Довірче управління

Довірче управління - це процес управління грошовими коштами, майном або майновими правами, переданими інвестором професійному управляючому. Мета довірчого управління активами - це отримання інвестором максимально можливого доходу при прийнятному рівні ризику.

Відповідно до до статті 1012 Цивільного кодексу Укаїни (далі ГК РФ), за договором довірчого управління майном одна сторона (засновник управління) передає другій стороні (довірчому керуючому) на певний строк майно в довірче управління, а інша сторона зобов'язується здійснювати управління цим майном в інтересах установника управління або вказаної ним особи (вигодонабувача). Передача майна в довірче управління не тягне переходу права власності на нього до довірчого керуючого.

Майно, передане в управління, має бути максимально осібно від інших речей самого власника і особистого майна довірчого керуючого (п.1 ст. 1018 ЦК). У ряді випадків об'єкт майбутнього договору прямо називається в законі. Так, згідно зі ст. 38 ГК в довірче управління може бути передано тільки нерухоме та цінне рухоме майно довірителя. У довірче управління може бути передано і державне, і муніципальне, і приватне майно. За загальним правилом, передача в довірче управління грошових коштів не допускається.

Відповідно до цього закону, довірче управління цінними паперами та засобами інвестування в цінні папери здійснюється наступними довірчими керуючими:

* Банком або іншою кредитною організацією;

* Комерційною організацією - самим емітентом цінних паперів, переданих в довірче управління;

* Комерційною організацією, яка не є банком або іншою кредитною організацією;

* Фізичною особою - індивідуальним підприємцем.

Ліцензія професійного учасника ринку цінних паперів на здійснення діяльності по довірчому управлінню видається комерційної організації, створеної і зареєстрованої в установленому порядку у формі акціонерного товариства або товариства з обмеженою відповідальністю або громадянину, зареєстрованому як індивідуального підприємця. Нормативні акти, присвячені питанням ліцензування, встановлюють спеціальні вимоги, що пред'являються до довірчого керуючого при здійсненні ним професійної діяльності на ринку цінних паперів.

Особливості здійснення довірчого управління цінними паперами та засобами інвестування в цінні папери фізичними і юридичними особами визначаються законодавством Укаїни і іншими правовими актами, а також нормативними актами Федеральної комісії з ринку цінних паперів.

Діяльність з довірчого управління цінними паперами та діяльність з довірчого управління коштами інвестування в цінні папери здійснюється, як правило, на підставі єдиного договору про довірче управління, що укладається між засновником управління та довірчим керуючим.

Крім встановлених законодавством Укаїни обов'язкових умов договору довірчого управління, договір, що передбачає передачу в довірче управління коштів інвестування в цінні папери, повинен містити інвестиційну декларацію управителя, яка визначає напрями і способи інвестування грошових коштів установника управління.

Одним з важливих елементів механізму контролю довірчого управління є звітність керуючого перед засновником управління, яка може надаватися в наступних документах: довідці про стан інвестиційного портфеля на певну дату, в якій відбивається структура портфеля, балансова і оціночна вартість портфеля; звіті про рух грошових коштів і цінних паперів за рахунком клієнта; підсумковому звіті, що включає в себе доходи / збитки, суму витрат і винагороди.

* Акції акціонерних товариств, в тому числі акції, що знаходяться на момент укладення договору про довірче управління ними в державній (муніципальної) власності;

* Облігації комерційних організацій, в тому числі облігації, що знаходяться на момент укладення договору про довірче управління ними в державній (муніципальної) власності;

* Державні (муніципальні) облігації будь-яких типів, за винятком тих, умови випуску та обігу яких не допускають передачу їх в довірче управління.

Об'єктами довірчого управління, здійснюваного відповідно до вимог Положення "Про довірче управління цінними паперами", можуть бути цінні папери іноземних емітентів, ввезені на територію Укаїни з метою пропозиції їх на внутрішньому українському ринку.

Згідно з пунктом 2.4 Положення "Про довірче управління цінними паперами" не є об'єктами довірчого управління, здійснюваного відповідно до вимог зазначеного Положення, такі види цінних паперів: переказні і прості векселі; чеки; депозитні (ощадні) сертифікати банків та інших кредитних організацій, а також ощадні книжки на пред'явника; складські свідоцтва будь-яких видів, а також інші товаророзпорядчі цінні папери.

Крім усього перерахованого вище варто зазначити, що в довірчому управлінні можна використовувати деривативи - похідні фінансові інструменти (від англ. Derivative) - це фінансові інструменти, ціни або умови яких базуються на відповідних параметрах іншого фінансового інструменту, який є базовим. Приклади деривативів: форварди *, ф'ючерси ** і опціони ***.

До недавнього часу довірче управління було доступно тільки дуже заможним людям. До сих пір існують керуючі компанії, які приймають в довірче управління інвестиційні кошти від одного мільйона доларів. Але, «попит породжує пропозицію», і тому останнім часом послуги з довірчого управління активами стають все більш і більш доступні.

Зараз вУкаіни, як правило, довірчі керуючі беруть інвестиційний капітал від 200 тис. Рублів. Але якщо клієнт не має такою сумою, але у нього, наприклад, є 50 тис. Рублів, то йому можуть запропонувати передати їх в управління, в так званий біржовий пул (дослівно від англ. Pool - загальний котел). Це інвестиційний рахунок, на якому акумулюються кошти декількох інвесторів. З пулом керуючий працює також як і з грошима одного клієнта, тобто всі торгові операції проводяться на одному торговому рахунку, але індивідуальні побажання членів пулу враховуються в меншій мірі, ніж при роботі з індивідуальним клієнтом. Прикладом такого пулу може вважатися корпоративний інвестиційний рахунок фінансової компанії "Аукціонний домь". Детальніше з умовами інвестування в біржовий пул компанії АФК "Агентство фінансових консультацій", Ви можете ознайомитися ТУТ.

Як правило, компанії, що управляють коштами клієнтів, приймають гроші з терміном управління не менше ніж на один рік. Інвестування з терміном менше року мало ефективно і несе в собі підвищені ризики, пов'язані з можливою несприятливою ринковою кон'юнктурою. Однак, сьогодні існують компанії, які приймають гроші і на термін від півроку. Але в будь-якому випадку, договір, укладений між інвестором і керуючим зазвичай передбачає можливість його дострокового розірвання та вилучення грошових коштів до закінчення терміну, а також при бажанні клієнта передбачено автоматичне продовження (пролонгація) даного договору.

Додатковий момент, на якому слід зупинитися в рамках цієї статті - це збереження коштів. Гарантом збереження коштів клієнта є брокер. Грошові кошти клієнта знаходяться в розрахунковій палаті біржі, цінні папери - в розрахунковому депозитарії біржі, брокер веде лише облік руху грошових коштів і цінних паперів клієнта, а так само розраховує та утримує прибутковий податок. Чим більше брокер і чим довше він на ринку, тим вище надійність.

* Форвард або форвардні контракти - це договір, укладений поза біржею, за яким одна сторона (продавець) зобов'язується у визначений договором термін передати товар (базовий актив) іншій стороні (покупцеві) або виконати альтернативне грошове зобов'язання, а покупець зобов'язується прийняти та оплатити цей базовий актив, і / або за умовами якого у сторін виникають зустрічні грошові зобов'язання в розмірі, що залежить від значення показника базового активу на момент виконання зобов'язань, в порядку та протягом строку або в термін, установ енний договором.

** Ф'ючерс (від англ. Futures) або ф'ючерсний контракт (від англ. Futures contract) - це стандартизований договір між двома сторонами на покупку або продаж базового кількості активів на певну дату в майбутньому, за узгодженою ціною на сьогоднішній день (ціна ф'ючерсного контракту або ф'ючерсна ціна). Параметри активу (кількість, якість, упаковка, маркування і т. П.) Обумовлені заздалегідь в специфікації біржового контракту. Сторони несуть зобов'язання перед біржею аж до виконання ф'ючерсного контракту.

*** Опціон (на англ. Option, від лат. Optio - вибір, бажання, розсуд) або опціонний контракт - це договір, за яким потенційний продавець або потенційний покупець отримує право, але не зобов'язання, здійснити продаж або купівлю активу (цінного паперу , товару) по заздалегідь обумовленою ціною в певний договором момент в майбутньому або протягом певного відрізку часу. Розрізняють опціони на продаж (put option), на покупку (call option) і двосторонні (double option).