Оптимізація структури капіталу

Оптимізація структури капіталу (capital structure optimization) - процес визначення співвідношення використання власного і позикового капіталу. при якому забезпечуються оптимальні пропорції між рівнем рентабельності власного капіталу та рівнем фінансової стійкості. тобто максимизируется ринкова вартість підприємства.

Оптимізація структури капіталу є однією з найбільш важливих і складних завдань, що вирішуються в процесі фінансового управління підприємством. Оптимальна структура капіталу являє собою таке співвідношення використання власних і позикових коштів, при якому забезпечується найбільш ефективна пропорційність між коефіцієнтом фінансової рентабельності і коефіцієнтом фінансової стійкості підприємства, тобто максимизируется його ринкова вартість.

Оптимізація структури капіталу - це безперервний процес адаптації до змін економічної ситуації, податкового законодавства, сил конкуренції.

Процес оптимізації структури капіталу підприємства здійснюється за такими етапами:

  • аналіз капіталу підприємства;
  • оцінка основних факторів, що визначають формування структури капіталу;
  • оптимізація структури капіталу за критерієм максимізації рівня фінансової рентабельності;
  • оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації рівня фінансових ризиків;
  • оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації його вартості;
  • формування показника цільової структури капіталу.

Оптимізація структури капіталу підприємства здійснюється різними методами. Основними з цих методів є:

  1. Метод оптимізації структури капіталу за критерієм політики фінансування активів. Цей метод заснований на диференційованому виборі джерел фінансування різних складових частин активів підприємства. З цією метою всі активи підприємства поділяються на такі три групи:
    • необоротні активи ;
    • постійна частина оборотних активів (незмінна частина їх розміру, яка не залежить від сезонних та інших циклічних особливостей виробничо-комерційної діяльності);
    • змінна частина оборотних активів (варьирующая їх частина, яка визначається сезонним або іншим циклічним зростанням обсягу виробничо-комерційної діяльності).
Залежно від свого ставлення до рівня фінансових ризиків фінансові менеджери обирають різні принципові підходи до фінансування цих складових груп активів (див. Агресивна. Консервативна. Помірна (компромісна) політика фінансування активів).
  • Метод оптимізації структури капіталу за критерієм його вартості. Вартість капіталу диференціюється в залежності від джерел його формування. У процесі оптимізації структури капіталу за цим критерієм виходять з можливостей мінімізації середньозваженої вартості капіталу.
  • Метод оптимізації структури капіталу за критерієм ефекту фінансового левериджу. Цей ефект полягає в підвищенні рентабельності власного капіталу при збільшенні питомої ваги позикового капіталу в загальній його сумі до певних меж. Гранична частка позикового капіталу, що забезпечує максимальний рівень ефекту фінансового левериджу. буде характеризувати оптимізацію структури використовуваного капіталу за цим критерієм.

    • З урахуванням розглянутих трьох критеріїв оптимізації формується остаточний варіант структури капіталу підприємства.

    Інші статті: