Ліквідна і інвестиційна пастки в моделі is-lm - основи макроекономіки

Як було показано в попередньому параграфі, в депресивній економіці ринковий ціновий механізм саморегулювання може забезпечити збільшення обсягу випуску до його потенційного рівня лише в умовах несподіваної дефляції при відсутності істотних відмінностей в схильності до споживання у чистих кредиторів і чистих позичальників. Однак існують два особливих випадки, коли ціновий механізм саморегулювання може бути повністю заблокований, а несподівана дефляція може втратити свою стабілізуючу функцію. Ці особливі випадки називаються ліквідної та інвестиційної пастками.

Ліквідної пасткою називається така економічна ситуація, при якій приватні особи готові при даній ставці відсотка тримати у себе будь-яку кількість грошей, яке буде їм запропоновано. У нормальній економічній ситуації приватні особи, формуючи портфель своїх активів. розподіляють свої заощадження між грошима і негрошовими фінансовими активами (облігаціями): S = Ls + ВD / Р. В умовах ліквідної пастки всі заощадження робляться в грошовій формі. Будь-яке збільшення реальних грошей поглинається спекулятивним попитом на гроші.

Така поведінка можливо в тому випадку, коли на грошовому ринку попит і пропозиція врівноважуються на ділянці, де попит на гроші абсолютно еластичний по процентній ставці. В результаті ставка відсотка стабілізується на її мінімально можливому рівні. Коли ставка відсотка мінімальна, публіка чекає тільки її підвищення. Ціна облігацій досягає свого максимуму, і публіка не хоче їх купувати Графічне представлення ліквідної пастки в моделі грошового ринку дано на рис. 3.10.а.

Стабілізація процентної ставки веде до того, що при взаємодії ринків благ і фінансових активів збільшення реальної кількості грошей в економіці не змінює обсяги інвестицій і реального національного доходу. Спільне рівновагу встановлюється в точці перетину кривих IS і LM на горизонтальній ділянці кривої LM. Зростання реальної кількості грошей не викликає зміщення кривої LM в точці спільного рівноваги і в моделі IS-LM (рис. 3.10.б.).

а) грошовий ринок б) модель IS-LM

Питання про те, при якому значенні процентної ставки можливе виникнення ліквідної пастки, не має однозначного вирішення. Представники кейнсіанської теорії вважають, що ліквідна пастка виникає при низьких позитивних, але не нульових ставках відсотка. Монетаристи вважають що ліквідна пастка з'являється при нульовій ставці відсотка. В цьому випадку облігації мають нульову прибутковість. Гроші (агрегат М1) завжди приносять їх власникам нульовий відсоток, але їхня перевага полягає в ліквідності. Тому приріст кількості реальних грошей не може нікого примусити купувати облігації.

Інвестиційна пастка виникає в тому випадку, коли інвестиції стають абсолютно нееластичним по процентній ставці (рис. 3.11.а.). Теоретично така ситуація може скластися, якщо підприємці не мають вигідних інвестиційних проектів або вони песимістично оцінюють майбутню ринкову кон'юнктуру. Абсолютно нееластичний кривої інвестицій відповідає вертикальній крива IS. Якщо економіка потрапляє в інвестиційну пастку, зміна процентної ставки, викликане зсувом кривої LM не впливає на величину реального обсягу випуску (рис. 3.11.б.).

а) функція інвестицій б) модель IS-LM

Реальна кількість грошей в депресивній економіці може збільшитися не тільки за рахунок дефляції, а й в результаті зростання номінальної грошової маси. Тому в умовах інвестиційної або ліквідної пастки втрачаються всі грошові важелі стимулювання економічної активності. Єдиним засобом підвищення економічної активності та відновлення повної зайнятості стає стимулююча фіскальна політика держави. При збільшенні обсягу державних закупівель або зниження податків сукупна величина планових витрат зростає. Крива IS зсувається вправо, що призводить до збільшення реального національного доходу і рівнем зайнятості в економіці (рис 3.12.).

Мал. 3.12. Вплив фіскальної політики держави на рівень економічної активності в умовах ліквідної (а) та інвестиційної (б) пасток.

Необхідно мати на увазі, що навіть при попаданні економіки в ситуацію ліквідної або інвестиційної пастки грошові стимули підвищення економічної активності можуть зберігатися, якщо домогосподарства при формуванні споживчих витрат враховують не тільки поточний дохід, а й своє реальне фінансове багатство. Збільшення реальної кількості грошей у населення одночасно означає зростання їх реального фінансового багатства. Якщо домогосподарства враховують цей фактор, їх споживчі витрати зростуть і крива IS зсунеться вправо. В результаті реальний національний дохід і рівень зайнятості зростуть навіть без використання спеціальних інструментів фіскальної політики держави. Проте, фіскальна політика не втрачає свого значення для стимулювання економічної активності в депресивній економіці. Вона може істотно прискорити процес виходу економіки як з ліквідної, так і з інвестиційної пастки.

Якщо Ви помітили помилку в тексті виділіть слово і натисніть Shift + Enter