Ринковий ризик вимір і управління

Ринковий ризик: вимір і управління

В даний час вже ні у кого не викликає сумнівів, що діяльність будь-якого фінансового інституту (банку, біржі, інвестиційної компанії, брокерської контори і т.д.) пов'язана з певними ризиками. Саме тому запорукою його успішного функціонування служить здатність управляти своїми ризиками в конкретних макроекономічних умовах. При цьому вУкаіни в силу виняткової динамічності і турбулентності її ринку управління ризиками набуває особливого значення.

Варто особливо підкреслити, що ризик є завжди, так як ризик суб'єкта на фінансовому ринку - це невизначеність його фінансових результатів в майбутньому, обумовлена ​​невизначеністю самого цього майбутнього. Джерела виникнення фінансових ризиків можуть бути різними. Зазвичай виділяють ринковий ризик, кредитний ризик, ризик ліквідності, операційний ризик, а також системний і юридичний ризики.

Відзначимо, що ринковий ризик з усіх типів ризиків найкращим чином піддається формальному імовірнісного опису, а методи його вимірювання вже набули широкого поширення в світовій практиці. У статті дається визначення ринкового ризику і розповідається про сучасні методи його вимірювання. Крім того, наведено приклад конкретної реалізації таких методів на біржовому ринку термінових інструментів, а також сформульовані принципи управління ринковим ризиком.

ринковий ризик

Отже, ринковий ризик (market risk) - це ризик зміни значень параметрів ринку, таких як процентні ставки, курси валют, ціни акцій або товарів, кореляція між різними параметрами ринку і мінливість (волатильність) цих параметрів. Пояснимо поняття ринкового ризику на прикладах. Припустимо, що сьогодні ми купили акції НК Лукойл за ціною X, розраховуючи, що при підйомі ринку нам вдасться продати їх через місяць з вигодою за ціною Y> X. Однак якщо брати до уваги невизначеність ринку акцій в майбутньому, є ймовірність, що ціна акцій через місяць опуститься нижче X, тобто ми ризикуємо зазнати втрат.

Особливе значення ринковий ризик набуває при роботі з терміновими інструментами (ф'ючерсами та опціонами). Припустимо, що в день t ми продали на ММВБ ф'ючерс на долар США за ціною Ft. Припустимо також, що ми плануємо закрити нашу позицію в день T. Ми очікуємо, що до цього моменту ціна ф'ючерсу FT буде менше, ніж Ft. і ми отримаємо прибуток при закритті позиції. З огляду на, однак, невизначеність змін валютного курсу, ми ризикуємо зазнати втрат у разі, якщо курс долара різко піде вгору і, як наслідок, ціна FT буде вище, ніж Ft. Більш того, оскільки біржова торгівля ф'ючерсними інструментами передбачає щоденну коригування по ринку (mark-to-the-market), в разі зниження котирувань нашого ф'ючерсу ми будемо отримувати варіаційної маржі (прибуток) за кожен день зниження котирувань, а при підвищенні котирувань будемо виплачувати вариационную маржу (нести втрати). Тобто, навіть якщо теоретично ми очікуємо сприятливу для нас ціну ф'ючерсу FT. може статися, що в якийсь момент часу (t