Підтримка необхідного рівня ліквідності - спільні цілі - фінансування ризиків - управління

Друга мета фінансування ризику - підтримання прийнятного рівня ліквідності для оплати залишених на власному утриманні втрат. Ця мета тісно пов'язана з попередньою метою - покриттям збитків.

Коли організація залишає на власному утриманні свої втрати, вона повинна визначити суму готівкових коштів, яка буде потрібно для компенсації подібних втрат, і вибрати часовий режим виплат. При вирішенні, як зробити її фінансові ресурси доступними для оплати збитку, організації слід розглянути різні джерела ліквідності - ліквідність власних активів, потужність своїх грошових потоків, кредитоспроможність і здатність емітувати акції (для громадських організацій).

Ліквідний актив - актив, який на грошовому ринку можна конвертувати в готівку кошти. Наприклад, цінні папери, реалізовані на ринку, є ліквідними, тому що вони можуть бути швидко обмінені на готівкові кошти шляхом їх продажу на фондовій біржі або ринку облігацій. Деякі активи, наприклад машини, інструменти, не є ліквідними, оскільки їх важко швидко продати.

Організація може підвищити ліквідність, залишаючи в готівці більше, ніж використовується для фінансування проектів або для виплати дивідендів. Якщо необхідно, організація може також збільшити готівкові кошти і, отже, підвищити рівень ліквідності, запозичуючи капітал, припускаючи, що вона має фінансову можливість взяти банківський кредит або випустити цінні папери. Публічні організації можуть створити готівкові кошти шляхом емісії акцій.

Ліквідність організації вимірюється її оборотним капіталом і коефіцієнтом ліквідності. Ці два поняття пояснюються далі.

Оборотний капітал і коефіцієнт ліквідності

Оборотний капітал організації розраховується за такою формулою:

Оборотний капітал = Поточні активи - Поточні пасиви.

Поточні активи забезпечують економічну вигоду організації і складаються з готівки та інших засобів, які можуть або будуть переведені в готівку кошти протягом одного року. До них відносяться ліквідні цінні папери, рахунки дебіторів і товарні запаси компанії. Поточні пасиви є зобов'язаннями організації, які будуть виплачені готівкою грошей протягом одного року. Вони включають рахунки до оплати, інші витрати і короткострокові позики. Для організації, яка залишає на власному утриманні збитки, поточні зобов'язання також включають резерви очікуваних збитків, оплачуваних протягом року.

Різниця між поточними активами і поточними пасивами (оборотний капітал) є мірою загальної ліквідності організації, тому що це - кошти, які можуть бути відкладені, якщо поточні активи були використані для фінансування всіх необхідних готівки витрат за поточними зобов'язаннями компанії.

Оборотний капітал - позитивна величина, коли організація реально має доступні гроші для фінансування збитків від непередбачених подій, які перевищують очікувані платежі по залишених на власному утриманні збитків.

Друга міра ліквідності - коефіцієнт поточної ліквідності, який дозволяє порівнювати поточні активи фірми з її поточними пасивами. Коефіцієнт поточної ліквідності розраховується за такою формулою:

Коефіцієнт поточної ліквідності = Поточні активи / Поточні пасиви.

В цілому, коефіцієнт поточної ліквідності 2,0 або більше означає, що організація має високий рівень ліквідності.

Оборотний капітал - абсолютний показник ліквідності, тому що він вимірюється в грошових одиницях. Коефіцієнт ліквідності - відносна величина, вона визначає зв'язок між поточними активами і поточними пасивами організації.

Ліквідність і її значення для фінансування ризику найкраще проілюструвати на прикладі гіпотетичного балансу підприємства.

Поточні активи компанії становлять 617,5 млн дол. (Готівкові кошти + ліквідні цінні папери + рахунки до отримання + запаси + інші поточні активи), поточні пасиви - 370,5 млн дол. (Короткострокові позики + рахунки до оплати + резерви по збитках, залишеним на власному утриманні + інші поточні пасиви). Отже, оборотний капітал і коефіцієнт поточної ліквідності компанії «KYZ технології» розраховуються наступним чином:

Оборотний капітал = 617,5 млн дол. - 370,5 млн дол. = 247,0 млн дол.

Коефіцієнт поточної ліквідності = 617,5 млн дол. / 370,5 млн дол. = 1,67.

Компанія «KYZ технології» має нормальний рівень ліквідності. У неї - 247,0 млн дол. Оборотного капіталу, доступного для покриття непередбачених витрат, включаючи ті, які пов'язані з несподіваним збитком. Її оборотний капітал і поточні активи (617,5 млн дол.) В багато разів перевищують її резерви по залишених на власному утриманні збитків, які, як очікується, повинні бути оплачені протягом одного року (4,5 млн дол.). Хоча її коефіцієнт поточної ліквідності менше 2,0, як пропонують деякі представники її керівництва, даний показник свідчить про те, що компанія має хороший коефіцієнт ліквідності.

Коефіцієнт миттєвої ліквідності

Для деяких фірм запаси та інші поточні активи не можуть бути легко переведені в готівку. Для того щоб врахувати цю ситуацію, існує інша міра ліквідності, відома як коефіцієнт миттєвої ліквідності (quick ratio, acid-test ratio). Вона суворіше коефіцієнта поточної ліквідності. Коефіцієнт миттєвої ліквідності дуже схожий на коефіцієнт поточної ліквідності, за винятком того, що запаси і інші поточні активи, які складно перевести в готівку кошти, в чисельник не входять.

Формула коефіцієнта миттєвої ліквідності виглядає наступним чином:

Коефіцієнт миттєвої ліквідності =
= (Готівкові кошти + ліквідні активи + рахунки до отримання) / Поточні пасиви.

Для компанії «KZY технології» коефіцієнт миттєвої ліквідності розраховується наступним чином:

Коефіцієнт миттєвої ліквідності компанії =
= (12,0 млн дол. + 78,5 млн дол. + 279,5 млн дол.) / 370,5 млн дол.

Коефіцієнт миттєвої ліквідності =
= 370,0 млн дол. / 370,5 млн дол. = 0,999, або приблизно 1,0.

Коефіцієнт миттєвої ліквідності, що дорівнює 1,0, вважається прийнятним. Він нижче, ніж коефіцієнт поточної ліквідності, тому що не покриває всі варіанти поточні активи, зокрема запаси в чисельнику коефіцієнта миттєвої ліквідності.

Взаємозв'язок між рівнем власного утримання організації та її ліквідністю

Чим вище рівень власного утримання ризику організації, тим вище необхідний рівень ліквідності. Це визначається взаємозалежністю між рівнем залишеного на власному стягнення збитків і невизначеністю витрат такого збитку. Як згадувалося в раніше, чим вищий рівень залишеного на собі шкоди організації, тим вище невизначеність розміру витрат по збитку на власному утриманні. Припустимо, що корпорація «KYZтехнологіі» не використовує страхування або використовує якісь інші механізми передачі ризику і збитків. У разі катастрофи, наприклад урагану, який знищує виробничі споруди, компанія потребуватиме великому запасі ліквідних коштів для відновлення пошкоджених об'єктів.