Проблеми оцінки кривої бескупонной прибутковості на українському ринку

V
пространения параметричний підхід. В даному методі апріорі вибирається найбільш правдоподібна функціональна форма кривої, а потім на основі емпіричного матеріалу визначаються параметри даної функції.
Друга проблема, яка утрудняє визначення КБД, пов'язана з інституційними характеристиками ринку - певними властивостями, що впливають на вартість облігацій, які не є загальними для різних випусків, що ускладнює об'єднання їх доходностей в одну криву. Таким властивістю є, наприклад, еталонний статус деяких випусків (benchmark), який додає премію до ціни таких облігацій. У більш загальному випадку можна говорити про неоднорідною ліквідності ринку, при якій цінні папери з ідентичними характеристиками мають різну ринкову ціну.
З точки зору оцінки еталонних процентних ставок, які складають КБД, інституційні чинники є не чим іншим, як "шумом" (noise factors), який необхідно якимось чином виправити. Дана проблема в даний час стає ще більш актуальною у зв'язку з тим, що на ринках державних цінних паперів розвинених країн відбуваються процеси зниження ліквідності і істотною ринковою фрагментації, що, звичайно ж, посилило вплив інституційного чинника.
Характерною особливістю ринку ГКО-ОФЗ також є його низька і неоднорідна ліквідність, яка призводить до спотворення цін облігацій і вимагає розробки спеціального методу їх "виправлення". Розробники КБД зробили це в такий спосіб.