Введення, теоретичні питання по темі вартість капіталу і прийняття фінансових рішень, фактори,

У реальному світі дуже важливо знати, що скільки коштує. Пояснюється це тим, що чіткі уявлення про вартість дозволяють людям бізнесу робити правильні придбання і проводити вигідні продажі, тобто розпізнати потенційну покупку, чия купівельна вартість менша від тієї цінності, яку вона має для покупця (то ж справедливо і для зворотного процесу - продажу) , або знайти компанію, акції якої зараз недооцінюються біржею, так що їх курс в наступному буде рости в міру того, як вартість компанії стане очевидною для всіх; визначати кращу корпоративну стратегію, дотримуючись якої можна досягти максимальної вартості компанії; і, внаслідок цього, підвищувати біржову вартість компанії, що є першочерговим функцією керівництва.

Вартість важлива, як ніякий інший показник. Чітке уявлення про вартість є ключем до прийняття правильних комерційних рішень.

Мета курсової роботи полягає в оцінці вартості капіталу компанії ВАТ «КАМАЗ» і розробці рекомендації для поліпшення структури капіталу.

Завдання даної роботи:

1. Вивчити теоретичні матеріали по оцінки вартості капіталу компанії і підібрати методи для прийняття фінансових рішень;

2. Оцінити вартість капіталу ВАТ «КАМАЗ»;

3. Розробити рекомендації для поліпшення структури капіталу компанії ВАТ «КАМАЗ».

Фактори, що впливають на вартість капіталу

Під вартістю капіталу розуміється дохід, який повинні принести інвестиції для того, щоб вони себе виправдали з точки зору інвестора. Вартість капіталу виражається у вигляді процентної ставки (або частки одиниці) від суми капіталу, вкладеного в який-небудь бізнес, яку слід заплатити інвестору протягом року за використання його капіталу. Інвестором може бути кредитор, власник (акціонер) підприємства або саме підприємство. В останньому випадку підприємство інвестує власний капітал, який утворився за період, що передує новим капітальним вкладенням і отже належить власникам підприємства. У будь-якому випадку за використання капіталу треба платити і мірою цього платежу виступає вартість капіталу. Зазвичай вважається, що вартість капіталу - це альтернативна вартість, інакше кажучи доход, який очікують отримати інвестори від альтернативних можливостей вкладення капіталу при незмінній величині ризику. Справді, якщо компанія хоче отримати кошти, то вона повинна забезпечити доход на них як мінімум дорівнює величині доходу, яку можуть принести інвесторам альтернативні можливості вкладення капіталу.

Основна область застосування вартості капіталу - оцінка економічної ефективності інвестицій. Ставка дисконту, яка використовується в методах оцінки ефективності інвестицій, тобто за допомогою якої всі грошові потоки, що з'являються в процесі інвестиційного проекту приводяться до справжнього моменту часу, - це і є вартість капіталу, який вкладається в підприємство. Чому саме вартість капіталу служить ставкою дисконтування? Нагадаємо, що ставка дисконту - це процентна ставка віддачі, яку підприємство очікує отримати на зароблені в процесі реалізації проекту гроші. Оскільки проект розвертається протягом декількох майбутніх років, підприємство не має твердої впевненості в тому, що воно знайде ефективний спосіб вкладення зароблених грошей. Але воно може вкласти ці гроші в свій власний бізнес і отримати віддачу, як мінімум рівну вартості капіталу. Таким чином, вартість капіталу підприємства - це мінімальна норма прибутковості при вкладенні зароблених у ході реалізації проекту грошей.

На вартість капіталу впливають такі чинники:

- рівень прибутковості інших інвестицій,

- рівень ризику даного капітального вкладення,

Оскільки вартість капіталу - це альтернативна вартість, тобто дохід, який очікують отримати інвестори від альтернативних можливостей вкладення капіталу при незмінній величині ризику, вартість даного капітального вкладення залежить від поточного рівня процентних ставок на ринку цінних паперів (облігацій і акцій). Якщо підприємство пропонує вкласти інвесторам капітал в більш ризикована справа, то їм має бути забезпечений більш високий рівень прибутковості. Чим більше величина ризику, присутня в активах компанії, тим більше повинен бути дохід по ним для того, щоб залучити інвестора. Це золоте правило інвестування.

В даний час спостерігається зростання іноземних інвесторів в підприємства країн колишнього Радянського Союзу. Зрозуміло, що такі капітальні вкладення для іноземного інвестора є дуже ризикованими (принаймні в порівнянні з вкладеннями в підприємства західних країн). З цієї причини, слідуючи золотому правилу інвестування вартість зарубіжних капітальних вкладень досить велика - від 20 до 30 відсотків. У той же час вартість подібних капітальних вкладень в підприємства власних країн не перевищує 20%. Крім цих факторів, на вартість капіталу впливає те, які джерела фінансування є у підприємства. Процентні платежі по позикових джерел розглядаються як валові витрати (тобто входять в собівартість) і тому робить боргові джерела фінансування більш вигідними для підприємства. Але в той же час використання позикових джерел більш ризиковано для підприємств, так як процентні платежі і погашення основної частини боргу необхідно проводити незалежно від результатів реалізації інвестиційного проекту. Прагнучи знизити ризик, підприємство збільшує частку власних залучених коштів (виробляє додаткову емісію акцій). При цьому, стимулюючи інвестора виробляти вкладення у власність, воно змушене обіцяти більш високу віддачу при прямому вкладенні капіталу у власність. Інвестор також усвідомлює, що вкладення у власність підприємства більш ризикований вид інвестицій в порівнянні з кредитною інвестицією, і тому очікує і вимагає більш високу віддачу.