Шість міфів про золото

Міф №1: Золото - це погана інвестиція

Здається, у кожного з нас є історія про те, як хтось із знайомих купив золото по 850 доларів за унцію в 1980 році, після чого був змушений прочекати 28 років, щоб вийти в нуль. Для цього з урахуванням інфляції золото мало подорожчати до 2200 доларів за унцію. Не виключаю, що подібне і сталося з кількома не надто щасливими інвесторами, які вклалися в цей дорогоцінний метал на піку в момент його короткострокового сплеску на ринку. Але те ж саме може статися і з іншими інвестиціями. Якщо ви купуєте той чи інший актив у верхній фазі довгострокового циклу, то вам доведеться чекати дуже довго, перш ніж вкладення знову опиняться беззбитковими.

Міф №2: Золото не є хорошим хеджем проти інфляції

Міф №3: Золото - ризикова інвестиція

Для того щоб адекватно проаналізувати ризик, ми повинні зрозуміти, що, власне, він означає. Існує безліч різноманітних ризиків, які можуть бути суттєвими при інвестиціях в одні види активів і незначними або відсутні зовсім при вкладеннях в інші.

Ризик ліквідності пов'язаний з ринком, на якому торгується інвестиційний актив. Фінансові активи часто містять в собі безліч ризиків - валютний, ринковий ризики, а також - ліквідності, дефолту і процентної ставки. Жоден з цих ризиків не актуальний для золота.

Міжнародний ризик може включати в себе як політичний, так і валютний ризик. Інвестори здатні уникнути міжнародного ризику, оскільки золото може фізично переміщатися в просторі.

Ризик дефолту і кредитний ризик притаманні борговим інструментам. Очевидно, що, коли відбувається дефолт за бондами або іпотечної облігації, інвестор зазнає збитків.
Ви також можете втратити гроші в разі зниження кредитного рейтингу того чи іншого боргового інструменту. Золото ж не є чиїмось зобов'язанням.

Ризик процентних ставок діє відносно більшості класів активів. При цьому, якщо зміни величини процентних ставок безпосередньо впливають на прибутковість боргових інструментів, вони також надають непрямий вплив і на ринки акцій, нерухомості, сировинних товарів і дорогоцінних металів.

Спочатку дорогоцінні метали, сировинні товари і нерухомість мають тенденцію до подорожчання через інфляцію. Однак якщо реальні прибутковості стають досить високими, то попит на золото може падати, тоді як на боргові папери - рости. У періоди низьких процентних ставок переважно інвестувати в золото, оскільки реальна прибутковість боргових паперів з урахуванням інфляції стає негативною.

Ризик, пов'язаний з купівельною спроможністю грошей, значною мірою є інфляційним ризиком. Він діє щодо всіх класів активів, через що прибуток і інвестиційна прибутковість повинні завжди вимірюватися в реальному, а не в номінальному вираженні. Золото зберігає свою купівельну спроможність як в умовах інфляції, так і дефляції.

Ринковий ризик - це ймовірність зниження вартості активів внаслідок зміни ринкових факторів. Різні класи активів схильні до нього не в однаковій мірі. Домогтися мінімізації ринкового ризику можна за допомогою широкої диверсифікації інвестицій з використанням щонайменше шести класів активів з різними ступенями кореляції.

Оскільки з 1969 року спостерігається сильна ступінь кореляції ринків акцій і облігацій, інвестиційні портфелі, сформовані на основі тільки трьох класів активів, схильні до істотно більш високому ринковому ризику в порівнянні з більш диверсифікованими портфелями, в які включені і інші класи активів, такі як нерухомість, сировинні товари і дорогоцінні метали.

Системний ризик включає в себе кілька факторів ризику, таких як ринковий, економічний, інфляційний, міжнародний і дефолту. Системний ризик, крім того, може включати в себе ризики, пов'язані з можливістю терористичних атак, воєн і збройних конфліктів, перебоїв з поставками нафти, серйозних знижень на найбільших фондових ринках і банкрутство провідних фінансових інститутів або збоїв в банківській системі.

Системний ризик неможливо зменшити за допомогою диверсифікації, і він буде діяти по відношенню до всіх класів активів, включаючи дорогоцінні метали. Проте в разі виникнення одного із зазначених вище подій дорогоцінні метали, як правило, переграють всі інші класи активів, оскільки інвестори в цих випадках розглядають золото як традиційної тихої гавані.

Міф №4: Золото не приносить процентного доходу або дивідендів

Фізичне золото, як і готівкові або будь-який інший актив, що знаходиться в сховищі, не принесе процентного доходу або дивідендів. Але точно так само він і не буде схильний до ринкових ризиків. Жоден клас активів не генерує прибуток, якщо ви не виймете свої гроші з-під матраца і не пустите в справу, взявши на себе ризик їх безповоротної втрати. Як ми нещодавно бачили на прикладі США і Великобританії, банківські депозити виявилися не настільки вже безпечними, як ми звикли про них думати.

Міф №5: Золото - це архаїчний релікт

Про золото часто відгукуються як про архаїчний релікт, який утратив значення платіжного засобу в сучасному цифровому суспільстві. Проте існують кілька фактів, які можуть оскаржити це твердження. Ось один з них: в золотовалютних резервах центральних банків світу сьогодні як і раніше знаходиться 30 190 тонн золота.

Міф №6: Інвестувати в активи видобувних компаній вигідніше, ніж вкладати гроші в золото

Хоча акції видобувних компаній дійсно можуть приносити вражаючу прибуток в періоди зростання цін на дорогоцінні метали, їх динаміка далеко не завжди перевершує динаміку цін на золото. Порівняно нові видобувні підприємства схильні до величезної кількості ризиків, хоча справи у їх окремих представників можуть йти виключно добре. Деякі ж, тим не менше, зовсім втрачають хоч якусь цінність.

Котирування видобувних компаній, як правило, йдуть за широким ринком акцій в періоди його різких знижень, навіть якщо ціни на сам метал в цей час ростуть. Оскільки всі ці міфи розвінчано, а золото дорожчає, проникливі інвестори зможуть непогано заробити, інвестувавши в цей дорогоцінний метал як на теперішній, все ще явно заниженими цінами перш, ніж потенціал ринку усвідомлює більшість і почнеться гра на підвищення.

Варто тільки задуматися про те, що якщо глобальні фінансові активи в даний час оцінюються більш ніж в 145 трлн доларів, а загальна вартість піднятого на поверхню золота, включаючи предмети мистецтва, релігійні артефакти та ювелірні прикраси, становить скромні 5,7 трлн дол (при сукупних інвестиціях в покупку золота, які не дотягують до 2 трлн доларів), як стає ясно, що вже в недалекому майбутньому з дуже великою ймовірністю може відбутися масштабний перерозподіл світового багатства на користь цього шляхетні ого металу. Навіть якщо таким чином буде перерозподілено тільки 10% капіталів, це з високою часткою імовірності призведе до подорожчання золота на 1200%.

Нік Барішефф, президент Bullion Management Group

президент Bullion Management Group