Ціна бескупонной облігації
До сих пір ми визначали ціну облігацій, що надають купонний дохід. Однак, існують облігації, які не дають ніяких періодичних платежів. Замість цього інвестор отримує дохід у вигляді різниці між вартістю погашення облігації і ціною її купівлі. Такі облігації належать до бескупонним облігаціях.
Оцінка бескупонной облігації не відрізняється від оцінки купонної: її ціна дорівнює поточної вартості очікуваного грошового потоку. У разі бескупонной облігації єдиним грошовим потоком є вартість погашення. Отже, формула для оцінки бескупонной облігації терміном на Т років має вигляд:
де
T - кількість років до погашення облігації.
Зверніть увагу на кількість періодів, використовуваних для оцінки бескупонной облігації. Незважаючи на те, що емітент встановлює термін погашення в роках, у формулі стоїть кількість піврічних періодів і процентна ставка, поділена на 2. Це зроблено для того, щоб оцінка бескупонних облігацій узгоджувалася з оцінкою купонних.
Обчисліть ціну бескупонной облігації з терміном погашення 10 років, якщо її вартість погашення дорівнює 100 000 руб. і необхідна прибутковість дорівнює 10,5%.
Ціна визначається наступним чином:
Обчисліть ціну семирічної бескупонной облігації з вартістю погашення 1,0 млн руб. якщо необхідна прибутковість дорівнює 11%.
Ціна облігації, як показано нижче, дорівнює 472 569 руб .:
Котирування ціни облігації
У всіх прикладах, крім останнього, ми вважали вартість погашення облігації дорівнює 100 000 руб. Облігації можуть мати різний номінал. Тому трейдери оцінюють облігації в курсових цінах, які виражаються як відсотки від номіналу.
Облігація, що продається по оцінці 100, має курсову ціну 100% від номіналу. Облігація, що продається з дисконтом, буде продаватися менше, ніж за 100; облігація, продавана з премією, буде продаватися більше, ніж за 100. Наступні приклади показують, як котирування облігації перекладається в грошову ціну.