Переваги інфляційного таргетування як стратегія монетарної політики інфляційний

Як стратегія монетарної політики інфляційне таргетування має декілька переваг в порівнянні з валютних і монетарних таргетуванням. На відміну від таргетування валютного курсу (але як і монетарне таргетування), інфляційне таргетування дозволяє сфокусувати монетарну політику на вирішенні внутрішніх проблем і належним чином реагувати на потреби національної економіки. Перевага інфляційного таргетування полягає також в тому, що стабільність взаємозв'язку між грошовою масою та інфляцією не має критичного значення для досягнення успіху, оскільки інфляційне таргетування не спирається на таку взаємозв'язок. Інфляційний таргетірова- ня дозволяє органам, відповідальним за монетарну політику, використовувати не одну змінну, а всю наявну інформацію, щоб якомога краще визначити орієнтири монетарної політики.

Інфляційне таргетування має той же ключова перевага, що і валютне, воно зрозуміло для публіки і повністю прозоро. Цільові значення монетарних агрегатів, навпаки, не так зрозумілі, як цільовий діапазон інфляції. Якщо ж характер взаємозв'язку між грошовою масою і інфляцією змінюється непередбачувано (досвід багатьох країн свідчить, що саме так найчастіше і відбувається), то монетарні цілі втрачають прозорість, оскільки більше не можуть точно сигналізувати про стан монетарної політики.

Встановлення в явному вигляді кількісних значень цільового діапазону інфляції підвищує відповідальність центрального банку, тому інфляційний тарге- тирование також згладжує проблему тимчасової стабільності, в пастку якої він може потрапити, намагаючись збільшити виробництво і підвищити рівень зайнятості за допомогою надмірно розширеної монетарної політики. Основна перевага інфляційного таргетування полягає в тому, що воно допомагає зосередити політичні суперечки на те, що центральний банк може зробити в довгостроковій перспективі (контролювати інфляцію), а не на тому, що він зробити не може (проводячи розширену монетарну політику, прискорити темпи економічного зростання і збільшити кількість робочих місць). Таким чином, інфляційне таргетування може послабити політичний тиск на центральний банк з метою проведення інфляційної монетарної політики і, отже, знизити загрозу проблеми тимчасової стабільності.

Режим інфляційного таргетування також прагне зробити політику прозорою і забезпечити постійний зворотний зв'язок з громадськістю. Центральні банки, залучені в інфляційне таргетування, знаходяться в тісному зв'язку з урядом, при тому, що деяких з них зобов'язує до цього закон, а деяких - неформальні вимоги, і керівники банків використовують будь-яку можливість звернутися до населення і оповістити його про стан монетарної політики. Оскільки такі заходи широко використовуються також в тих країнах, які не прийняли інфляційне таргетування (наприклад, в Німеччині до приєднання до ЄВС, а також в США), центральні банки країн, які взяли інфляційне таргетування, просунулися ще далі в доведенні цих відомостей до громадськості : вони не тільки проводять розширені кампанії з інформування населення (включаючи поширення брошур в глянсовому палітурці), але і публікують такі документи, як, наприклад, Звіт про інфляцію Банку Англії. Ці документи заслуговують на особливу увагу, оскільки відрізняються від звичайних нудних формальних звітів центральних банків тим, що містять наочні графіки, ілюстрації та інші елементи дизайну, що радують око Новомосковсктеля.

Центральні банки країн, які застосовують інфляційне таргетування, використовують описані засоби комунікації, щоб пояснити громадськості, учасникам фінансових ринків і політикам такі аспекти монетарної політики: 1) її цілі і обмеження, включаючи обґрунтування інфляційного таргетування; 2) числові значення цільових показників інфляції та методи їх визначення; 3) способи досягнення цільових значень інфляції в нинішній економічній ситуації; 4) причини будь-яких відхилень від заданих цільових значень. Ці комунікації поліпшили планування приватного сектора, знизивши невизначеність з приводу монетарної політики, процентних ставок і інфляції; вони також оживили публічні обговорення монетарної політики, показуючи громадськості, що може і чого не може досягти центральний банк; нарешті, вони допомогли прояснити ступінь відповідальності центрального банку і політиків при проведенні монетарної політики.

Ще одне ключове властивість режиму інфляційного таргетування - тенденція до підвищення відповідальності центрального банку. Дійсно, прозорість і зв'язок з громадськістю підсилюють підзвітність центрального банку. Яскравим прикладом цього стала Нова Зеландія, де уряд має право змістити з посади главу Резервного банку, якщо рамки цільового діапазону інфляції будуть порушені хоча б в одному кварталі.

В інших країнах, які застосовують інфляційне таргетування, підзвітність центральних банків менш формалізована. Проте прозорість політики при інфляційне таргетування підвищує відповідальність центрального банку перед громадськістю і урядом. Істотний успіх в проведенні монетарної політики на тлі заздалегідь оголошених і добре обґрунтованих цільових значень інфляції може стимулювати

громадську підтримку незалежності центрального банку і його політики. Така підтримка і відповідальність центрального банку перед населенням мають місце навіть за відсутності чітко визначених і узаконених стандартів оцінки діяльності і покарань.

Інфляційне таргетування принесло позитивні результати. Застосовували його країни істотно знизили як рівень інфляції, так і інфляційні очікування в порівнянні з тими значеннями цих показників, які були б у них при відсутності режиму. Більш того, знизившись, інфляція в цих країнах залишалася на низькому рівні: її темп не підвищувався навіть в періоди подальшого посилення ділової активності в ході економічних циклів.