів (Тема 6). Акціонерне фінансування інвестицій - одна з найбільш поширених форм фінансування великомасштабних проектів. Підприємство може здійснити додаткову емісію акцій або продаж раніше випущених. Акція - цінний папір, що підтверджує право акціонера брати участь в прибутках товариства і в розподілі залишків майна при ліквідації. За своєю природою вона тісно пов'язана з виробництвом, служить інструментом акумулювання вільних фінансових ресурсів.

Переваги цього методу полягають у наступному:

- при великих обсягах емісії - низька ціна залучених коштів;

- виплати за користування залученими ресурсами не носять безумовний характер, залежать від фінансового результату акціонерного товариства;

- використання залучених ресурсів не обмежено по термінах.

Недоліки методу акціонування для підприємства:

- для давно працюючого підприємства нова емісія може розцінюватися як негативний сигнал, несприятливо позначитися на курсі акцій в майбутньому;

- можлива втрата контрольного пакета акцій при ускладненнях.

Недоліки методу акціонування для окремого акціонера:

- повернути ці кошти акціонер може в результаті продажу акцій іншій особі, тобто при певних умовах і тільки через час;

- акціонер бере на себе відповідальність за підприємницький ризик: рівень дивіденду по акціях може виявитися нижче доходу від альтернативних форм приміщення вільних грошових коштів.

Джерелом фінансування інвестиційної діяльності може бути і емісія облігацій. На відміну від акції облігація - цінний папір, що задовольняє внесення грошових коштів її власником і підтверджує зобов'язання повернути йому номінальну вартість цього цінного паперу в передбачений термін зі сплатою фіксованого відсотка.

Термін облігаційної позики, як правило, повинен бути не менш тривалим, ніж середній термін здійснення інвестиційного проекту, з тим, щоб погашення зобов'язань по облігаційній боргу відбувалося після отримання віддачі від основних засобів. Головний недолік: це досить дорогий і трудомісткий метод (Тема 6).