Методи фінансування інвестиційних проектів

магістр, кафедра банківської справи Інституту Економіки і Фінансів К (П) ФУ, РФ, Республіка Татарстан, м Кривий Ріг

науковий керівник, асистент кафедри банківської справи Інституту Економіки і Фінансів К (П) ФУ, РФ, Республіка Татарстан, м Кривий Ріг

Фінансування будь-якого інвестиційного проекту має забезпечити як умови для реалізації проекту, так і мінімізацію витрат і ризиків за допомогою оптимального використання ресурсів.

Початковий етап організації фінансування - визначення необхідного обсягу коштів для розробки інвестицій та їх реалізації. Крім техніко-економічної і фінансово-економічної оцінки проекту, компанія визначає спосіб залучення коштів.

Одним із завдань проектного фінансування є вибір найбільш оптимального джерела залучення ресурсів, який був би максимально ефективним для даного підприємства.

У терміна «проектне фінансування» існує безліч трактувань, але в цілому можна виділити широку і вузьку:

а. в широкому визначенні під проектним фінансуванням розуміється комплексне використання різних форм і методів фінансування інвестиційного проекту;

б. у вузькому визначенні проектне фінансування виступає самостійним методом фінансування, який визначаться як довгострокове кредитування інвестиційних проектів, при якому сам проект виступає джерелом погашення виплат по кредиту і все майно, що створюється і купується в рамках проекту, є забезпеченням при кредитуванні.

Спосіб залучення інвестиційних коштів для реалізації проекту є метод фінансування інвестиційного проекту.

Розрізняють такі методи фінансування інвестиційних проектів:

· Боргове фінансування (кредити банків та облігаційні позики);

Розглянемо дані методи докладніше.

Самофінансування або внутрішнє фінансування передбачає покриття поточних і капітальних витрат підприємства повністю за рахунок власних коштів, таких як статутний капітал, чистий прибуток і амортизаційні відрахування. Самофінансування говорить про гарний фінансовий стан підприємства, також при ньому відпадає питання про пошук коштів фінансування і знижується ризик неплатоспроможності і банкрутства. Самофінансування зазвичай використовується при реалізації невеликих інвестиційних проектів, тоді як при капіталомістких проектах залучаються ще й зовнішні джерела, наприклад засоби фінансових інститутів, держави, іноземних інвесторів і т. Д.

Акціонування (сюди також відносяться пайові та інші внески в статутний капітал) передбачає або додаткову емісію акцій діючого підприємства, або створення нового підприємства [1, c. 98].

Додаткова емісія акцій передбачає випуск як звичайних, так і привілейованих акцій, причому номінальна вартість останніх не може перевищувати 25% статутного капіталу акціонерного товариства. За привілейованими акціями виплата дивідендів акціонерам є обов'язковою, але в той же час вони не дають їх власникам право на участь в управлінні товариством. Звичайні ж акції, навпаки, таке право надають, але виплата дивідендів відбувається в залежності від фінансового результату суспільства.

Додаткова емісія акцій призводить до розмивання часток акціонерів, хоча у колишніх акціонерів є переважне право на покупку знову розміщуваних акцій.

Випуск додаткових акцій пов'язаний зі значними витратами, такими як реєстрація випуску акцій, проходження лістингу, послуги професійних учасників ринку цінних паперів, а тому цей метод є доцільним тільки при реалізації великомасштабних проектів.

Створення нового підприємства відбувається шляхом внесків сторонніх співзасновників в формування статутного капіталу або шляхом передачі їм частини активів діючих підприємств.

Боргове фінансування здійснюється за рахунок коштів, які залучаються на фінансових ринках, таких як кредити банків та цільові облігаційні позики.

Інвестиційні кредити мають такі переваги, як відсутність витрат на реєстрацію і розміщення цінних паперів, зменшення оподатковуваного прибутку за рахунок того, що процентні виплати відносяться на витрати, які включаються в собівартість. Термін залучення кредиту можна порівняти з термінами реалізації самого проекту, при цьому у інвестиційного кредиту може бути передбачена відстрочка платежу.

Цільові облігаційні позики - це випуск підприємством корпоративних облігацій, кошти від розміщення яких спрямовуються на фінансування інвестиційного проекту. Перевагою даного методу є те, що погашення основного боргу передбачається після закінчення терміну обігу позики, тому борг може обслуговуватися за рахунок доходів, які будуть згенеровані проектом. Однак підприємство при випуску облігацій зобов'язане сплатити мито за реєстрацію їх випуску. Сама процедура випуску облігацій є досить складною, тому часто підприємства вдаються до допомоги професійних учасників ринку цінних паперів, витрати на оплату послуг яких є чималими. Переваги облігацій проявляються в разі, якщо відбуваються великі обсяги запозичення.

Венчурне фінансування - фінансування проектів інноваційного характеру в нових сферах діяльності. Це підприємства, які розробляють нові види продукції, невідомі споживачеві, але мають великий ринковий потенціал. Даний вид фінансування супроводжується підвищеними ризиками, а тому передбачає істотне зростання вартості підприємства, в разі позитивного результату. Інвестори, купуючи частку в капіталі створюваного підприємства, розраховують продати її після зростання вартості компанії. Подальші доходи будуть отримувати ті особи, які придбають частки у початкових інвесторів. Для мінімізації ризиків інвестори диференціюють свої кошти серед кількох проектів, тому один проект може фінансуватися декількома інвесторами [2, c. 155].

Лізинг - це вид інвестиційної діяльності, що передбачає реалізацію такої схеми: лізингодавець зобов'язується придбати у певного продавця майно з подальшою передачею його лізингоодержувачу за плату, у тимчасове користування, з правом подальшого викупу. Зазвичай термін лізингу менше, ніж термін фізичного зносу майна. Забезпеченням лізингової угоди виступає майно, узяте в лізинг, тому даним методом фінансування можуть скористатися як компанії, що не мають кредитної історії, так і компанії, що знаходяться в скрутному фінансовому становищі. Великою перевагою лізингу є те, що він не вимагає наявності капіталу у лізингоодержувача, так як лізингодавець повністю фінансує капітальні витрати. З цієї причини лізинг має широке поширення.

За лізингові послуги лізингодавець стягує певну плату - комісійну винагороду - розмір якої включається в лізингові платежі.

Цікавою схемою є зворотний лізинг. Сутність його полягає в тому, що підприємство продає лізинговій компанії частину власного майна з подальшим придбанням його ж за договором лізингу. Так підприємство отримує додаткові кошти від продажу майна, але в той же час експлуатація даного обладнання не припиняється.

При бюджетному фінансуванні держава може стати учасником підприємства, набуваючи частку в статутному капіталі, може виступити гарантом, а також надати бюджетний кредит.

Проектне фінансування - метод фінансування інвестиційного проекту у вигляді надання довгострокового кредиту, при якому основним джерелом сплати боргу є грошові потоки проекту, які будуть згенеровані в майбутньому.

Обов'язкова умова надання кредиту на принципах проектного фінансування - вкладення власних коштів ініціаторами проекту в розмірі, як правило, не менше 25-30% від вартості самого проекту.

Часто при проектному фінансуванні оперують поняттям «проект», тоді як, наприклад, при комерційному кредитуванні або інвестиційних кредитах оперують поняттям «позичальник». Це не говорить про те, що при прийнятті рішення про кредитування проекту не оцінюється сам позичальник, просто його оцінка є складовою частиною в загальній оцінці проекту.

Відмінністю проектного фінансування від інших методів фінансування інвестиційних проектів є наявність широкого кола учасників. Обов'язковими учасниками є ініціатори проекту, інвестори, кредитори і проектна компанія. Також в процес можуть бути залучені лізингові, інжинірингові, юридичні, страхові компанії, державні органи, постачальники сировини і матеріалів, покупці, підрядники.

Наявність великої кількості учасників дозволяє диверсифікувати ризики. Таким чином, відповідальним за кожен ризик стає той учасник, у якого є більше можливостей точно розрахувати ризик і вжити заходів по його мінімізації.

Кожен з методів фінансування по-різному впливає на результати від реалізації проектів. Часто ефективним є використання декількох методів одночасно, використання, так званого, змішаного фінансування.