Дюрація облігації це
У чому полягає дюрація облігацій
Вперше термін «дюрація» став вживатися в побуті в п'ятдесятих роках ХХ століття в роботах американського економіста Ф. Маколі. Згідно з його думкою, проводити оцінку тимчасового показника цінних паперів слід, не тільки керуючись датою погашення, але і термінами виплат відсотків по облігації, для яких передбачено певний графік.
Якщо учасник біржових торгів придбав облігацію з нульовим купоном, дюрація буде дорівнювати даті погашення цінного паперу. Якщо мова йде про просту облігації, закінчення терміну дюрації доводиться на період, який закінчується значно раніше терміну погашення. Значення поняття дюрації дуже високо при роботі з облігаціями. Спочатку її розрахунок розуміється насилу. Однак якщо Ви дійсно маєте намір займатися інвестиційною діяльністю, яка буде приносити хороший дохід, то необхідно вивчити дане питання.
Переклад слова «дюрація» з англійської мови трактується як тривалість / тривалість.
Стосовно до облігацій цей термін слід розуміти як величину, яка визначається тривалістю тимчасового періоду, протягом якого буде виплачена номінальна вартість цінного паперу.
Обчислення дюрації здійснюється за формулою, згідно з якою номінальний платіж ділиться на ринкову вартість облігації разом з відсотками. Отриманий показник слід помножити на поточний тимчасової момент. Кінцеве значення дюрації знаходиться в тісному взаємозв'язку з кількістю часових відрізків до завершення терміну дії угоди, а також процентної ставки потенційного прибутку.
Дюрація облігації на простому прикладі
Фахівці американського інвестиційного банку Salomon Brothers пропонують розглянути дюрації на наступному простому прикладі. Давайте уявимо, що всі виплати по облігації - це стакани, які знаходяться на дерев'яній гойдалки. При цьому відстань між предметами однакове. В даному випадку проміжок між верстатами слід розглядати в якості періодичності, яка встановлена для платежів за цінними паперами.
Візьмемо за точку відліку місце опори гойдалки, яке дозволяє дошці утримувати баланс. Дюрації буде, власне, складати відстань від точки опори до краю дошки разом з розташованими на ній склянками.
Високі показники дюрації можуть привести до нестійкої ціною облігацій, яка виникає виключно при незначних коливаннях прибутку.
Насправді дюрація характеризується як варіювання вартості в процентному співвідношенні на певному проміжку часу. Зміна доходності становить 1%.
Наприклад, при дюрації з трирічним терміном можна очікувати, що зміна курсу облігації дорівнюватиме 3%, в той час як зміна прибутковості - всього лише 1%.
Слід розрізняти дюрації бескупонних облігацій і дюрації купонних. У другому випадку величина дюрації буде менше періоду погашення боргового паперу. Якщо була придбана бескупонная облігація, то термін погашення буде однозначно дорівнює показнику дюрації.
Можливі методи розрахунку
Методи наступні:
- концепція Ф. Маколі;
- метод ефективної / модифікованої дюрації;
- метод, який ґрунтується на ключових процентних ставках.
Використання формули Маколі не спостерігалося аж до сімдесятих років. У той час як радянські облігації більш пізнього випуску розраховувалися по даній формулі. Маколі вважає, що розрахунок слід проводити шляхом додавання вартості всіх виплат з показниками часу, коли вони з'явилися. Отримана сума ділиться на ціну облігації.
Що стосується методу модифікованої дюрації, то тут його застосування буде актуально виключно тоді, коли відбувається зміна процентної ставки по виплатах з плином часу.
про особливості
Відмінність дюрації від періоду закінчення дії полягає перш за все в тому, що відшкодування за власною облігації в повному обсязі можна побачити в момент завершення терміну дії договору.
В цей же час дюрація визначається як середньозважена величина, яка дає розуміння того, коли Вам повернеться повна вартість інвестованих в облігацію грошових коштів.
Високі показники дюрації свідчать про ризикованість інвестицій. Облігації з такими показниками, як правило, знаходяться під великим впливом варіювання ціни, що обумовлено зміною рівня процентної ставки.