Офіційні валютні резерви центрального банку

Вплив макроекономічної політики на стан платіжного балансу. Дефіцит платіжного балансу.

Необхідність такого взаімоурегулірованія зникає, якщо Центральні Банки прагнуть запобігти вільні коливання валютного курсу і впливають на нього, купуючи і продаючи іноземну валюту з офіційних валютних резервів. Офіційні валютні резерви, як правило, включають золото, іноземну валюту, кредитну частку країни в МВФ плюс спеціальні права запозичення (SDR) і так далі. Дефіцит платіжного балансу може бути профінансований за рахунок скорочення офіційних резервів Центрального Банку. Оскільки в даному випадку пропозиція іноземної валюти на внутрішньому ринку збільшується, то дана операція є експортоподобной і враховується в кредиті зі знаком плюс (хоча запаси іноземної валюти в Центральному Банку країни знижуються). При цьому пропозиція національної валюти на внутрішньому ринку відносно зменшується, а її обмінний курс відносно підвищується, що надає на національну економіку стримуючий вплив.

Навпаки, активне сальдо платіжного балансу супроводжується зростанням офіційних валютних резервів у московському Центральному Банку. Це відбивається в дебеті зі знаком мінус, так як дана операція зменшує пропозицію іноземної валюти на внутрішньому синка і є імпортоподобной. При цьому пропозиція національної валюти на внутрішньому ринку відносно збільшується, а її обмінний курс - відносно знижується, що робить на економіку стимулюючу дію.

Такі покупки і продажу Центральним Банком іноземної валюти називаються операціями з офіційними резервами, які не тотожні його операціям на відкритому ринку. Операції з валютними резервами, як правило, використовуються центральними банками для підтримки режиму фіксованого валютного курсу або «керованого плавання». В результаті операцій з офіційними резервами сума сальдо поточного рахунку, фінансового рахунку і зміни величини резервів повинна скласти нуль.

Оцінки активу або дефіциту платіжного балансу не можуть бути однозначними. Їх бажаність чи небажаність залежать від їхніх причин і стійкості. Дефіцит (або позитивне сальдо) платіжного балансу може бути реакцією на зростання (або скорочення) іноземного попиту на валюту даної країни для використання її в якості резервних активів. Загальним правилом є наступне: в умовах нормально зростаючої економіки та розширення зовнішньоекономічних відносин країна, чия валюта використовується як засіб міжнародних розрахунків, повинна мати дефіцит балансу поточних операцій. Оскільки велика частина світових грошей має форму банківських депозитів чи казначейських векселів в ключовий валюті, зростаючий попит на світові гроші з боку всіх інших країн породжує дефіцит міжнародних розрахунків ключової валюти. У цьому випадку дефіцит платіжного балансу може бути цілком нормальним явищем, а не ознакою слабкості національної валюти, як у всіх інших випадках. Країна ключової валюти діє, по суті, як звичайний банк, який завжди має більше грошових зобов'язань, ніж резервних активів. Такий дефіцит платіжного балансу нерідко називають «дефіцитом без сліз», так як країна ключової валюти може дозволити собі протягом відомого часу не проводити макроекономічного коректування.

Якщо ж країна не є світовим фінансовим центром, то, оскільки офіційні резерви будь-якої країни обмежені, стійкі і тривалі дефіцити платіжних балансів з часом призводять до їх виснаження. У цьому випадку проводиться коригування платіжного балансу, пов'язана зі складною макроекономічною перебудовою: країна може скоротити свої витрати за кордоном або збільшити доходи від свого експорту шляхом використання різних зовнішньоторговельних обмежень або коригування обмінного курсу валюти.

В ході таких коригувань можливе зниження рівня життя населення в результаті підвищення загального рівня цін, знецінення національної валюти (і заощаджень в цій валюті), скорочення зайнятості в окремих галузях економіки і т.д. Тому коригувальні заходи макроекономічної політики є малопопулярними і нерідко відкладаються.