Загальні тенденції руху прямих іноземних інвестицій тнк - міжнародна економіка

Загальні тенденції руху прямих іноземних інвестицій ТНК

Роль ТНК на міжнародному ринку інвестицій зростає. На їх частку припадає переважна кількість угод. Прямі іноземні інвестиції здійснюються, як правило, шляхом створення нових підприємств або придбання існуючих місцевих фірм, забезпечує зростання обсягів виробництва. Список провідних ТНК за показником "іноземні активи" наведено в табл.9.8.

Здійснюючи ПІІ, транснаціональні корпорації беруть до уваги перш за все стан розвитку міжнародного ринку інвестицій.

Важливою тенденцією, що визначає розвиток міжнародного ринку інвестицій і полегшує міжнародну міграцію капіталу, є проведення національними урядами і міжнародними організаціями політики лібералізації міжнародного інвестиційного простору і вироблення уніфікованих норм державного регулювання інвестиційних процесів. Вони містяться в двосторонніх, і багатосторонніх міждержавних, регіональних угодах про захист і заохочення капіталовкладень, які діють в рамках міжнародних економічних організацій, зокрема СОТ. З нормами державного регулювання ІІ можна відносяться:

§ по-перше, надання державних гарантій як країною базування, так і приймаючою країною. Гарантією інвестицій на багатосторонньому рівні займається багатостороннє агентство з гарантування інвестицій, створене під егідою Світового банку. Гарантії інвестицій містяться в Ломейські конвенцій, підписаному між країнами ЄС і багатьма країнами, що розвиваються. В угоді "Про торговельні аспекти інвестиційних мір (TRIM,), підписаному країнами - членами СОТ, міститься пряма заборона на використання по відношенню до іноземних інвесторів заходів державної промислової політики;

§ по-друге, врегулювання інвестиційних спорів. Так, в рамках країн - членів ОЕСР прийнятий принцип міжнародного арбітражу, оскільки часто врегулювання суперечок на базі національного законодавства не влаштовує як країни базування, так і приймаючих країн;

§ по-третє, усунення подвійного оподаткування;

§ по-четверте, страхування зарубіжних інвестицій;

§ по-п'яте, дипломатична і адміністративна підтримка. Наприклад, урядові переговори з зарубіжними партнерами про створення найбільш сприятливих умов за кордоном для національних інвесторів, або запрошення представників міжнародного бізнесу до складу міжнародних делегацій для обговорення економічних питань.

В умовах фінансової глобалізації інвестиційні ресурси переміщуються відповідно до принципу господарської доцільності і концентруються в регіонах, де можна досягти найбільшої ефективності. Приплив ПІІ стає одним з ключових критеріїв статусу країни, успішності її включення в світове господарство.

Основною тенденцією розвитку ринку ПІІ є підвищення частки розвинених країн і зниження частки країн, що розвиваються. Так, у сфері імпорту інвестицій близько 73% припадає на промислово розвинені країни, понад 24% - на країни, що розвиваються, і менше 3% - на країни Центральної і Східної Європи.

У сфері експорту інвестицій розвинуті країни концентрують понад 90%, країни, що розвиваються - 8%, а країни Центральної і Східної Європи - менше 1%.

Основну частку загального обсягу вивезення (92%) і ввезення (80%) інвестицій припадає на США, Європейський Союз та Японію.

Особливістю світового ринку інвестицій є висування на роль провідника на міжнародному ринку інвестицій саме Євросоюзу. Країни ЄС є найбільшими інвесторами, завдяки обміну капіталами між собою. Близько 80% всього експорту ПІІ припадає на європейські країни: Великобританія, Німеччина, Франція, Нідерланди та Швейцарію. За обсягом залучених інвестицій перше місце займають США, а потім йдуть Німеччина, Великобританія, Бельгія.

Країни, що розвиваються, істотно поступаються промислово розвиненим країнам за масштабами міжнародного інвестування. Транскордонне інвестування в цих країнах здійснюється в основному в рамках інтеграційних об'єднань, а вивезення капіталу з країн, що розвиваються, в розвинуті країни незначний.

Масштаби руху ПІІ в країни, що розвиваються, різноспрямовані: зниження припливу капіталу в Азію та Латинську Америку супроводжується зростанням інвестицій в Африку (в основному в Анголу, Мозамбік, Судан).

Країни, що розвиваються і країни з перехідною економікою прагнуть залучити інвестиції за рахунок створення пільгового режиму господарювання для іноземного інвестора, використовують заходи промислової політики, пов'язані із стимулюванням межфирменной кооперації між вітчизняними та іноземними інвесторами, заохочують експортну діяльність підприємств з іноземною участю тощо.

Найбільш ліберальний підхід до залучення ПІІ серед країн, що розвиваються, характерний для Латинської Америки.

Серед країн, ринок яких ще формується, найбільш привабливими для іноземного інвестора є Бразилія, Аргентина, Мексика, Польща, Чехія, Китай.

Транскордонне "ЗШ" - це процес об'єднання (на основі участі в акціонерному капіталі) компаній різних країн.

Під транскордонним злиттям розуміють об'єднання активів компаній, при якому створюється нова компанія, а попередні припиняють своє існування.

При транскордонне поглинання іноземна компанія купує місцеву компанію і надалі здійснює контроль над її активами, тобто місцева компанія стає філією іноземного. Останнім часом спостерігається зростання кількості "агресивних" ( "ворожих") поглинань і, відповідно, зменшення "дружніх". При "агресивних" поглинаннях ТНК з початку вдаються до скуповування акцій іноземної компанії на фондовому ринку, а потім вже вступають у взаємодію з загальними зборами акціонерів. Наслідком "агресивного" поглинання стає повна зміна керівників компанії, що поглинається. У разі "дружнього" поглинання попереду досягається згода між керівниками ТНК і керівниками (акціонерами), що поглинається, на купівлю-продаж акцій. Потім здійснюється обмін акцій цієї компанії на акції ТНК. Іншим варіантом "дружнього" поглинання є поглинання в формі передачі контрольного пакету акцій ТНК в траст або довірче управління.

Таким чином, різниця між злиттям і поглинанням - технічна і стосується організації фінансової сторони угоди.

Передумовами процесу "ЗІП" глобалізація інформаційного і господарського обміну, технологічні зміни, лібералізація транскордонного руху капіталів і торгових режимів, діяльність потужних фінансових посередників. Фінансовими посередниками виступають, як правило, великі інвестиційні банки, які розширили свою присутність у багатьох країнах. Вони надають широкий спектр послуг своїм ТНК-клієнтам: від переговорного процесу до здійснення "ЗІП". Кількість консалтингових фірм, які діють в світі в сфері "ЗІП" і надають послуги з питань купівлі-продажу компаній, стає дедалі більше. Провідні місця займають американські інвестиційні банки "Goldman Sachs", "Morgan Stanly", консалтингова компанія "Merrill Lynch". У консультаційної угоді можуть брати участь кілька посередників. Так, в консультуванні найбільшої в світі угоди з "ЗІП" з купівлі кабельної компанії "AT T "американською фірмою" Comcast ", вартість якої склала 72 млрд дол, брали участь" Goldman Sachs "," CSFB "," Deutsche Bank "," JP Morgan "," Morgan Stanly "і" Quadrangle Group »[77, c. 70].

Основна кількість операцій по транскордонному "ЗІП" спостерігається в промислово розвинених країнах (США, Великобританія, Франція, Японія). Однак останнім часом поступово збільшується кількість випадків операцій "ЗІП" в країнах, що розвиваються, що обумовлено здійсненням пріватізійніх програм.

Місця ТНК в списку найпрестижніших компаній тісно корелюють зі ступенем їх участі в транскордонних "ЗІП". Про це свідчить їхня частка в загальній вартості таких угод за 15 років - близько 20%. Зростання операцій з транскордонних "ЗІП" робить великі ТНК ще більшими. Так, за цей період "British Petroleum" витратила на 98 транскордонних "ЗІП" 94 млрд дол. A "General Electric" уклала 228 угод даного типу [77, с. 71].

До факторів зростання транскордонних угод "ЗІП" слід віднести прагнення великих ТНК позбутися непрофільних, другорядних підприємств, посилити позиції дочірніх компаній, придбати ключову або кінцева ланка в технологічному ланцюжку. Так, компанія "Norsk Hydro", яка є однією з провідних інтегрованих продуцентів на світовому ринку алюмінію і яка прагнула отримати контроль над щонабільшою частиною кожної виробничої стадії (від глинозему до випуску прокату), придбала активи норвезької компанії "VAW", яка спеціалізувалася на виробництві сортового прокату. Поглинання компанії "V AW" істотно вплине на галузь. Потік металу на європейський ринок алюмінію зменшиться, угоди з "VAW" будуть вважатися внутріфірмовими і обсяг поставок на "вільний" ринок почне постійно знижуватися. Таким чином, фактично зникнуть незалежні продавці прокату, так як їх можливості в технологічному ланцюжку значно звузяться. Неінтегровані виробники стануть ще більш уразливими [77, с. 72].

ТНК вступають на ринок тієї або іншої країни через "ЗІП" при різних причин: рівня її економічного розвитку, інвестиційного та податкового законодавства, наявності великої кількості конкурентоспроможних приватних підприємств, фінансових Крих місцевих підприємств, масштабної приватизації в країні тощо. Так, американські ТНК завдяки ліберальному законодавству більшість операцій з "ЗІП" здійснюють на ринку США. Західноєвропейські компанії внаслідок національних законодавчих обмежень шукають партнерів за кордоном. Наприклад, найбільш привабливими з точки зору злиття і поглинання компаній для німецьких ТНК є США (близько 14% загального обсягу "ЗІП", в яких вони беруть участь), Швейцарія, Великобританія, на частку кожної з яких припадає 10%, а також Іспанія, Італія (їх частка в загальному обсязі "ЗІП" - 9%). У країнах Західної Європи покупка компаній здійснюється частіше ТНК з Великобританії, США [77, с. 72]

Угоди, по злиттю і поглинанню полягають в різних секторах економіки, але пріоритетні галузі з часом змінюються. Так, з 80-х років до другої половини 90-х років операції ТНК з транскордонного "ЗІП" охоплювали в основному виробничі фірми. Зараз процес укрупнення господарюючих суб'єктів активно відбувається у фінансовому, харчовому, тютюновому секторах, секторах послуг, телекомунікацій, інформаційних технологій, споживчих товарів.

§ підвищення цін на сировинні товари, що призвело до зростання вартості продукції;

Придбання компанією "Procter Gamble "нових супербрендів допоможе отримати конкурентні переваги в боротьбі з іншими компаніями, здійснити перерозподіл фінансових ресурсів, які вона витрачає на науково-дослідні роботи з перспективних товарів, а також поширити мережі роздрібної торгівлі в країнах, що розвиваються Азіатсько-Тихоокеанського регіону. Латинської Америки, де потенційні темпи зростання продажів споживчих товарів вище, ніж в США, Японії, деяких країнах Європи.

Однак в країнах Західної Європи очікуються негативні наслідки злиття цих двох компаній. Можуть відбутися поглинання компаній або продажу деяких брендів європейськими конкурентами "Procter Gamble "та" Gillette ", оскільки вони будуть змушені боротися з труднощами, які викликані зростанням цін на сировинні товари, курсу євро, конкуренцією з боку брендів, які належать великим ТНК [77, с. 74].

Таким чином можна зробити висновок, шо ТНК у виборі своєї інвестиційної стратегії віддають перевагу створенню нових виробничих потужностей за кордоном, а вкладання коштів у вже діючі підприємства, що випускають високу конкурентну продукцію і мають свою частку на національному ринку.