істотні угоди

українське законодавство відповідно до міжнародної практики регулює окремі види угод суспільства, які можуть привести до фундаментальних змін в компанії, а також вплинути на реалізацію прав акціонерів.

Угодами з придбання контролю в українському законодавстві є угоди, в ході яких особа або група афілійованих осіб набуває пакет більше 30% акцій, що надають право голосу. Операції з придбання контролю в практиці називаються поглинаннями.

Ринок корпоративного контролю - невід'ємна риса ринкової економіки. За допомогою поглинань перерозподіляється контроль над компаніями, зміщуються неефективні менеджери, при цьому витягується вигода за рахунок синергетичного ефекту об'єднання різних компаній. Сама загроза поглинання дисциплінує тих, хто володіє правами контролю. Взагалі, нормально функціонуючий ринок поглинань є важливим компонентом ефективної системи корпоративного управління.

Регулювання ринку контролю у всьому світі приділяється особлива увага, оскільки крім позитивного ефекту зміна контролю може обмежувати права акціонерів, особливо міноритарних. Важливим питанням також є поведінка членів ради директорів і менеджменту компанії в процесі поглинання, тому що вони можуть здійснювати дії спрямовані на захист власних інтересів, а не інтересів акціонерів.

Механізми захисту від поглинання не повинні використовуватися для огорожі керівників компанії і членів ради директорів від відповідальності. Інвестори стурбовані тим, що широке використання механізмів захисту від поглинань може стати серйозною перешкодою для функціонування ринку корпоративного контролю. У деяких випадках засоби захисту від поглинання можуть використовуватися членами ради директорів і менеджментом компанії як спосіб піти від контролю акціонерів. При впровадженні механізмів захисту від поглинання і розгляді пропозицій про поглинання основна увага повинна зосереджуватися на фидуциарной обов'язки членів ради директорів перед акціонерами і компанією.

Особа, яка набула більш 30% акцій, що надають право голосу, з урахуванням що належать їй та її афілійованим особам акцій, має зробити обов'язкову пропозицію акціонерам товариства про придбання у них належних їм акцій.

Ціна придбаних цінних паперів на підставі обов'язкового пропозиції

може визначатися трьома способами.

Якщо акції товариства котируються на біржі, то ціна не може бути нижчою за їх середньозваженої ціни, визначеної за результатами торгів організатора торгівлі на ринку цінних паперів за шість місяців, що передують даті напрямки обов'язкового пропозиції в ФСФР (для компаній, акції яких котируються на фондовій біржі, покупець більше 30% повинен сповістити виконавчий орган з ринку цінних паперів).
Якщо акції не котируються на біржі або котируються менше шести місяців, то ціна в обов'язковій пропозиції не може бути нижчою за ринкову вартість, визначену незалежним оцінювачем. При цьому оцінюється ринкова вартість однієї відповідної акції.
Якщо протягом шести місяців до напрямку обов'язкового пропозиції особа, що направила обов'язкову пропозицію або його афілійовані особи придбали або взяли на себе обов'язок придбати цінні папери даного суспільства, то ціна в обов'язковій пропозиції повинна бути не нижче за максимальну ціну, за якою вони придбали або дали зобов'язання придбати цінні папери.

Таке обов'язкове пропозиція повинна бути зроблено при придбанні частки акцій відкритого суспільства, що перевищує 50% і 75% акцій.

Закон встановлює обов'язок ради директорів товариства при отриманні добровільного або обов'язкового пропозиції прийняти рекомендації акціонерам щодо отриманої пропозиції, які включають оцінку запропонованої ціни придбання, оцінку планів особи, який направив пропозицію, щодо суспільства і його працівників.

Закон надає можливість будь-якій особі (в тому числі і не є акціонером товариства) після надходження в суспільство добровільного або обов'язкового пропозиції направити добровільне конкуруючу пропозицію про придбання цінних паперів. Ціна придбання в конкуруючому пропозиції не може бути нижчою за ціну, яка вказана в надісланому раніше добровільному або обов'язковому пропозиції.

До всіх зазначених пропозицій має бути додана банківська гарантія.

Після отримання суспільством добровільного або обов'язкового пропозиції рішення з таких питань приймаються тільки загальними зборами акціонерів:

збільшення статутного капіталу шляхом розміщення додаткових акцій
· Розміщення товариством цінних паперів, конвертованих в акції, в тому числі опціонів;
схвалення угоди і декількох взаємопов'язаних угод, пов'язаних з придбанням, відчуженням або можливістю відчуження суспільством прямо або побічно майна, вартість якого становить 10 і більше відсотків балансової вартості активів, якщо тільки такі угоди не відбуваються в процесі звичайної господарської діяльності і не були здійснені до отримання суспільством добровільного або обов'язкового пропозиції;
схвалення угод із зацікавленістю;
придбання товариством акцій у випадках, передбачених законом;
збільшення винагороди членам органів управління суспільством, встановлення умов припинення їх повноважень, в тому числі встановлення або збільшення компенсацій, виплачуваних цим особам у разі припинення їх повноважень.

Другим завданням внесення цих змін до закону, стало регулювання взаємовідносин між основним і міноритарними акціонерам, так звана процедура «видавлювання міноритарних акціонерів». Особа, яка стала в результаті реалізації добровільного або обязательтного пропозицій власником більше 95% акцій товариства, які надають право голосу, з урахуванням акцій, що належать їй та її афілійованим особам, зобов'язане викупити решту акцій цього товариства, а також емісійні цінні папери цього товариства, конвертовані в акції, на вимогу їх власників. Вимоги власників цінних паперів про викуп належних їм акцій можуть бути спрямовані не пізніше ніж через шість місяців з дня направлення їм повідомлення про право вимагати викупу.

Викуп здійснюється за цінами, визначеними за вказаними вище правилами. При цьому ціна не може бути нижче:

ціни, за якою такі цінні папери купувалися на підставі добровільного або обов'язкового пропозицій, в результаті якого особа стало власником більше 95% акцій;
найбільшої ціни, за якою особа або його афілійовані особи придбали або взяли на себе зобов'язання придбати ці цінні папери після закінчення терміну добровільного або обов'язкового пропозиції, в результаті реалізації якого особа стало власником більше 95% акцій.
·

Особа, яка володіє більше 95% акцій товариства мають право викупити у акціонерів інші акції та цінні папери, конвертовані в акції. Таке право виникає і нього після закінчення шести місяців з моменту закінчення терміну прийняття добровільного або обов'язкового пропозицій. Якщо інші акціонери не виявили бажання продати свої цінні папери і не надали власнику більше 95% акцій своїх банківських реквізитів або даних для грошового переказу, акції все одно будуть викуплені, а гроші за них будуть перераховані на депозит нотаріуса за місцем знаходження товариства.

Законодавство також передбачає санкції за порушення правил придбання понад 30% акцій відкритого акціонерного товариства. Порушення особою, яка придбала більше 30 відсотків акцій відкритого акціонерного товариства, правил їх придбання -

тягне за собою накладення адміністративного штрафу на громадян у розмірі від десяти до двадцяти п'яти неоподатковуваних мінімумів доходів громадян; на посадових осіб - від п'ятдесяти до двохсот неоподатковуваних мінімумів доходів громадян; на юридичних осіб - від п'ятисот до п'яти тисяч неоподатковуваних мінімумів доходів громадян.