Чиста поточна вартість - що це таке формули і приклади розрахунку

Ухваленню рішення щодо інвестування будь-якого проекту повинна обов'язково передувати оцінка його потенційної прибутковості. Від результатів останньої і залежатиме кінцевий вибір.

Дисконтований дохід: розкриваємо поняття

Чиста поточна вартість може також трактуватися як чиста приведена (поточна) вартість. У міжнародній практиці для даного терміну використовується поєднання «net present value», скорочено NPV. Таке NPV являє собою суму дисконтованих значень відтоків і приток за окремим проектом, підведених до актуальної дати.

Різниця між реальними надходженнями коштів та капіталовкладеннями (витратами), встановлена ​​на даний момент, іменується як чиста приведена вартість.

Дисконтування доходу може використовуватися інвестором в якості способу порівняння різних за тимчасовими параметрами проектів, приймаючи зважене рішення на користь одного з них.

призначення показника

Основним призначенням даного показника є встановлення прибутковості інвестиційного проекту. Щоб досягти такого розуміння, потрібно не тільки враховувати, наприклад, тривалість життєвого циклу, озиратися на терміни вкладень, величину (характер) надходить доходу від бізнесу, але і доцільність самих вкладень. Говорячи іншими словами, варто вкладати в проект гроші чи ні.

Використовуючи розрахунок, можна образно стерти тимчасові рамки і заглянути наперед: очікуваний результат буде приведений до справжнього моменту часу. Насправді, це дуже зручно. Адже якщо інвестор може наочно бачити прибуток, віддати перевагу якомусь альтернативному варіанту для нього не складе труднощів.

Якщо показник NPV буде:

Формула розрахунку

Встановлюється дисконтований дохід як різницю між інтегральними доходами і витратами, підведеними до сьогоднішнього дня (нульового періоду).

Формула обчислення NPV має такий вигляд:

Розглянемо, що позначає кожна складова з цієї формули:

• IC - це початкові капіталовкладення, т. Е. Ті, що заплановані для вкладення в проект. У формулі вони стоять з негативним знаком, оскільки є витратами інвестора, пов'язаними з реалізацією бізнес-ідеї, від якої планується отримати віддачу в подальшому. З огляду на те, що інвестиції здійснюються не одним разом, а з урахуванням необхідності і розподілені по часу, їх також необхідно дисконтувати, дивлячись на часовий чинник;
• CFt слід трактувати як дисконтований з урахуванням часу грошовий потік. Його визначають як суму всіх відтоків і приток в кожному часовому періоді t: значення може варіюватися в межах від 1 до n (тривалість інвестпроекту);
• i є ставкою відсотка (дисконту), застосовується з метою дисконтування очікуваних надходжень під єдину величину вартості на поточну дату.

Визначаємо прибутковість проекту на підставі NPV і PI

Приведений дохід також може бути тісно взаємопов'язаний з такою величиною, як Profitability Index, що означає індекс прибутковості проекту.

Назва індексу говорить сама за себе: принесе проект прибуток інвестору чи ні. Для встановлення індексу слід суму дисконтованих доходів розділити на таку планованих витрат.

Формула наступна:

Якщо індекс більше одиниці, а NPV більше нуля, вважається, що вкладення окупляться. Якщо навпаки, т. Е. PI менше одиниці, а значення NPV негативне, це означає, що інвестор може зазнати збитків. Якщо при розрахунку Ви отримаєте рівність індексу одиниці (рівність NPV нулю), інвестиції виявляться марними і результату від них не буде.

переваги розрахунку

Головною перевагою застосування розрахунку величини чистого дисконтованого доходу є можливість врахувати розмір фінансових коштів в часі за допомогою їх дисконтування до одного періоду. Крім того, інвестор може розрахувати ризики реалізації проекту, що досягається за рахунок застосування різних ставок дисконтування. Чим вище ставка відсотка, тим більші виникають ризики (також навпаки).

В цілому розглянутий показник може служити в якості досить чіткого критерію для прийняття рішення щодо фінансування бізнесу.

Недоліки застосування величини

До недоліків застосування величини можна віднести момент відсутності гарантій певного результату подій, незважаючи на задіяння дисконтованих доходів і їх роль в предугаданіі рівня інфляції. Виходить, що ми оперуємо виключно прогнозними значеннями. Не кажучи вже про точність розрахунку ставки дисконтування, особливо якщо при оцінці за об'єкт беруться багатопрофільні проекти.

приклад обчислення

Розглянемо, як розрахунок NPV може допомогти організації в прийнятті рішення, пов'язаного з запуском у виробництво нової товарної лінії (системно протягом трирічного періоду).

Припустимо, що з метою реалізації даного заходу буде потрібно понести такі витрати:

• одноразово: 2 мільйони рублів (в періоді t, що дорівнює 0);
• щорічно: 1 мільйон рублів (t = 1 - 3).

Очікується, що приплив грошових коштів щорічно становитиме 2 мільйони рублів (враховуючи податки). Норма дисконту становить 10%.

Зробимо розрахунок чистого дисконтованого доходу за таким проектом: NPV = -2 / (1 + 0,1) 0 + (2 - 1) / (1 + 0,1) 1 + (2 - 1) / (1 + 0,1 ) 2 + (2 - 1) / (1 + 0,1) 3 = -2 + 0,9 + 0,83 + 0,75 = 0,48.

За допомогою даного прикладу ми можемо наочно побачити, що в разі реалізації проекту компанія отримає прибуток, рівну 480 тисячам рублів. Проект вважається економічно вигідним. Якщо інших варіантів для капіталовкладень немає, компанія може використовувати цей бізнес-план за основу.

Але! З урахуванням того, що величина прибутку не дуже велика для компанії, варто розрахувати NPV інших проектів (при наявності альтернативних проектів) і порівняти їх з цим варіантом.

І тільки тоді можна говорити про остаточне рішення.