Закрите акціонерне товариство (зао)

Акціонерна форма власності являє собою принципово іншу форму організації бізнесу в порівнянні з раніше розглянутими. Ця нова якість купується акціонерним товариством за рахунок появи у нього нового інструменту залучення зовнішніх капіталів з усіх можливих джерел фінансування - за допомогою акцій, емітованих акціонерним товариством. Акціонерна форма власності виникла з потреб економічного життя суспільства і має досить тривалу історію, хоча вона в цілому і коротше історії господарських товариств.

Перші акціонерні компанії стали з'являтися в Європі на початку XVII століття, коли для реалізації великих торгово-промислових проектів потрібні були значні грошові ресурси, мобілізувати які можна було тільки шляхом об'єднання коштів багатьох людей і підприємств. Фінансових коштів повних і командитних товариств тут було вже недостатньо. Нова форма об'єднання капіталів для досягнення будь-якої комерційної мети отримала назву корпоративної (від лат. Corporatio - об'єднання) або акціонерної. Першим акціонерним товариством стала Ост-Індська торгова компанія, утворена у 1602 році для торгівлі з країнами Південно-Східної Азії (мова йде про нідерландської торгової компанії, яка існувала в 1602-1798 рр. Існувала також в 1600-1858 рр. Англійська Ост Індська компанія).

Необхідність створення акціонерної компанії, а не який-небудь іншої форми підприємства була викликана тією обставиною, що експедиція такого роду була дуже дорогим і ризикованим підприємством; якби в неї вклали гроші один-два дуже багатих людини, а експедиція виявилася б невдалою, вони стали б банкрутами. Бажаючи обмежити комерційні ризики розмірами зробленого вкладу, купці і підприємці-промисловці об'єднали свої капітали в єдиний фонд, який поділили на рівні частки - акції (від голл. Aktie - пай, частка), які можна було перепродувати всім бажаючим. Разом з акцією до покупця переходило право на участь в управлінні акціонерним товариством і право на отримання дивіденду. Так було покладено початок акціонерному справі в Європі.

В українській господарській практиці акціонерні компанії стали з'являтися значно пізніше європейських: статут першої з них - Російсько-Американської акціонерної компанії був затверджений тільки в 1799 році. Однак вже до кінця XIX - початку ХХ століття акціонерне підприємництво отримало в нашій країні значного розвитку.

У сучасній світовій економіці акціонерні товариства - найбільш прийнятна організаційно-правова форма для середніх і великих підприємств. Розрізняють закриті акціонерні товариства - ЗАТ (приватні корпорації) і відкриті акціонерні товариства - ВАТ (публічні корпорації). Розглянемо кожну із зазначених форм, а також вкажемо їх переваги і недоліки.

Закрите акціонерне товариство

Дана форма організації бізнесу схожа з принципами організації товариства з обмеженою відповідальністю. Основна відмінність полягає в тому, що при формуванні статутного капіталу товариства з обмеженою відповідальністю акцій не передбачається. У разі утворення акціонерного товариства статутний фонд розбитий на визначену кількість часток рівного номіналу - акцій. Якщо говорять про закритому акціонерному товаристві, то мається на увазі, що акції ЗАТ не надходять у вільний продаж і реалізуються третім особам лише за згодою акціонерів цього товариства.

Які ж переваги створює для засновників ЗАТ наявність акцій? Відповідаючи на це питання, слід в першу чергу згадати ліквідність. Якщо в товаристві з обмеженою відповідальністю засновники внесли паї, не розділені на частки, то це означає, що при виході з товариства будь-якого його учасники можуть виникнути проблеми в частині компенсації його вкладу. Причому труднощі можуть бути двоякого характеру: по-перше, в поточній грошовій оцінці вкладу, і, по-друге, в частині його вилучення із загального капіталу і викупу іншими учасниками товариства. Часом виникають розбіжності між учасниками суспільства бувають настільки значними, що їх не вдається врегулювати і суспільство ліквідується.

У разі АТ реалізувати майно компанії значно простіше за допомогою титулів власності - акцій. Їх легше продати або викупити (тобто їх ліквідність вище) іншим учасникам товариства або ж стороннім особам. Крім того, легше вирішується тепер питання і в частині управління суспільством, так як заздалегідь відомо, що одна проста акція має один голос на загальних зборах акціонерів. При цьому забезпечується закритість управління АТ, коли до управління не допускаються сторонні особи.

Однак економічна практика багатьох країн показала, що все-таки ближчий до істини був Д. Рікардо, який не вважав за виникають суперечності між підприємцем і найманими працівниками непримиренними. Гармонізувати цю колізію можна за допомогою акціонування підприємства. Якщо акції ЗАТ належать працівникам даного підприємства, то вони отримують дивіденди по акціях в якості додаткового доходу до заробітної плати. Ця обставина позитивно позначається на мотивації працівників цього підприємства до продуктивної праці, тобто здійснюється принцип, коли працівники компанії є її співвласниками. Такий варіант функціонування акціонерних товариств в деяких розвинених країнах набув широкого поширення під назвою ESOP - EmployeeStockOwnershipPlans - «робоча акціонерна власність».

Ще одна перевага закритого акціонерного товариства - це неможливість для конкурентів таємно скупити досить великий пакет акцій підприємства і поставити його тим самим в підлегле становище. Так як акції ЗАТ продаються лише з дозволу загальних зборів акціонерів і не мають вільного ходіння, зазначений варіант ворожого поглинання практично виключається.

Проте, існують і деякі труднощі, викликані «закритістю» суспільства. Зокрема, якщо акції не звертаються вільно на ринку і з ними не укладаються угоди купівлі-продажу, то невідомою залишається їх ринкова ціна. Звідси виникають складнощі при викупі акцій у акціонерів ЗАТ, коли кожна сторона наполягає на своїй ціні; ринкова ж ціна акцій може бути вельми відмінною від номіналу.

Ще одним недоліком «закритості» АТ є труднощі, пов'язані із залученням фінансових ресурсів за допомогою акцій. Так як існують обмеження на купівлю-продаж акцій закритого акціонерного товариства, то інвестори купують їх значно рідше, ніж акції публічних корпорацій; вони не котируються на біржовому ринку, внаслідок чого їх ліквідність невелика. Ця обставина заважає масовості операцій по залученню грошових коштів з боку. Таким чином, можна констатувати, що можливості ЗАТ по мобілізації коштів з боку залишаються обмеженими. Значною мірою від зазначених недоліків вільна публічна корпорація.