Методи і формули для визначення прибутковості облігацій
Прибутковість облігацій - основне питання, яке цікавить консервативних інвесторів, що вважають за краще надійні вкладення, що забезпечують максимальне збереження капіталу і прибуток більш високу, ніж у банку.
Кожен власник облігації має право отримувати дохід в форматі виплати відсотків, а також від перепродажу активу за рахунок різниці між номінальною вартістю і певною ціною покупки, яка зазвичай нижче.
Даний інструмент нагадує банківський вклад - кошти інвестуються на конкретний термін під відомий заздалегідь відсоток, але облігації мають такі переваги: більш високий рівень прибутку і можливість вилучити фінанси, не втративши відсотки, що набігли. Прибуткові цінні папери ліквідні і можуть бути продані без втрати відсотків.
Державні облігації України прибутковість пропонують не дуже високу, але і цінові коливання на ринку не порівняти з акціями. На прибутковість впливають купонні виплати (відсотки) та зміни ринкової вартості цінного паперу, дохід може коливатися в діапазоні 8-18%. Найчастіше надійні компанії пропонують невеликі виплати, маленькі - високі платежі, але в загальному ризик менше, ніж при покупці акцій. Особливо високі відсотки спостерігаються у облігацій нових емітентів, які тільки виходять на ринок.
Особливості даного способу інвестування
Облігацією називається цінна борговий папір, тому при її покупці інвестор автоматично перетворюється в кредитора компанії-емітента. Емітент повинен виплачувати власникові після терміну обігу цінного паперу її зафіксовану номінальну ціну і заздалегідь зафіксований відсоток від номінальної вартості.
Основні аспекти інвестування:
Розрахунок прибутковості облігацій здійснюється з урахуванням кількох факторів.
Ключові показники оцінки:
1) Термін погашення - заздалегідь встановлена дата, коли інвесторові повернуть номінальну ціну, терміни можуть коливатися в діапазоні 1-30 років. Короткострокові папери - до 5 років, з середнім терміном - 5-12, довгострокові - понад 12 років. Облігації з позначкою про дострокове погашення можуть відгукуватися емітентом раніше з пропозицією інвестору реінвестувати на менш привабливих умовах. Щоб уникнути такої ситуації, можна вибрати тільки безвідкличні активи.
2) Процентна ставка - прибутковість, яка може бути зафіксованою, плаваючою або виплаченої після настання терміну погашення. У стандартних умовах платежі здійснюються раз на півроку. Є паперу без процентних виплат, але припускають великий дисконт до номіналу при продажу.
3) Кредитна якість - так, є казначейські зобов'язання, повністю гарантовані чинним урядом Сполучених Штатів, а є спекулятивні з низьким інвестиційним рейтингом. При покупці бажано розглядати платоспроможність, надійність, фінансові показники емітента. Бажано орієнтуватися на рейтинги агентств, які надають цінних паперів місця в рейтингу за власним системам - такі, як Moody's Investors Service, Fitch і інші.
4) Страхування - в спеціалізованих компаніях, які обслуговують ринок паперів з фіксованим прибутком.
6) Вартість - складається на базі безлічі змінних (рівень попиту і пропозиції, процентна ставка, податковий статус, термін до погашення і т.д.). Нові випуски реалізують за номінальною ціною, вторинний ринок реагує на зміни процентної ставки.
7) Номінальний дохід - фіксований прибуток, яка визначається процентною ставкою (ставка купона).
Визначення рівня прибутковості цінних паперів
До покупки потрібно добре вивчити, як розрахувати прибутковість облігації, щоб вкладати тільки в прибуткові активи. Прибутковість розраховують на базі ціни погашення, купонних платежів, ціни самого паперу і термінів володіння нею. При цьому, відрізняються розрахунки дисконтних і купонних облігацій.
1) Дисконтні облігації - прибуток інвестор отримує у вигляді різниці між вартістю придбання і вартістю погашення або продажу.
Прибутковість визначається за формулою:
- r - прибутковість
- H - вартість погашення або ціна продажу
- P - вартість придбання паперу
- t - число днів володіння
- 365 - число днів в році
Прибутковість виражається у відсотках річних.
2) Купонні облігації - тут прибутковість може бути двох видів - поточної і прибутковістю до погашення.
У свою чергу, поточна прибутковість обчислюється за формулою:
- С - це сума купонних виплат за один рік
- Р - поточна вартість конкретної облігації
Прибутковість облігації до погашення демонструє, який прибуток може отримати інвестор в разі утримування паперу до погашення. Орієнтовна прибуток в такому випадку розраховується за формулою:
- r - прибутковість
- H - вартість погашення; якщо папір продається до терміну погашення, то Н = вартість продажу плюс отриманий НКД
- P - ціна придбання паперу + виплачений НКД
- З - загальна сума купонних виплат, здійснених протягом часу володіння активом
- t - число днів володіння
При виконанні обчислень варто пам'ятати, що знизити прибутковість можуть комісії брокеру і прибутковий податок для фізичних осіб. Якщо враховувати податок, формула буде такою:
Тут: tax - актуальна на момент обчислень ставка податку на прибуток фізичних осіб: якщо 13% - то береться 0.13. Для муніципальних і субфедеральних облігацій відсоток податку не стягується з купонного доходу.
Прибутковість може змінюватися з плином часу, знаходиться в сильній залежності від процентних ставок в економіці, фінансового стану емітента, ринкової ситуації. Найбільш малоприбутковими є державні, найприбутковішими - корпоративні.
Так, державні облігації федеральної позики дають 8-10%, показник залежить від дюрації і випуску. українські єврооблігації, які номіновані в іноземній валюті, можуть принести 1.5-6%.
Корпоративні облігації приносять 7-15% (конкретний показник залежить від рейтингу надійності емітента, сектора економіки). Окремі емітенти пропонують понад 15%, корпоративні єврооблігації, які номіновані в доларах США, дають дохід 3-10%.
Все це дані необхідно вивчити до вкладення, щоб точно представляти, скільки можна отримати і чи варто робити інвестиції. Також бажано ознайомитися з прогнозами експертів щодо перспектив розвитку відповідного сектору економіки, ринку, сфери.