Угоди репо (модель excel)

Операції РЕПО (модель excel)

Хочу розібратися в угодах РЕПО. Ніколи не мав з ними справу, але цікаво зрозуміти, як цей інструмент працює. Мені краще розуміється на прикладі створених моделей в excel, так як там можна простежити взаємозв'язок осередків в формулах і через це розібратися в механізмі роботи інструменту.

Викладаю на суд розбирається в питанні громадськості модель РЕПО excel, а також короткий опис цього інструменту. мета:

1. Перевірити моє розуміння інструменту. Відкоригувати, доповнити.

2. Допомогти іншим розібратися в питанні (тим, хто як і я не знайомий з РЕПО).

Для початку короткий опис:

РЕПО - це по суті короткостроковий позику під заставу цінних паперів (ЦП).

Одна сторона (сторона А) хоче отримати гроші в позики і продає свої ЦБ за обумовленою ціною (ринкова ціна мінус дисконт) з умовою зворотного викупу за заздалегідь обумовленою ціною (ціна продажу плюс ставка репо) та обумовленої дати стороні Б.

Інша сторона (сторона Б) хоче заробити відсотки на своїх вільних грошах, тому дає свої гроші в позику, купуючи ЦБ у сторони А (ринкова ціна мінус дисконт) і продаючи їх пізніше цієї ж боці А за вищою ціною (ціна продажу плюс ставка репо ).

Це опис угоди прямого РЕПО.

Є 2 типу РЕПО (repurchase agreement):

Пряме РЕПО (direct repo) - угода продажу ЦБ із зобов'язанням їх зворотного покупки.

(Сторона А отримує позику у сторони Б)

Зворотне РЕПО (reverse repo) - угода купівлі ЦБ із зобов'язанням їх продажу.

(Сторона А дає позику стороні Б)

Спрощена схема прямого РЕПО (Сторона А отримує кредит від сторони Б)

- Управління ліквідністю, перерозподілу вільних грошей між учасниками грошового ринку. При надлишкової ліквідності можна позичити через РЕПО. При нестачі ліквідності, гроші можна залучити на грошовому ринку через угоду РЕПО.

Найпоширеніший термін РЕПО - овернайт (на 1 день) близько 86% угод. Термін до тижні приблизно 11%, до 2-х тижнів 2%, понад 2-х тижнів менше 1%.

Переваги угод РЕПО:

- Позичальник отримує кредит на істотно більш простих умовах, ніж при класичному банківському кредитуванні. (Немає оцінок кредитоспроможності позичальника і вимог до кредитної історії);

- Кредитор звільняється від ризику позичальника та оцінки кредитоспроможності. У разі відмови позичальника в оплаті, кредитор реалізує заставу, куплений з дисконтом від ринкової ціни. Ризик тільки в ліквідності застави та зміні ринкової ціни;

- ЦБ майже завжди мають достатньо високу ліквідність і тому найбільш привабливі для компанії, яка виступає в ролі кредитора.

- Швидкість укладання угоди і розрахунків по угоді;

- Обороти по peaлізаціі цінних паперів на відміну від продажу інших видів активів звільнені від оподаткування ПДВ (пп. 12 п. 2 ст. 149 НК РФ);

- Оформити купівлю-продаж цінних паперів на пред'явника з юридичної точки зору набагато простіше, ніж майбутню покупку і продаж деяких видів майна.

Особливості угод РЕПО:

- Право власності на забезпечення протягом терміну угоди належить кредитору;

- Протягом терміну РЕПО можна витребувати додаткове забезпечення;

- Операції РЕПО дають можливість використовувати ефект важеля і підвищувати прибутковість облігацій (на отримані гроші від продажу облігацій в РЕПО, купуються нові облігації і коли закривається друга частина угоди, то ці облігації продаються з НКД. В результаті дохід складається з НКД від куплених на позичені гроші облігацій, НКД від повернулися з РЕПО облігацій за мінусом ставки РЕПО, яка нижче ніж ставка купона облігації). Формула прибутковості буде виглядати так: Прибутковість = (ставка купона * 2) -ставка репо;

- Існують угоди РЕПО з відкритим терміном (можливість виконання на вимогу).

Нижче викладаю саму модель в екселя.

Модель тестіл на скронях Блумберг - цифри б'ються.