Номінальний утримувач цінних паперів
Номінальний утримувач цінних паперів: сутність та засади діяльності
Функції номінального утримувача може виконувати особа, яка пройшла реєстрацію в реєстрової системі (в тому числі і депонент депозитарію), але не виступає в ролі власника (реального власника) цінних паперів. Роль таких фахівців можуть виконувати професіонали ринку цінних паперів - депозитарії і брокери.
Депозитарій може пройти реєстрацію в ролі номінального утримувача з урахуванням і на підставі депозитарного угоди (договору). Що стосується брокера, то він бере функції номінального утримувача з урахуванням договору, укладеного з іншою стороною угоди - клієнтом (реальним акціонером).
Номінального утримувача є здійснення прав, які закріплені в активі, лише при передачі особливих повноважень від господаря активів. Дані про номінальному власника повинні відображатися в системі ведення реєстру. Ініціатором такої записи може виступити номінальний утримувач (в разі реєстрації останнього в системі) або власник.
З урахуванням чинної угоди номінальний утримувач зобов'язується вирішувати такі завдання:
- проводити повний обсяг маніпуляцій, спрямованих на своєчасне отримання клієнтом (акціонером) повного обсягу виплат. При цьому фахівець може використовувати всі наявні в розпорядженні важелі впливу на підприємство-емітентів;
- здійснювати операції з переданими активами тільки з дозволу і за дорученням клієнта, в інтересах якого і працює номінальний утримувач. Крім цього, при виконанні таких дій професійний учасник ринку зобов'язаний чітко виконувати умови договору (якщо інші умови не прописані у федеральному законі);
- реалізовувати повний спектр послуг щодо обліку цінних паперів, утримуваних номінальним власником на індивідуальних позабалансових рахунках. Основне завдання в цьому випадку - задоволення запитів замовника і чітке виконання своїх функцій за договором.
Крім цього, номінальний власник цінних паперів при першому ж вимозі власника зобов'язується внести в систему реєстру необхідні записи про надання цінних паперів (передачу прав) власнику.
Для реалізації своїх прав господарем цінних паперів реестродержатель може вимагати від номінального власника пред'явити перелік справжніх власників, тобто тих осіб, чиї інтереси представляє фахівець ринку. Як правило, список повинен бути переданий за фактом (тобто станом на дату запиту). У свою чергу, номінальний утримувач зобов'язується сформувати подібний список і передати його власникові реєстру протягом тижня з моменту отримання такої вимоги. Якщо ж список потрібно для формування реєстру, то номінальний власник активів не отримує за свою діяльність додаткових коштів.
Номінальний утримувач за законодавством несе повну відповідальність за відмову в наданні реєстроутримувачу списків своїх клієнтів.
Номінальний утримувач цінних паперів: законодавчі основи, поточні проблеми
Факт номінального володіння виникає не з моменту оформлення договору між сторонами угоди, (реальним власником і фахівцем ринку - брокером, депозитарієм), а після відкриття спеціального рахунку на номінального господаря в реєстрі і переведення на нього цінних паперів замовника.
Після відкриття особового рахунку на номінального утримувача, особовий рахунок реального господаря буде закритий. При цьому ініціатором подібних маніпуляцій виступає саме власник цінних паперів, який відправляє реєстратору відповідний наказ (розпорядження).
Важливо розуміти різницю між довірчим управлінням і номінальним триманням. В останньому випадку учасник ринку не має права розпоряджатися активами без дозволу і відома замовника. У свою чергу, довірчий керуючий може здійснювати угоди з активами клієнта і навіть здійснювати з ними операції на біржовому ринку. Ось чому в положенні про особливості ведення реєстру рахунку описаних вище сторін (номінального утримувача і керуючого) завжди розділені.
На практиці номінальний утримувач - ключовий елемент біржового ринку, адже він є представником і захисником інтересів власника (власника) активів. Номінальний виконавець бере на себе вирішення найбільш рутинних і складних завдань, природно, за грошову винагороду. Але для власника цінних паперів допомога такого фахівця завжди виправдана і в перспективі окупаєтьсяа.
У номінальному триманні цінних паперів не все проходить гладко і просто як може здатися на перший погляд. У взаєминах можливі проблеми, як з власником активів, таки їх реєстратором.
Такі нюанси можуть нести загрозу для компанії-емітента. Наприклад, якщо у номінального утримувача є право брати участь в голосуванні на зборах акціонерів, то з часом він може зібрати в руках серйозний пакет акцій і робити істотний вплив на рішення всередині компанії. Подібні конфлікти можливі не тільки в теорії - вони регулярно відбуваються і на практиці.
Щоб частково вирішити проблему, в Законі обмовляється, що власник реєстру може зажадати від номінального власника перелік всіх акціонерів, чиї інтереси він представляє. Але навіть надання такого списку не може захистити від концентрації активів в руках одного власника. У якийсь момент обсяг голосуючих акцій в одних руках може виявитися занадто високою. Так що має місце конфлікт між номінальним власником цінних паперів та емітентом.
Як тільки номінальний утримувач пройшов реєстрацію в реєстрі, рахунок реального акціонера закривається. При цьому останній перестає існувати для реєстратора, як такої. На цьому грунті з'являється правова проблема, яка стосується виплат по дивідендах. Не завжди зрозуміло, хто повинен отримувати виплати, адже номінальний власник - лише повірена особа.
По суті, описаний вище питання не є проблемою реєстратора. Його завдання, як технічного спеціаліста - виконати доручення зареєстрованого в реєстрі особи, незалежно від його цілей і функцій. При цьому дотримання прав реальних власників цінних паперів (наприклад, своєчасність перерахування дивідендів) його не цікавлять. Більш того, реєстратор навіть не знає, хто є справжнім власником активів.
Виходить, що інтереси і права власника щодо реєстратора і підприємства-емітента захищає тільки номінальний утримувач. З іншого боку, не завжди зрозуміло, хто захищає інтереси реального власника при співробітництві з номінальним утримувачем. Певною мірою права даної сторони захищені законом, але останній просто не здатний передбачити всі проблеми у взаємини між номінальним і реальним власником. Виходить, що інтереси і права власника багато в чому залежать від грамотності та чесності власника і від регулярності перевірки останнім роботи номінального утримувача.
- по-перше, для реалізації активів, покупець повинен принести докази, що вони у нього є. Зробити це неможливо, адже всі папери зареєстровані на номінального утримувача, а реального власника як би і немає;
- по-друге, за описаною вище причини виникають проблеми з отриманням кредиту під заставу;
- по-третє, при отриманні дивідендів номінальний утримувач може затримувати їх пересилання істинному одержувачу. При цьому можливий ризик розпорядження активами номінальним утримувачем без відома власника. Для притягнення до відповідальності виконавця необхідно зафіксувати факт порушення умов договору. В реальності ж зробити це неможливо (особливо якщо номінальний утримувач знаходиться далеко і не інформує про свої дії).