Основні учасники ринку цінних паперів - студопедія

Розділ 5. Цінні папери і фондовий ринок

Тема 5.1.Ринок цінних паперів, його значення, основні поняття. Цінні папери

Ринок цінних паперів - це економічні відносини між учасниками ринку з приводу випуску та обігу цінних паперів.

Ринок цінних паперів є складовою частиною фінансового ринку, на якому відбувається перерозподіл грошових коштів за допомогою таких фінансових інструментів, як цінні папери.

Цінний папір - це документ встановленої форми і реквізитів, що засвідчує майнові права, здійснення або передача яких можлива лише при його пред'явленні. Переважна частина цінних паперів існує в безпаперовій або бездокументарній формі.

Ринок цінних паперів знаходиться в постійному розвитку відповідно до зростання світової економіки. Його поява була пов'язана з потребами товарного виробництва. Без залучення приватних капіталів і їх об'єднання за допомогою випуску, насамперед акцій та облігацій, було б неможливе створення і розвиток нових підприємств і галузей господарства. Тому розвиток ринку цінних паперів стало важливою умовою розвитку економіки всіх найбільш розвинених країн світу.

В рамках товарного господарства ринок цінних паперів, з одного боку, подібний до ринку будь-якого іншого товару, бо цінний папір - це той же товар, а з іншого - має свої особливості, пов'язані зі специфікою свого товару - цінними паперами. Ринок цінних паперів в сучасних умовах є сектор загального фінансового ринку і в цьому сенсі відрізняється від реального сектора економіки, яка виробляє товари і послуги.

• По об'єкту і за обсягом. У обох ринків різні об'єкти угод: у першого - цінний папір, т. Е. Можливість отримання доходу в майбутньому, а у другого - товари і послуги, що підлягають споживанню. Обсяг ринку цінних паперів в силу безперервного їх обороту набагато більше обсягу ринку реальних благ і зростає значно швидше нього;

• За способом утворення ринку. Реальні блага повинні бути зроблені, а цінний папір просто випускається в обіг; раніше для цього треба було хоча б надрукувати бланки самого цінного паперу, а тепер досить зареєструвати в спеціальному реєстрі всіх її власників

• По ролі процесу звернення. Мета виробництва реального товару - його продуктивне або особисте споживання. Процес звернення необхідний лише для того, щоб доставити товар від виробника до споживача. Число стадій обігу товару обмежена і чим їх менше, тим краще. Цінний папір, навпаки, існує тільки в процесі обігу. Кількість актів переходу її з рук в руки нічим не обмежена і може бути дуже велике. Швидкість обігу цінних паперів - найважливіший показник її «якості». Припинення процесу звернення означає «смерть» для цінного паперу;

• По субординації порівнюваних секторів господарства. Оскільки реальний сектор - основа економіки, остільки він в кінцевому рахунку визначає і розвиток ринку цінних паперів.

• Ринок цінних паперів - це сектор фінансового ринку, на якому виробляється купівля-продаж фінансових цінностей (цінних паперів).

Ринок цінних паперів охоплює:

• Міжнародні, національні та регіональні ринки,

• Ринки державних і недержавних (корпоративних) цінних паперів

• Первинних (вихідних) і вторинних, або похідних цінних паперів.

- з одного боку, є складова частина фінансового ринку, так як дозволяє через використання цінних паперів здійснювати накопичення, концентрацію і централізацію капіталів і на цій основі їх перерозподіл відповідно до вимог ринку.

• з іншого боку, це сфера примноження капіталу, як і будь-який інший ринок.

Ринок цінних паперів є зовнішнім джерелом залучення капіталу по відношенню до будь-якої комерційної діяльності. Зазвичай внутрішні фінансові джерела роботи підприємства або компанії, що складаються в основному з амортизаційних відрахувань і реінвестованого частини чистого прибутку, становлять в середньому від половини до трьох чвертей від загального обсягу фінансових ресурсів, необхідних для підтримки і розширення виробництва і обігу товарів.

Щоб отримати гроші від продажу цінних паперів, необхідно знайти на них покупця. капітал можна збільшити:

• поклавши гроші на банківський депозит

• на валютному ринку

• вкласти в нерухомість або антикваріат і т. П.

• вклавши в якусь продуктивну діяльність

Отже, ринок цінних паперів є одночасно і об'єкт для вкладення вільних грошових коштів підприємств, організацій і населення в якості сфери, де відбувається збільшення капіталу.

Критерії привабливості ринку цінних паперів для інвестора. Привабливість ринку цінних паперів оцінюється за наступними критеріями:

• рівень прибутковості. Учасники ринку порівнюють прибутковість своїх вкладень в різні ринки і їх інструменти;

• умови оподаткування. Учасники ринку розглядають умови оподаткування операцій з цінними паперами в порівнянні з оподаткуванням, які мають місце на інших ринках;

• рівень ризику вкладень в цінні папери, т. Е. Схоронність коштів, акумульованих в них, і одержуваних доходів;

• рівень обслуговування на ринку. Наскільки зручно, просто, надійно і т. П. Працювати інвестору на даному ринку, наскільки захищені його учасники від всіляких ринкових і неринкових ризиків і т. П.

В цілому безпосередньо в ринок цінних паперів в розвинутих країнах вкладається приблизно 25-30% вільних грошових коштів населення і ще приблизно стільки ж опосередковано через страхові і пенсійні фонди (компанії), які більшу частину своїх активів тримають в цінних паперах.

Ринок цінних паперів має складну структуру

• первинний і вторинний

• організований і неорганізований

• біржовий і позабіржовий

• публічний і комп'ютеризований;

• касовий і терміновий

Організовані - обіг цінних паперів відбувається за твердоустановленним правилам.

Неорганізовані - учасники ринку домовляються практично з усіх питань.

Біржовий ринок - це торгівля цінними паперами, організована на фондових біржах.

Позабіржовий ринок - це торгівля цінними паперами без посередництва фондових бірж.

Більшість видів цінних паперів, крім акцій, в обігу поза бірж. Якщо біржовий ринок за своєю суттю завжди є організований ринок, то позабіржовий ринок може бути як організованим, так і неорганізованим ( «вуличним», «стихійним»). В даний час в країнах з розвиненою ринковою економікою є тільки організований ринок цінних паперів, який представлений або фондовими біржами, або позабіржовими системами електронної торгівлі.

Залежно від типу торгівлі ринок цінних паперів:

• Публічний (голосовий) ринок - це традиційна форма торгівлі цінними паперами, при якій продавці і покупці цінних паперів (зазвичай в особі фондових посередників) безпосередньо зустрічаються в певному місці, де відбувається публічний, голосний торг (як у випадку біржової торгівлі), або ведуться закриті торги, переговори, які з яких-небудь причин не підлягають широкому розголосу.

• Комп'ютеризований ринок - це різноманітні форми торгівлі цінними паперами на основі використання комп'ютерних мереж і сучасних засобів зв'язку.

Для комп'ютеризованого ринку характерні:

• відсутність публічного характеру процесу ціноутворення, автоматизація процесу торгівлі цінними паперами;

• відсутність фізичного місця зустрічі продавців і покупців; комп'ютеризовані торгові місця розташовуються безпосередньо в офісах фірм, які торгують цінними паперами, або безпосередньо у їх продавців і покупців;

• безперервність у часі і просторі процесу торгівлі цінними паперами.

Залежно від термінів, на які укладаються угоди з цінними паперами, ринок цінних паперів підрозділяється на:

• Касовий ринок (ринок «спот», ринок «кеш») - це ринок негайного виконання укладених угод. При цьому чисто технічно це виконання може розтягуватися на термін до одного-трьох днів, якщо потрібно постачання самого цінного паперу в фізичному вигляді.

• Терміновий ринок цінних паперів - це ринок з відстроченим, зазвичай на кілька тижнів або місяців, виконанням угоди.

Залежно від інструментів, що обертаються на ринку, його ділять на:

• Грошовий - термін обігу інструментів на цьому ринку не більше одного року (вексель, чек, банківський сертифікат, короткострокові облігації);

• Ринок капіталів (інвестиційний ринок) - термін обігу інструментів більше одного року (акції, середньострокові і довгострокові облігації).

Тема 5.2.Участнікі ринку цінних паперів

Ринок цінних паперів (фондовий ринок) - це частина фінансового ринку поряд з такими ринками, як ринок позичкового капіталу, валютного ринку і товарного ринку. Це ринок, на якому торгують специфічним товаром - цінними паперами.

Ефективно працюючий ринок цінних паперів виконує важливу макроекономічну функцію, сприяючи перерозподілу вільних ресурсів, забезпечуючи їх концентрацію в найбільш прибуткових і перспективних галузях економіки і підприємствах.

Для функціонування ринку необхідні попит і пропозиція, посередники, система регулювання і саморегулювання. Попит формують інвестори - організації та фізичні особи, які мають вільні грошові заощадження і готові використовувати їх для покупки цінних паперів. Попит на цінні папери визначається добробутом нації: чим вище рівень життя, тим більша частина доходу зберігається, тим частіше за інших рівних умов люди купують цінні папери.

Пропозиція забезпечують акціонерні товариства, що випускають акції з метою залучити кошти для фінансування своїх програм, а також держава. І держава, і акціонерні товариства є емітентами, тобто організаціями, що виробляють емісію цінних паперів. Пропозиція цінних паперів визначається попитом. Воно менше в тих країнах, де держава більше втручається у виробництво, розподіл і обмін.

Механізм функціонування ринку цінних паперів - це взаємодія різних суб'єктів ринку, пов'язане із здійсненням фондових операцій. До суб'єктів ринку відносяться учасники фондового ринку. Об'єктами ринку є різні види цінних паперів. Взаємодія учасників ринку цінних паперів будується виходячи з інтересів чотирьох головних суб'єктів ринку:

- інвесторів (юридичних або фізичних осіб), які купують цінні папери;

- емітентів (юридичних або фізичних осіб), що випускають цінні папери;

- посередників (дилери, брокери, маклери і ін.), Які допомагають обігу цінних паперів і здійснення різних фондових операцій.

Основними учасниками ринку цінних паперів є емітенти, інвестори та професійні учасники.

Емітенти - юридичні особи або органи виконавчої влади чи органи місцевого самоврядування, що несуть від свого імені зобов'язання перед власниками цінних паперів по здійсненню прав, закріплених ними.

Емітенти - це «виробники» товару «цінні папери», особи, що випускають в обіг цінні папери і несуть зобов'язання по ним від свого імені і за свій рахунок. Емісійна діяльність не є професійною, для її здійснення ліцензія не потрібна.

Джерелом коштів для інвестування є заощадження, тобто ті кошти, які не були витрачені на споживчі потреби. Інвестиції можуть виходити від держави, приватних осіб, фінансових установ та іноземних джерел. Оскільки уряд не відкладає кошти спеціально для того, щоб потім їх інвестувати в інструменти ринку цінних паперів, то основними постачальниками капіталу виступають приватні особи і фінансові інститути.

У число фінансових установ, які вкладають кошти в цінні папери, входять: банки, пенсійні фонди, страхові компанії, пайові фонди та інші професійні менеджери. Банки залучають депозити в розрахунку на прибуток від надання цих коштів у кредит під більш високий відсоток, ніж вони платять вкладникам.

Механізм функціонування ринку цінних паперів можна описати наступними парами взаємодії.

Держава-емітенти. Держава законодавчо визначає порядок емісії, обігу та обліку цінних паперів, систему оподаткування, контролює виконання законів учасниками ринку і збір податків. Емітент розміщує свої цінні папери відповідно до встановлених правил. Інвестори - неявні учасники відносин «держава-емітенти», так як чинне законодавство спрямоване на забезпечення прав інвесторів.

Держава-інвестор. Держава встановлює законодавчі норми, контролює їх виконання і здійснює збір податків. Інвестори платять податки, купують і продають цінні папери і вимагають від держави забезпечення своїх прав.

Емітенти-інвестори. Емітенти розміщують свої цінні папери і використовують зібрані кошти для розвитку бізнесу, маючи при цьому певні зобов'язання перед інвесторами. Інтереси емітентів з розвитку бізнесу і інтереси інвесторів щодо отримання доходу протилежні. Для функціонування ринку необхідні продавці, покупці і посередники, що представляють на ньому інтереси продавців і покупців.

Таким чином, основними дійовими особами ринку цінних паперів є:

1) фондові біржі, фондові відділи валютних, товарних і товарно-сировинних бірж, які організовують біржову торгівлю цінними паперами;

2) депозитарії та реєстроутримувачі, що зберігають і провідні реєстр цінних паперів;

3) саморегульовані організації, які є громадськими об'єднаннями професійних учасників регіональних ринків цінних паперів;

4) акціонерні товариства, що випускають цінні папери;

5) інвестиційні фонди і компанії, що займаються професійною спеціалізованою діяльністю по розміщенню коштів приватних інвесторів. Пайові фонди, що представляють собою колективні інвестиційні схеми, створюють інвестиційний механізм для дрібних інвесторів, які вважають, що вони не володіють необхідними навичками і часом, для того щоб самостійно управляти своїми інвестиціями. Об'єднуючи кошти багатьох інвесторів, пайові фонди можуть скористатися вигодами економії за рахунок масштабу (тобто більш низькі комісійні витрати і більш широка диверсифікація ризику шляхом його розподілу по більшій кількості індивідуальних інвестицій, що буде ефективніше з економічної точки, ніж для індивідуального інвестора);

6) комерційні банки, що випускають свої цінні папери, які беруть участь в фондових операціях інших учасників ринку цінних паперів і обслуговуючі їх;

7) фондові центри та магазини, що займаються реалізацією цінних паперів;

8) пенсійні фонди і страхові компанії, які вкладають тимчасово вільні фінансові ресурси в цінні папери. Пенсійні фонди приймають внески від майбутніх пенсіонерів, знаючи, що існує велика ймовірність того, що їм не доведеться виплачувати пенсії більшості своїх клієнтів протягом перших років. Отже, вони можуть вкладати кошти на тривалі періоди і отримувати доходи, які вони будуть накопичувати і реінвестувати, не відчуваючи необхідності в підтримці грошових резервів для покриття короткострокових зобов'язань.

Страхові компанії зазвичай приймають платежі за страховими полісами від підприємств і приватних осіб на регулярній основі. Потім вони повинні постійно забезпечувати наявність достатньої кількості коштів, для того щоб відповідати при необхідності за зобов'язаннями за страховими полісами. Отже, страховим компаніям необхідно інвестувати надлишкові активи і грошові кошти, з тим щоб забезпечити наявність капітальної бази, достатньої для того, щоб відповідати за зобов'язаннями за полісами, а також заробляти прийнятну норму прибутку для своїх акціонерів;

9) юридичні та фізичні особи, в рамках чинного законодавства здійснюють різні фондові операції.