Розрахунок валютного курсу як правильно і швидко розрахуватися валютного курсу

Для того щоб грамотно здійснювати валютні операції, необхідно спочатку розглянути, що таке валютний курс.

Валютний курс (або обмінний курс, англ. Exchange rate) - це кількість одиниць однієї валюти, необхідне для придбання одиниці валюти іншої країни.

У банківській практиці прийняті наступні позначення курсів валют: наприклад, курс долара до рубля позначають USD / RUR = 28,50

де USD - є базою котирування (або базовою валютою); RUR - валютою котирування (або котируемая валюта). В даному випадку це означає, що 28,50 рублів обмінюються на один американський долар. Останні 2 цифри написання валютного курсу називають процентними пунктами (або піпсах, англ. Pips).

Наприклад, зміна курсу долара США до українського рубля з 28,50 до 28,40 буде сприйнято як падіння курсу долара на 10 пунктів.

Валютний курс ділиться на два види: поточний курс (або спот-курс); терміновий (або форвардний) курс. Розглянемо спочатку поточний курс.

Поточний курс - це валютний курс, призначений для негайних розрахунків (протягом двох днів). Котирування курсів спот буває прямою і непрямою. Пряме котирування - це кількість одиниць національної валюти, необхідне для придбання однієї одиниці іноземної валюти. Зазвичай валюти порівнюються з американським доларом, наприклад, USD / RUR. Непряма (зворотна) котирування - це кількість одиниць іноземної валюти, необхідне для придбання однієї одиниці національної валюти, наприклад, RUR / USD.

Ряд валют офіційно котирується до долара США у вигляді непрямої котирування: євро, англійський фунт, а також грошові одиниці країн - колишніх колоній Великобританії:

Такий курс називають "телеграфним курсом" (або кейбл, англ. Cable). На валютному ринку банки котирують валютні курси з використанням двох сторін - покупки (bid) і продажу (ask), -наприклад:

Курс покупки - це курс, за яким банк купує базову валюту, в нашому випадку це USD - долари США - і продає валюту котирування, тобто українські рублі.

Курс продажу - це курс, за яким банк продає базову валюту і купує валюту котирування.

Різниця між курсом покупки і продажу називається спред (англ. Spread) або маржа (англ. Margin). Таким чином, маржа (спред) - це прибуток банку.

Крос-курс (англ. Сross rate) - це обмінний курс двох валют, встановлений через курс кожної з них до третьої валюти, зазвичай долара США. Крос-курси основних валют котируються багатьма банками, однак вони можуть бути розраховані самостійно. Розрахунок значень крос-курсів будується з використанням курсів даних валют до долара США. Розглянемо три способи розрахунку крос-курсів.

1 спосіб для валют з прямими котируваннями до долара. Якщо долар США є базою котирування для обох валют, то для знаходження їх крос-курсу слід розділити доларові курси цих валют. Наприклад, потрібно знайти крос-курс швейцарського франка і українського карбованця, якщо USD / RUR = 28,50; а USD / CHF = 1,4181.

Якщо рівні ліві боку, то рівні й праві. тоді:

CHF 1,4181 = RUR 28,50 ==> CHF / RUR = 28,50: 1,4181

Таким чином, крос-курс швейцарського франка і українського карбованця становитиме 20,0973.

2 спосіб для валют з прямою і непрямою котируваннями до долара. Якщо долар є базою котирування тільки для однієї з валют, то необхідно перемножити доларові курси цих валют. Наприклад, необхідно знайти крос-курс фунта стерлінгів до швейцарського франка. Якщо GBP / USD = 1,8750; а USD / CHF = 1,2810.

1 USD = 1: 1,8750 GBP;

Звідси крос-курс фунта стерлінгів до швейцарського франка становить 2,4019.

3 спосіб для валют з непрямими котируваннями до долара. Якщо долар є валютою котирування для обох валют, то для знаходження їх крос-курсу необхідно розділити доларові курси цих валют. Наприклад, треба знайти крос-курс фунта стерлінга до сінгапурському долара. Якщо GBP / USD = 1,8750; а SGD / USD = 0,8250.

1 USD = 1: 1,8750 GBP; 1 USD = 1: 0,8250 SGD.

Таким чином, крос-курс фунта стерлінга до сінгапурському долара становитиме 2,2727.

Однак треба зазначити, що дані способи застосовуються для розрахунку середнього крос-курсу, а будь-які курси котируються банками у вигляді двостороннього котирування.

Тому для знаходження сторін покупки і продажу крос-курсів застосовуються наступні правила.

1 правило для валют з прямими котируваннями до долара. Для отримання курсу покупки треба розділити курс покупки валюти, яка виступає в крос-курсі валютою котирування, на курс продажу валюти, яка в крос-курсі є базою котирування.

Для отримання курсу продажу треба розділити курс продажу валюти, яка виступає в крос-курсі валютою котирування, на курс покупки валюти, яка в крос-курсі є базою котирування.

Наприклад, треба визначити, який курс встановить банк для переказу українських карбованців на японські ієни, якщо: USD / RUR = 28,40-28,50; USD / JPY = 118,75-118,85.

Розрахуємо курс покупки:

Тоді курс продажу:

Таким чином, крос-курс дорівнює:

Банк змінить українські рублі на японські ієни по курсу 4,1666.

2 правило для валют з прямими і непрямими котируваннями до долара. Для отримання курсу покупки треба помножити доларові курси покупки цих валют. Для отримання курсу продажу треба помножити доларові курси продажу цих валют.

Наприклад, українському дилеру треба EUR6,5 млн.Сколько українських карбованців він повинен продати банку, якщо USD / RUR = 28,40-28,50; EUR / USD = 1,2268-1,2309.

Розрахуємо спочатку курс покупки:

Тепер розрахуємо курс продажу:

Таким чином, курс покупки і продажу дорівнює:

Банк змінить українські рублі на євро за курсом 35,0801.

Тоді українському дилеру необхідно:

У форвардних угодах застосовується спеціальний форвардний курс, який зазвичай відрізняється від курсу спот. Головна причина відмінності курсу спот і форвардного курсу - різниця в процентних ставках по депозитах в двох валютах.

Припустимо, що форвардний курс і курс спот долара США до швейцарського франка становлять USD / CHF = 1.3000, тоді як процентні ставки по 3-місячних доларовими депозитами складають 4%, а процентна ставка по 3-місячних депозитах у швейцарських франках дорівнює 6% (в даному гіпотетичному прикладі ми не дивимося на боку bid і offer).

Якась американська компанія А має 1 млн. Доларів, вільних коштів на 3 місяці. Вона вирішує розмістити їх в депозит в який-небудь банк на 3 місяці для отримання відсотка.

Якщо розмістити 1 млн. Доларів в терміновий 3-х місячний депозит в американському банку, процентний дохід складе 10 тис. Доларів:

1 000 000 USD x 4% x 90 днів / 360 х 100 = 10 000 USD

Таким чином, через 3 місяці компанія буде мати основну суму і нараховані відсотки в розмірі 1.010.000 доларів.

Однак, процентні ставки по 3-місячних депозитах у швейцарських франках вище. Якщо американський інвестор звернеться до свого банку і конвертує 1 млн. Доларів в швейцарські франки на умовах спот за курсом USD / CHF = 1.3000 він отримає 1.3 млн. Німецьких марок:

1.000.000 USD x 1.5000 = 1.300.000 DEM

1.3 млн. Німецьких марок, інвестовані в 3-місячний депозит під 6%, принесуть компанії процентний дохід, рівний 19.500 швейцарських франків:

1 300 000 CHF x 6% x 90 днів / 360 х 100 = 19 500 CHF

Всього основна сума депозиту (принципал) і нараховані відсотки складуть 1.319.500 швейцарських франків.

Якщо вірно припущення, що курс спот і форвардний курс рівні, то, розрахувавши прибутковість депозитів в марках і доларах, американська компанія укладе два контракти:

продасть 1 млн. доларів на споті за курсом 1.3000 (див. вище);

укладе одночасно форвардний контракт (угоду аутрайт) на продаж 1.319.500 марок за долари (тобто покупка назад доларів) через 3 місяці на день закінчення депозиту за таким же курсом 1.3000:

1 319 500 CHF / 1.3000 = 1 015 000 USD

Як ми бачимо, операція з обміну доларів на швейцарські франки, інвестування в CHF депозит і зворотна конвертація за таким же курсом принесли інвесторові додатковий дохід в 5 тис. Доларів: 1.015.000 USD - 1.010.000 USD = 5.000 USD.

Насправді, якби дотримувалося рівність форвардного курсу і курсу спот, власники доларів кинулися б обмінювати їх на франки і класти на CHF депозити, чому курс долара США до CHF миттєво звалився (або до доларового рівня впали б процентні ставки по депозитах в CHF) .

Форвардний курс дорівнює курсу спот тільки за умови рівності процентних ставок в валютах на даний період.

Для нашого гіпотетичного прикладу терміновий 3-місячний форвардний курс долара до марки повинен бути насправді вище курсу спот на деяку величину, що дозволяє нівелювати різницю в процентних ставках при здійсненні зворотної конверсії в майбутньому на умовах форварда.

Розрахунок форвардного курсу (формула)

Форвардний курс аутрайт = курс спот ± форвардні пункти (Forward outright rate) = Spot rate ± Forward points

Форвардні пункти також називають своп-пунктами, форвардної різницею або своп різницею. Вони являють собою абсолютні пункти даного валютного курсу (в одиницях валюти котирування), на які коригується курс спот при проведенні форвардних операцій, і відображають різницю в процентних ставках за конкретні періоди між валютами, що продаються на міжнародних грошових ринках, - процентний диференціал (interest differential) .

У нашому прикладі долар повинен котируватися до франку на умовах форвард з премією (premium), тоді як франк котирувався зі знижкою (discount).

Існує правило, згідно з яким:

Валюта з низькою процентною ставкою за певний період котирується на умовах форвард до валюти з високою процентною ставкою за той же період з премією.

Валюта з високою процентною ставкою за певний період котирується на умовах форвард до валюти з низькою процентною ставкою за той же період зі знижкою або дисконтом.

Таким чином, форвардний курс розраховують додатком премії або відніманням знижки з поточного курсу спот. Форвардні пункти розраховуються наступним чином:

Форвардні пункти = курс спот х (% валюти -% базової валюти) х к-ть днів / 360 х 100 + (% базової валюти х к-ть днів)

Тут процентні ставки по валютах будуть ставитися до періоду (кількості днів), для якого розраховується форвардний курс.

Замість 360 днів, прийнятих для більшості валют в якості процентної бази, для фунта стерлінгів необхідно враховувати 365 днів.

Якщо отримані форвардні пункти матимуть позитивний знак, вони представляють собою премію і будуть додаватися до курсу спот; в разі негативного знака вони будуть знижкою і відніматися з курсу спот.

За цією формулою можна розрахувати середні форвардні пункти для середнього курсу аутрайт (не беручи до уваги сторони bid і offer). Однак, як курс спот, так і курс аутрайт котируються банками у вигляді подвійної котирування. Форвардні пункти також розраховуються як bid і offer.

Форвардні пункти bid = спот bid х (% валюти bid -% бази offer) x к-ть днів / 360 х 100 + (% базової валюти offer x к-ть днів)

Форвардні пункти offer = спот offer х (% валюти offer -% бази bid) x к-ть днів / 360 х 100 + (% базової валюти bid x к-ть днів)