Маржинальне кредитування

Маржинальне кредитування. Гідності й недоліки

Маржинальне кредитування - це спосіб кредитування коштами або цінними паперами під заставу поточної вартості активів клієнта (цінних паперів иили грошових коштів). Скориставшись даною послугою, клієнт зможе найбільш ефективно управляти своїми активами і отримувати додатковий дохід як на зростаючому, так і на падаючому ринку. Відкрити маржинальний рахунок і скористатися послугою по маржинального кредитування може будь-який клієнт, який підписав відповідний додаток до договору про надання послуг на ринку цінних паперів. За допомогою маржинальної торгівлі, клієнт, будучи впевненим в тренді ринку, може збільшити розмір позиції. Це означає, що брокер за певну плату на час позичить клієнтові або грошові кошти, або цінні папери.

Таким чином, маржинальна торгівля дає інвестору дві можливості:

- використовувати більший обсяг грошових коштів для придбання цінних паперів (займаючи кошти у брокера);

- отримувати прибуток при зниженні ринкової ціни акції (займаючи цінні папери у брокера).

Стота відзначити, що при маржинальном кредитуванні вам необхідно лише стежити за ринковою ситуацією і рівнем вашої маржі, а також оперативно реагувати на зміну цін. Ніяких специфічних дій для відкриття маржинальних позицій не потрібно.

На сьогоднішній день різні інвестиційні компанії та банки позичають (тобто під% ставку) своїм клієнтам, як правило, лише деякі високоліквідні цінні папери (ГМК "Норільський Нікель", "РАО ЄЕС", "Мосенерго", "Лукойл", "Сургутнафтогаз", "Сбербанк РФ", "Ростелеком", "Татнафта"), проте дане правило діє далеко не завжди і іноді крім "блакитних фішок" можливе кредитування клієнта акціями другого ешелону і іншими менш ліквідними активами. Варто так само відзначити, що при наданні клієнтам маржинальних ресурсів маржедатель не використовує кошти інших своїх клієнтів.

Основним моментом маржинального кредитування є наявність забезпечення. В якості останнього виступають власні активи клієнта. Відповідно до правил розрахунку в потрібний момент часу (наприклад, подача заявки) поточні активи клієнта перераховуються, і на основі них розраховується кількість грошових коштів брокера, якими останній готовий кредитувати клієнта. При цьому клієнт може користуватися кредитом як завгодно довго.

У тому випадку, якщо клієнти позичають будь-які активи, вони слідують строгим вимогам по співвідношенню розміру власних коштів і вартості відкритих позицій. Підкреслимо, що за приписом ФКЦБ співвідношення розміру власних коштів і вартості відкритих позицій не повинно перевищувати задане значення. Проте, величина цього співвідношення (так зване "кредитне плече" або "маржа") сильно відрізняється в залежності від вибору інвестиційної компанії та умов надання "кредитного плеча".

Є компанії, що надають "кредитне плече" тільки протягом торгової сесії (т.зв. «внутрішньоденне кредитування»), і співвідношення позикових коштів клієнта до його власних коштів може протягом дня досягати 4-5, при цьому варто відзначити, що маржинальне кредитування протягом торгової сесії надається безкоштовно. Клієнтам надається можливість працювати як на зростанні ринку, так і на його зниженні, а також брати участь в торгах за відсутності грошової позиції (в даному випадку забезпеченням плеча служать раніше куплені папери).

Інші компанії здатні кредитувати клієнта як грошима, так і паперами на кілька днів і навіть місяців (тобто з перенесенням позиції клієнта), але розмір "плеча" в даному випадку, як правило, не перевищує 2. Слід зазначити, що зі збільшенням "кредитного плеча" пропорційно збільшується ризик швидкого втрати власних активів.

При цьому клієнт здійснює операції на наступних умовах:

- Обмежувальний рівень маржі (частка власних коштів клієнта в оцінці портфеля) - 50%.

- Вимога про Довнесення коштів іде компанією при рівні маржі, рівному 35%.

- Примусове закриття позицій здійснюється в разі, якщо величина забезпечення (власні кошти з урахуванням знижки) стає менше величини заборгованості по маржинальним операціях, що відповідає рівню маржі, рівному 25%.

Брокер не має права укласти угоду, внаслідок якої рівень маржі зменшиться нижче обмежувального рівня маржі.

У разі русі ринку в напрямку протилежному очікуванням клієнта, який скористався кредитним плечем, втрати будуть рости пропорційно розміру "кредитного плеча". Оскільки власні кошти Клієнта повинні покривати кредит і всі витрати по ньому, то в разі сильного зміни цін може наступити ситуація примусового закриття позиції клієнта ( "margin call"). У зв'язку з цим, хотілося б звернути особливу увагу потенційних гравців на фондовому ринку про обережний підхід до даного виду фінансових послуг.

Маржинальне кредитування здійснюється відповідно до таких нормативно - правовими документами:

Інформаційне Агентство "Фінансовий Юрист"