При гнучких валютних курсах - студопедія

На вертикальній осі відкладена ціна національної валюти в іноземній (рублів за долар). На горизонтальній осі відкладається кількість валюти, на яку пред'являється попит (вартість імпорту в доларах) і кількість валюти, яке пропонується (вартість експорту в доларах).

Курс валюти може змінюватися. Коли за іноземну валюту доводиться віддавати більше одиниць національної валюти, то національна валюта знецінюється (курс падає). Навпаки, якщо за іноземну валюту віддають менше іноземної, то національна валюта дорожчає (курс зростає). Отже, рух вгору по вертикальній осі відповідає подорожчання долара і здешевлення рубля, рух вниз по осі відображає здешевлення долара і подорожчання рубля.

Крива S характеризує пропозицію іноземної валюти (надходження від експорту). Крива D - попит на іноземну валюту (вартість імпорту). Рівновага досягається в точці е, яка в нашому прикладі відповідає курсу 5 руб. за долар і свідчить про рівність попиту на долари їх пропозицією і, отже рівність вартості експорту і імпорту товарів і послуг.

Відхилення валютного курсу від рівноважного викликається незбалансованістю торгового балансу. Якщо курс валюти нижче рівноважного, то попит на іноземну валюту більше її; пропозиції, а значить, витрати на імпорт більше доходів від. експорту і торговий баланс пасивний. Якщо обмінний курс вище рівноважного, це означає, що пропозиція іноземної валюти більше попиту на неї і, що виручка від експорту більше витрат на імпорт, тобто що торговий баланс активний.

Порушення рівноваги на валютному ринку в умовах гнучких курсів відновлюється автоматично, без участі держави. Розглянемо як це відбувається.

Припустимо, що сталося, в першому випадку, підвищення курсу рубля до 4 руб. за долар, тобто долари подешевшали, попит на них зріс і перевищив пропозицію на величину аb, у другому випадку відбулося падіння курсу рубля до 8 руб. за долар, тобто долар став дорожче і його пропозиція перевищила попит на величину cd.

Припустимо також, що ціна пачки американських сигарет, що імпортуються в Україну, дорівнює 2 дол. А ціна тонни нафти, що вивозиться ізУкаіни, становить 200 руб. Наслідки зміни курсу рубля, його відхилення від рівноважного наведені нижче.

Валютний курс, руб. / Дол. 5 4 8

Ціна пачки американських

сигарет, руб. 10 8 16

Ціна тонни нафти, в дол. 40 50 25

Наслідком підвищення курсу рубля (до 4 руб. За долар) стало:

• здешевлення імпортної продукції (з 10 до 8 руб.),

• подорожчання експортної продукції (з 40 до 50 дол.).

Зниження курсу рубля (до 8 руб. За долар) призвело до:

• подорожчання імпортної продукції (з 10 до 16 руб.),

• здешевлення експортної продукції (з 40 до 25 дол.).

Таким чином, чим вище курс національної валюти (рубля) і нижче курс іноземної (долара), тим дешевше імпорт і дорожче експорт, і навпаки, чим нижче курс національної валюти (рубля) і вище курс іноземної валюти (долара), тим дорожче імпортна продукція і дешевше експортна.

Які ж наслідки зміни вартості експортної і імпортної продукції?

Здешевлення вартості імпортних товарів, при інших рівних умовах, призводить до зростання попиту на них, і, отже, збільшує попит на іноземну валюту (долари). Одночасно подорожчання експортної продукції скорочує попит на вітчизняну продукцію за кордоном. Це тягне за собою зниження експортної виручки і скорочення пропозиції іноземної валют (доларів). Пропозиція доларів знижується, а попит на них зростає, курс долара зростає, а курс рубля падає.

Здешевлення експорту збільшує попит на вітчизняні товари за кордоном. Експорт зростає, зростає і виручка від експорту, і отже, пропозиція валюти. Одночасно, при низькому курсу національної валюти імпорт дорожчає, що за інших рівних умов скорочує попит на продукцію, що імпортується і обсяг імпорту, і, отже, зменшує попит на іноземну валюту. Пропозиція іноземної валюти збільшується, а попит зменшується, курс іноземної валюти (долара) падає, курс національної валюти зростає.

Таким чином, при гнучких валютних курсах відхилення від рівноваги, розриви між попитом і пропозицією іноземної валюти, між експортом і імпортом товарів відновлюються автоматично без участі держави.

Зовсім по-іншому відбувається відновлення порушеного ринкової рівноваги в разі використання фіксованих курсів. Фіксований курс встановлюється і підтримується державою. Вільне (ринкове) підвищення або зниження цього курсу неможливо. При фіксованому курсі центральний банк бере на себе зобов'язання продавати і купувати валюту за певним (офіційному) курсу. При зміні економічної ситуації держава може здійснювати девальвацію - офіційне зниження курсу національної валюти по відношенню до валют інших країн або ревальвацію - підвищення офіційного курсу валюти.

У сучасному світі режим вільно плаваючих курсів і режим фіксованих курсів в чистому вигляді практично не застосовуються. Сьогодні ці дві системи існують в модифікованому вигляді - фіксованих, але регульованих валютних курсів і регульованих (керованих) гнучких курсів.

Керовані плаваючі курси передбачають валютні «інтервенції» центральних банків з метою згладжування значних коливань валютних курсів. Якщо, наприклад, в результаті підвищення попиту на іноземну валюту курс національної валюти падає, то центральний банк країни продає ( «викидає» на ринок) певну кількість іноземної валюти, тим самим збільшуючи пропозицію і не допускаючи різкого падіння курсу національної валюти. Навпаки, якщо курс національної валюти різко зростає в результаті падіння попиту на іноземну валюту, то центральний банк починає скуповувати іноземну валюту, тим самим збільшуючи на неї попит і перешкоджаючи різкого зростання курсу національної валюти. Так, БанкУкаіни з метою підтримки курсу рубля на певному рівні систематично здійснює валютні інтервенції, то продаючи, то скуповуючи долари на валютному ринку.

Очевидно, що для того, щоб здійснювати валютні інтервенції, центральні банки повинні мати істотний запас іноземної валюти.

Коливання валютних курсів не тільки впливають на стан зовнішньої торгівлі, але відображаються на ефективності діяльності підприємств і фірм, сукупному попиті і сукупній пропозиції, обсязі національного виробництва, зайнятості і цін.

Негативні наслідки зниження курсу валюти крім споживачів відчувають на собі виробники, чиє виробництво засноване на імпортованому сировину, матеріали й устаткування. Витрати виробництва зростають, прибуток падає, скорочується обсяг виробництва, зростає безробіття. Падіння валютного курсу впливає на внутрішні ціни, генеруючи інфляцію.

При підвищенні курсу національної валюти експорт дорожчає, конкурентоспроможність вітчизняних товарів падає, попит на неї скорочується, що знову ж таки веде до падіння обсягів виробництва і зайнятості. Саме в силу того, що коливання валютного курсу мають макроекономічні наслідки, більшість країн розглядають валютний курс в якості об'єкта державного регулювання.

Валютні курси є важливим «нервовим вузлом» всієї системи міжнародних економічних відносин, їх динаміка залежить від комплексу економічних і політичних чинників, що визначають розвиток економіки цієї країни та інших країн. З них можна назвати наступні:

1. ВНП обох країн, що беруть участь в обміні. Так як національні ринки - частина міжнародного ринку, то зміна величини ВНП в одній або обох країнах призведе, з одного боку, до збільшення (зменшення) пропозиції товарів і послуг як на внутрішньому, так і на зовнішньому ринку, а з іншого боку, - до збільшення (скорочення) споживчого попиту (зміна величини ВНП означає зміну рівня доходу, і отже, попиту), в тому числі на імпортну продукцію.

2. Стан торгового балансу, що визначає попит і пропозиція валюти. Між валютним курсом і станом торгового балансу існує зворотний зв'язок. Якщо торговий баланс пасивний (імпорт більше експорту), це означає, що країна більше витрачає грошей за кордоном, ніж отримує, тобто на валютному ринку з боку учасників торгових операцій збільшується пропозиція національної валюти і зростає попит на іноземну, що породжує тенденцію до падіння курсу національної валюти. Навпаки, при позитивному (активному) торговому балансі виникає тенденція до підвищення курсу національної валюти.

3. Зміни процентних ставок. Підвищення процентних ставок в будь-якій країні робить валюту цієї країни, за інших рівних умов, привабливою для іноземних інвесторів. Зростає попит на валюту тієї країни, де процентні ставки вищі.

4. Проведена грошово-кредитна політика. При проведенні політики «дорогих грошей» обмежується грошова маса, щодо скорочується пропозиція національної валюти на валютних ринках, що відповідно веде до підвищення її курсу. Політика «дешевих грошей» створює тенденцію до зниження курсу національної валюти.

5. Валютні інтервенції центрального банку. Останні впливають на валютний курс в короткостроковому періоді, однак у випадку глобальної незбалансованості валютного ринку інтервенція не може протистояти падінню або підвищення валютного курсу.

Для обґрунтування зміни курсу валюти часто використовують теорію (гіпотезу) паритету купівельної спроможності (ПКС). Відповідно до цієї теорії динаміка валютних курсів відображає зміни в співвідношенні цін у відповідних країнах. Для визначення курсових співвідношень двох валют потрібно зіставити вартість однаковою «споживчого кошика» в двох країнах. Так, якщо вУкаіни така кошик коштує, скажімо, 600 руб. а в США - 100 дол. то ціна долара становить 6 руб. Відповідно до цієї теорії валютний курс завжди змінюється рівно настільки, наскільки це необхідно для того, щоб компенсувати різницю в динаміці рівня цін в різних країнах. Звідси:

r - валютний курс,

р1 і Р2 рівні цін в розглянутих країнах.

Оскільки обмінний курс валют залежить не тільки від зміни рівня внутрішніх цін, то і визначення валютного курсу на основі теорії ППС може бути тільки приблизними. Проте в довгостроковому періоді існує певна кореляція між співвідношенням рівнів інфляції в різних країнах і динамікою їх валютних курсів.

Валютна політика держави. Оскільки, як було показано вище, зміна валютного курсу впливає на стан економіки в цілому, валютні відносини є зоною високої активності держави. Арсенал заходів, що застосовуються державою для впливу на валютний курс, дуже різноманітний. Залежно від стоїть мети (підвищення або зниження курсу валюти) і від того, встановлено в тій чи іншій країні режим фіксованих або плаваючих курсів, для їх регулювання буде застосовуватися різний набір економічних важелів.

Серед дій уряду, що впливають на валютний курс, можна виділити заходи прямого і непрямого регулювання. Заходи прямого регулювання - це валютні інтервенції центробанків, дисконтна політика, введення валютних обмежень, тобто заборона на здійснення певних операцій з іноземною валютою, на рух капіталів та ін.

До непрямих методів регулювання валютного курсу в умовах відкритої економіки відносяться практично всі заходи фіскальної і монетарної політики.