Що таке маржинальні операції сутність та порядок їх проведення

Сьогодні, маржинальні операції на ринку цінних паперів займають більше 50% угод на фондовому сегменті. Це найпоширеніший інструмент підвищення ефективності інвестиційних операцій.

Маржинальна торгівля або Margin trading - вид спекулятивних операцій, що має на увазі використання коштів брокера (у вигляді грошей або цінних паперів), які клієнти бере в позику для проведення операції. Кошти, що передаються брокером інвестору в заставу конкретної суми - маржі.

Маржа істотно відрізняється від звичайного банківського кредиту тим, що її розмір в кілька десятків разів нижче суми першого внеску при кредитуванні. Найчастіше стартова заставна сума, якої достатньо брокеру, становить 2-3% від суми інвестиції. Це дозволяє інвесторові багаторазово збільшити обсяги торговельних операцій при скромних капіталах. Зате договір між брокером і інвестором має на увазі масу взаємних прав і обов'язків.

Сутність і порядок проведення маржинальних угод

По суті, маржинальний угоду здійснює експерт фондового ринку (брокер) і клієнт (сам інвестор) на взаємовигідних умовах.

Експерт може залучити до фондовій угоді свого клієнта власні фінансові ресурси для збільшення прибутковості самої угоди.

Подібне брокерське кредитування, природно, також здійснюється під заставу. Найчастіше запорукою є цінні папери, які вже куплені клієнтом і знаходяться у брокера, реальні гроші або навіть права користування на деяке майно.

Максимально наочно пояснити сутність і порядок проведення маржинальних угод можна тільки на прикладі.

Наприклад. Є такий собі підприємець П. Він поглинений фобією нестабільності національної валюти і вважає за краще більшу частину доходів переводити в долари. У нього є друг Д. Він працює касиром в банку. І коли є деяка сума валюти в касі по осудної курсу, він може запропонувати її П. Отже, дзвонить Д. до П. і повідомляє: «Сьогодні в касі є 5 тис. $ За 50 рублів. Цікавить? »

П. йому відповідає: «Звичайно, цікавить, але я в поїздці, мене три тижні не буде. Купи мені, будь ласка, за свої. А я по поверненню віддам. У тебе ж є, ще 300 $, що я в тебе зберігаю, вони будуть як заставу ».

Д. купує валюту за свої гроші і отримує свою комісію, П. купує валюту за вигідним курсом. Притому все три тижні Д. може розпоряджатися цими 5 тис. На своє професійне розсуд. Може їх перепродати, якщо курс зросте і купити знову, коли курс знову впаде або прилаштувати на коротенький депозит.

На фондовому ринку угода проходить схожим чином, тільки сторони контракту: інвестор і брокер, а товар - це цінні папери.

Що таке маржа, маржинальний рахунок? Умови та порядок отримання маржинального кредиту

Маржа - частина власних коштів інвестора в угоді з використанням фінансових ресурсів брокера. За фактом, це те, що вклав сам інвестор. Маржа для брокера - це своєрідний депозит, гарантований заставу, який клієнт передає брокерові в забезпечення своїх поточних і майбутніх зобов'язань за угодою.

Природно, як і будь-які угоди, пов'язані з позиками і кредитами, маржинальні угоди з цінними паперами укладаються тільки на підставі міцних договірних відносин між брокером і клієнтом.

Основною формою контракту є цивільно-правовий договір на відкриття маржинального рахунку. Також умови маржинальних торгів можуть бути визначені договором про брокерське обслуговування.

Інвестор, за умовами контракту, отримує можливість фінансувати свої покупки цінних паперів, користуючись брокерським кредитуванням.

Як гарантія для брокера діють загальноприйняті правила застави. Заставою може бути частина фінансів клієнта, а також його цінні папери, оформлені на брокера.

Справа в тому, що цінні папери, придбані в ході маржинальних угод, реєструються на брокера, вони знаходяться на балансі маржинального рахунку. Завдяки чому і брокер, і сам інвестор мають право здійснювати другорядні короткі операції, розпорядчі угоди з цими цінними паперами.

Брокер отримує свої комісійні від покупки / продажу цінних паперів, а також всі доходи від розпорядчих угод.

Інвестор несе всі інвестиційні ризики, але він і отримує основний прибуток: саме за клієнтом залишається право на отримання дивідендів, інші акціонерні права.

Що таке "кредитне плече"?

Кредитне плече або Leverage це вже співвідношення між сумою маржинальної покупки і розміром позикового капіталу. По суті, маржа + кредитне плече = сума маржинальної угоди. Але це співвідношення найчастіше позначають у вигляді коефіцієнта. Наприклад, частка інвестора в угоді 20%, плече в такому випадку буде позначатися 1: 5.

Термін «плече» або «важіль» застосовується не випадково. За допомогою важеля, як відомо, можна зрушити навіть дуже великий предмет. Так і в трейдингу з відкриттям маржинального рахунку, інвестор отримує доступ до таких операцій, які абсолютно неможливі при використанні тільки власних фінансових ресурсів.

Термін "плече" в маржинальної торгівлі вживається не випадково. Відомо, що за допомогою важеля ( "плеча") можна зрушити малої силою важкий предмет, який без такого важеля зрушити було б нереально.

Максимально можливий розмір кредитного плеча 1: 1, коли інвестор і брокер вкладають рівні частини.

Форми маржинального кредитування

Маржинальні операції - це операції, які можуть мати форму покупки або продажу.

Коротка покупка - придбання цінних паперів, в ході якого брокер дає клієнтові гроші в кредит на покупку цих самих цінних паперів.

Короткий продаж - угода, в ході якої брокер дає клієнтові кредит у вигляді цінних паперів.

Маржинальні операції на ринку цінних паперів - це перманентно зворотні операції. Це означає, що торговець, який має доступ до маржинального рахунку, після покупки акцій обов'язково проведе їх продаж за більш вигідною ціною і навпаки.

Також, виділяють специфічний вид маржинального трейдингу - пролонгаційні угоди. На момент укладення вони нічим не відрізняються від звичайних, але, якщо до закінчення періоду контракту, ліквідність куплених інвестором цінних паперів, його не влаштовує, він може продовжити угоду, скоротивши кредитне плече.

Практично в розряд маржинальних можна віднести і незабезпечені операції, які потім забезпечуються з маржинального рахунку. Незабезпеченої іменується угода, на момент скоєння якої у інвестора недостатньо коштів.

Які цінні папери підходять для маржинальної торгівлі

На фондовому ринку широко поширений маржинальний принцип, він застосуємо при торгівлі будь-якими інструментами.

Маржинальні угоди укладаються лише на біржі і регулюються Департаментом допуску на фінансовий ринок БанкаУкаіни. Цей же орган і визначає перелік цінних паперів, які можуть бути предметом маржинальної торгівлі.

Найчастіше маржинальним товаром стають надійні і найголовніше, високоліквідні акції та облігації, «блакитні фішки», привілейовані акції великих компаній, що згадуються в котирувальний список фондової біржі.

Рідко таким товаром стають державні облігації, так як з ними можна проводити обмежений перелік операцій.

Маржинальні операції - це операції з використанням позики, який може виражатися у вигляді реального грошового кредиту брокера або кредиту у вигляді цінних паперів. Отже, кожен брокер, інвестиційний фонд або інша компанія-посередник, яка надає послуги маржинальних торгів, має власний перелік цінних паперів, з якими вони мають справу. А також перелік компаній, цінні папери яких вони згодні купувати в кредит.

Державне регулювання маржинальної торгівлі вУкаіни, законодавча база

Маржинальні операції відносять до спекулятивних операцій, однак вони проводитимуться в рамках нормативно-правового поля і регулюються низкою законодавчих актів:

1. Федеральним законом «Про ринок цінних паперів», де наведено позначення поняття «маржинальна торгівля» та описано обов'язки брокера і клієнта.
2. Кодексом України про адміністративні правопорушення, що містить вимоги до угод, з позначенням покарань за їх порушення.
3. Путівником по судовій практиці (Глава Позика і Довірче Управління).

У США в маржинальної торгівлі існує ще кілька осередків посередників. Наприклад, брокери рідко ризикують своїми особистими фінансовими ресурсами. Для кредитних цілей існують фондові організації, в яких береться позика під заставу самих цінних паперів, куплених з маржинального рахунку.

Ризики маржинальних угод

Маржинальні угоди - це одні з найбільш ризикованих угод, хоча вони і дозволяють трейдеру багаторазово збільшити дохід, а брокеру отримати солідний відсоток.

У практиці маржинальної торгівлі такі операції проводяться тільки з надійними, високоліквідними акціями та облігаціями.

Головний підводний камінь маржинальної торгівлі для брокера - це ризик невиплати клієнтом застави. Але умови в разі невиплати прописуються в договорі між брокером і трейдером.

У нестабільному інвестуванні брокер має право підняти розмір маржі до 20-30%, хоча при покупці надійних акцій або валюти маржа зазвичай не становить більше 3%.

Часом, коли порядок проведення маржинальних угод порушується в зв'язку з необхідністю купувати активи дуже оперативно, наприклад, на відкритих торгах, брокер може робити придбання за волі клієнта, але без конкретної маржі за покупку. У цьому випадку в якості застави можуть служити попередні цінні папери, оформлені на брокера.

Ризик для інвестора значно вище, ніж для брокера. Хоча, якщо цінні папери ризиковані, то вони ризиковані і в разі прямого інвестування, і в разі маржинальної покупки. Інвестор ризикує своєю часткою в угоді (маржею), а також запорукою, яким часто є попередні цінні папери і всіма можливими доходами з інвестиції.

В ході маржинальної угоди брокер виступає як дуже зацікавлена ​​особа, він ретельно простежує коливання цін на акції на маржинальном рахунку. І при падінні цін на ці акції, він негайно повідомляє клієнту або навіть самостійно оперативно перепродує акції.

Основний ризик брокера залежить від адекватної оцінки всіх фінансових ресурсів клієнта, наданих в заставу. Брокеру важливо перевірити ліквідність цінних паперів. Якщо маржинальна угода проводиться новим клієнтом, то необхідно правильно її оформити до договору позики в письмовій формі. Для постійних клієнтів брокери, найчастіше, прописують умови маржинальної торгівлі в договорі на брокерське облуживание.

Закриття маржинальної угоди, як і за яких умов проходить. Примусове закриття маржинальної угоди

Маржинальні угоди брокера і клієнта можуть вважатися закритими, коли відбувається зворотна операція (повторна покупка або перепродаж). У такому випадку можна говорити про двостороннє завершення угоди.

Але, часто сам брокер простежує відкриті позиції, контролюючи розміри ризиків. Коли ціна паперів, куплених в ході маржинальної угоди, падає нижче розміру маржі, брокер має право повторно продати акції.

Ще брокер може звернутися до клієнта з умовою, підняти розмір маржі, якщо клієнт хоче продовжити володіння цінними паперами, купленими в ході операції. Таке звернення називається «маржін колл». Коли інвестор не реагує або не може скоротити кредитне плече, брокер вправі закрити деякі заставні позиції клієнта.

У брокерської практиці існує правило щодо клієнтів, які не реагують на «маржін колл». Якщо брокер не відмовляється від роботи з таким ненадійним інвестором, він переводить його в список ризикованих партнерів і призначає плече 1: 1.

На наступний день брокер виключає його зі списку клієнтів з підвищеним рівнем ризику і призначає йому плече 1: 1.

Бухгалтерський облік маржинальних угод в кредитних організаціях

Варто відзначити, що маржинальні угоди брокера не забезпечені адекватним нормативним регулюванням в бухгалтерському обліку. В обліковій практиці існує кілька методологічних рішень. Вони здатні документально відображати маржинальні угоди.

У банках часто дані угоди оформляють як звичайні торговельні операції неврегульованим позиціонуванням договору РЕПО. Або на підставі кредитного договору позики, повернення якого потім відображається в зворотних проводках.

Набагато більш заплутаним вважається процес бух. обліку маржинальних угод із заставними цінними паперами.

В юридичній практиці такі операції оформляються з укладенням договору позики або товарного кредиту. Маржинальні операції, в силу їх оперативності та динамічності, часто оформлені без специфічного договору. Але постфактум для простоти ведення бух. обліку все ж укладається договір позики, так як він вважається більш варіабельний ніж договір товарного кредиту. Згідно з Державним Кодексу, не дотримання письмової форми не позбавляє договір позики юридичної сили.

Фінансовий результат маржинальної торгівлі, як розподіляють дохід учасники угоди

Розподіл доходів від маржинальних торгів відбувається цікавим способом.

У разі позитивного (дохідного) фінансового результату, брокер отримує повну суму кредиту, свою комісію за послуги посередника і відсотки по кредиту за весь строк користування його ресурсами. Інвестор же отримує свою частку від угоди, дивіденди по цінних паперах, купленим в ході операції і гроші за їх продаж, мінус комісія брокера і сума брокерського позики.

У разі негативного (збиткового) результату маржинальної угоди, відбувається врегулювання інтересів за договором. Найчастіше, брокер залишає за собою право на реалізацію заставних цінних паперів клієнта, щоб покрити свої збитки. Але, якщо причиною збитку інвестиції стало поступове знецінення цінних паперів, яка не відстежив брокер, інвестор має право на компенсацію своєї маржі.

В силу специфічного спекулятивного характеру маржинальних угод, кожна така операція складається з двох частин: відкриття позиції і закриття. Даний цикл називається повний трейд.

Маржинальні операції - оперативні спекулятивні операції, вони дають можливість інвесторам проводити масштабні операції, маючи обмежені фінансові ресурси. Короткі угоди надають трейдеру можливість отримати швидкий, дохід і освіжити свій інвестиційний портфель. Але разом з тим, маржинальна торгівля - ризикований вид фондових операцій, такі угоди пристойно пошарпали нерви не одному поколінню трейдерів і брокерів.