Форвардні угоди - студопедія

Форвардні угоди є однією з перших форм термінового контракту, які виникли як реакція на значну мінливість цін.

Форвардний контракт - це угода між двома сторонами про майбутню поставку предмета контракту, яке укладено поза біржею.

Як предмет угоди можуть виступати:

- ін. види активів

Основна мета форвардних угод - страхування від можливої ​​зміни цін.

Форвардна угода з продажу (купівлі) валюти включає наступні умови:

- курс угоди фіксується в момент її укладення;

- передача валюти здійснюється через певний період, найбільш поширеними термінами для таких угод є 1,2,3,6 місяців, а іноді 1 рік;

- в момент укладання угоди ніякі задатки або інші суми зазвичай не перекладаються.

Незважаючи на очевидні переваги, форвардний контракт таїть в собі і ряд недоліків.

Так як форвардний контракт укладається поза біржею і не потрапляє під контроль за його виконанням з боку біржових органів нагляду, відповідальність за його виконання цілком лежить на партнерах по угоді. Крім того, не існує стандартизації форвардних контрактів, що часто ускладнює роботу з ними.

Форвардні угоди укладаються по форвардному курсу, який характеризує очікувану вартість валюти через певний період часу і являє собою ціну, по якій дана валюта продається або купується за умови її постачання на певну дату в майбутньому.

Теоретично курс форвард може дорівнювати курсу спот, однак на практиці він завжди виявляється або вище, або нижче. Відповідно Форвардний курс = курс спот + премія (репорт) або - дисконт (депорт)

Де Rf - форвардний курс

FM - величина форвардної маржі

Таким чином, форвардний курс розраховують додатком премії або відніманням знижки з поточного курсу спот.

Форвардний курс зазвичай перевищує курс спот на стільки, на скільки банківські ставки котирується валюти нижчі, ніж процентні ставки контрагентними валюти.

Правило «великого пальця»: Валюта з більш високою процентною ставкою буде продаватися на форвардному ринку з дисконтом по відношенню до валюти з більш низькою процентною ставкою; Валюта з більш низькою процентною ставкою буде продаватися на форвардному ринку з премією по відношенню до валюти з більш високою процентною ставкою.

Пов'язано це з тим, що при встановленні форвардного курсу враховується, що за період до виконання угоди власник валюти може отримати більше у вигляді відсотка по депозиту.

Тому для вирівнювання позицій учасників угоди слід враховувати різницю у відсотках по депозитах використовуваних валют. Крім того, в міжнародній практиці використовується відсоток за депозитами на міжбанківському лондонському ринку, тобто ставка ЛІБОР.

В якості основи для обчислення курсу форвард валют може розглядатися їх теоретичний (безумовний) курс форвард. визначається наступним чином.

Припустимо, що сума у ​​валюті В, взята в борг на термін t днів за річною ставкою відсотків iB, обміняна на валюту А по курсу спот RS, що дало суму PA = PB / RS

Сума PA. розміщена на депозит на термін t днів за ставкою iA, дасть в результаті суму SA = PA * (1 + iAt / 360), де 360 - розрахункова кількість днів у році.

Сума повернення з відсотками у валюті В SB = PB * (1 + iBt / 360)

При використанні міжбанківських ставок курс форвард визначається наступним чином:

Rf = RS * (1 + А) / (1 + L), де

А - процентна ставка на внутрішньому міжбанківському ринку

L - ставка ЛІБОР

Ефективність форвардних угод прийнято оцінювати на основі загальної формули визначення ефективності фінансових операцій у вигляді річної ставки відсотків (для форвардних угод вона приймає наступний вигляд)

Де If - ефективність форвардних угод

FM - формвардная маржа (прибуток або збиток від операції)

RS - курс спот покупки або продажу валюти (вкладені кошти)

T - термін операції в днях

Можна виділити два види форвардних операцій:

1. Поодинокі конверсійні операції з датою валютування, відмінною від дати спот - угоди outright (саме про них йшлося вище)

2. Угоди swap - комбінація двох протилежних конверсійних операцій на однакову суму з різними датами валютування.

Валютні своп-операції (Угоди swap)

Зазвичай свопи укладаються на період до 1 року. Дата виконання більш близької угоди називається датою валютування. Дата виконання більш віддаленої за терміном угоди - дата закінчення свопа.

Якщо ближня конверсійна угода є покупкою валюти (зазвичай базової), а більш віддалена - продажем валюти, такий своп називається «купив / продав». Якщо ж спочатку здійснюється операція з продажу валюти, а зворотна їй угода є покупкою валюти, цей своп буде називатися «продав / купив».

Як правило, угода своп проводиться з одним контрагентом, тобто обидві конверсії здійснюються з одним і тим же банком. Однак допускається називати свопом комбінацію

двох протилежних конверсійних угод з різними датами валютування на однакову суму, укладених з різними банками.

По термінах валютні свопи можна розділити на три види:

1. Стандартні свопи. перша угода - спот друга угода - тижневий форвард

У таких угодах присутня загальний курс спот. Отже, різниця в курсах для цих двох угод полягає тільки в форвардних пунктах на конкретний період. Ці форвардні пункти і будуть котируванням своп для даного періоду. Тобто Курс своп = Rf - Rs = форвардні пункти

2. Короткі одноденні свопи:

перша угода - дата валютування tomorrow друга угода - спот

3. Форвардні свопи: поєднання двох угод outright (форвардів)

Використання угод своп:

1) для створення банком грошової ліквідності в відсутньої валюті при наявності іншої надлишкової валюти.

2) для нейтралізації валютного ризику при проведенні операцій outright

3) на валютному ринку дл збереження відкритої валютної позиції при проведенні конверсійних спекулятивних операцій.

Поряд з валютними свопами існують також процентні свопи - угода сторін про взаємний обмін процентними платежами, обчисленими в одній валюті з передбачуваної суми за заздалегідь обумовленим відсотковими ставками протягом певного періоду часу.

При цьому ставка може бути фіксованою і плаваючою (тобто LIBOR + i%)

1. Комбінований - поєднання валютного і процентного свопу

2. Амортизуючий - своп, укладений між двома партнерами і передбачувана сума якого рівномірно зменшується з наближенням дати закінчення угоди.

Передбачувана сума тут - це сума, з якої вимірюється розмір платежу, сума основного боргу або депозиту.

3. Зростаючий - своп, укладений між двома партнерами і передбачувана сума якого рівномірно збільшується з наближенням дати закінчення угоди.

4. Структурований (складний) - своп, в якому беруть участь кілька сторін і кілька валют.

5. Активний - своп, який змінює існуючий тип процентної ставки активу на інший.

6. Пасивний - своп, який змінює існуючий тип процентної ставки зобов'язання на інший.

Використання процентних свопів:

1) отримання можливості залучати кошти на вигідних зараз умовах (фіксованою ставкою, за ставкою нижче, ніж на міжбанківському ринку)

2) переструктурування портфеля зобов'язань або активів без зміни структури балансу

3) страхування активів і зобов'язань.

4) забезпечення постійного прибутку шляхом обміну потоками платежів