Механізм торгівлі опціонами - суть опціонів - як торгувати опціонами
З боку торгівля такими деривативами як опціони може здатися досить заплутаним справою, однак, зрозумівши суть опціонів як похідних фінансових інструментів, ви напевно зможете зрозуміти, яким чином ви можете використовувати цей унікальний інструмент для захисту власних позицій і отримання додаткового прибутку.
Найбільш близьким по суті до опціонів з широко відомих понять є страховий поліс. Наприклад, ви платите страховику премію в розмірі 100 доларів США, і протягом року страховик зобов'язується виплатити вам компенсацію певного розміру в разі, якщо щось трапиться з вашим автомобілем.
Опціони діють приблизно так само: наприклад, побоюючись зростання євро проти долара США вище рівня 1,4000 (в зв'язку з наявністю «коротких» позицій по цій валюті) інвестор може купити опціон зі страйком (ціною виконання) 1,4000. Таким чином, якщо на момент виконання опціону ціна буде вище цього рівня, продавець опціону буде зобов'язаний виплатити інвестору різницю. У разі, якщо вартість євро не виросте вище рівня 1,4000, продавець опціону залишить собі отриману премію, а інвестор не буде нести ніяких подальших зобов'язань за опціоном.
Роль покупця і продавця опціонів
Продавець опціону. як і будь-який страховик, отримує за надані їм гарантії кошти (премію за опціоном) від покупця опціону. Величина премії залежить від багатьох факторів:
- волатильності ринку;
- близькості ціни виконання до поточної ціни;
- віддаленості терміну виконання опціону від сьогоднішньої дати;
- розміру страхованої позиції і т.д.
Наприклад, за премію в 400 доларів США на контракт продавець опціону зобов'язується виплатити його держателю різницю між ціною виконання, зафіксованої в опційному контракті, і ринковою ціною на момент виконання опціону. По суті, в момент виконання опціон перетворюється в звичайний ф'ючерсний контракт. Таким чином, ризик продавця опціону нічим не обмежений (так як під впливом різних факторів ціна активу може рости або падати до непередбачуваних меж), в той час як покупець опціону ризикує виключно премією за купленим опціону.
Може здатися, що бути на стороні покупців опціонів завжди вигідно, однак практика показує, що комбінації куплених і проданих опціонів можуть давати відмінні фінансові результати при збереженні обмеженого ризику.
Механізм торгівлі опціонами
Основні визначення, що відносяться до опціонними контрактами, ви можете знайти на сторінці «Опціони»
Повторимо деякі важливі пункти. Опціон - це стандартний біржовий контакт. дає право (але не зобов'язує як, наприклад, ф'ючерс) купити або продати певну кількість базового активу (нафти, золота, валюти, пшениці, акцій і т.д.), за певною ціною в кінці певного терміну.
Основними учасниками торгівлі опціонами є хеджери - гравці, які прагнуть захистити вже наявні позиції на ф'ючерсному або готівковому ринку від зростання або падіння цін. При розрахунку премії за опціонами прогнози на ту чи іншу поведінку ринку ігноруються, а зростання або зниження цін на той чи інший актив вважаються рівноімовірними.
параметри опціонів
Будь-опціон має стандартні параметри. які визначають умови майбутніх взаєморозрахунків між покупцями і продавцями контрактів.
Отже, опціони мають наступні параметри:
- тип опціону. Найпопулярнішими на торгах опціонами є американські і європейські опціони. Контракти американського типу можуть бути виконані в будь-який момент життя опціону, в той час як результат угоди за європейськими опціонами можна зафіксувати тільки в дату виконання.
- напрямок угоди. Куплені опціони можуть давати право купити (колл-опціони, call-options) або продати товар (пут-опціони, put-options) в кінці терміну життя контракту.
- час життя опціону. Термін обігу контракту чітко обмежений датою його закінчення (expiration date). У практиці торгівлі опціонами терміни закінчення опціонів визначаються біржею.
- базовий актив. Опціонний контракт може укладатися на різні активи. Найбільш активно торгуються опціони на сировину, валюти і облігації.
- страйк опціону. Ціна виконання опціону встановлює граничну ціну, догляд вище / нижче якої буде означати накопичення прибутку для власника колл / пут опціону.
- розмір премії за опціоном (вартість опціону). Це розмір виплат, вироблених покупцем опціону. Премію отримує продавець опціону за прийняті на себе ризики. Вартість опціону є ключовим поняттям в торгівлі даними похідними як для власника, так і для продавця опціонів. Премія опціону ділиться на дві частини: тимчасова вартість і внутрішня вартість.
Внутрішня вартість опціонних контрактів
За внутрішньої вартості все опціони поділяються на два типи:
- опціони в грошах (itm, in-the-money). Поточна ціна знаходиться нижче ціни виконання для колл-опціонів, і вище для пут-опціонів. Таким чином, опціон вже має певну ринкову вартість;
- опціони поза грошей (otm, out-of-money). Поточна ціна знаходиться вище ціни виконання для колл-опціонів, і нижче для пут-опціонів. Опціони поза грошей не мають ринкової вартості і є більш ризикованим придбанням;
- опціони при грошах (atm, at-the-money). Поточна ціна знаходиться на рівні виконання колл-або пут-опціону.
Наприклад, колл-опціон по валютній парі EURUSD зі страйком 1,3000 при ринковій ціні 1,3500 є опціоном в грошах (його внутрішня вартість становить 500 пунктів). Опціон по EURUSD зі страйком 1,3000 при ринковій ціні 1,2500 є опціоном поза грошей (його внутрішня вартість становить 0).
Тимчасова вартість опціонних контрактів
Тимчасова вартість опціонів - це, по суті, та змінна, на основі якої визначається ризик покупки або продажу опціону. Зростання внутрішньої вартості з плином часу вигідний покупцям і небезпечний для продавців опціонів.
Приблизний розрахунок тимчасової вартості опціонів дуже складний, а отримати точні дані просто неможливо. При обчисленні тимчасової вартості враховуються десятки параметрів, деякі з яких були перераховані вище в підрозділі «Роль покупця і продавця опціонів». Незалежно від застосовуваного методу розрахунку тимчасової вартості опціону, відміну попередніх даних від реальних, як правило, досить значно.
Важливою особливістю тимчасової вартості опціонів є її поступове зменшення до моменту виконання опціону. Це виражається в різних величинах премій опціонів ближніх і дальніх термінів виконання: з двох опціонів з однакової страйком опціон з більш віддаленим терміном виконання буде коштувати дорожче.
Тут проявляється подібність опціонів зі страховим полісом. якщо ви купуєте страховку від пожежі, то, чим довший термін страховки, тим більша ймовірність виникнення пожежі, і, отже, вище страховий внесок. З цієї особливості опціонів можна зробити один важливий висновок - з плином часу опціон втрачає свою початкову вартість. У день виконання тимчасова вартість опціону прирівнюється до нуля.
короткі висновки
Інформація, викладена в статті, може здатися вам складним для розуміння, проте суть вищесказаного можна вмістити в наступних висновках:
- опціон є своєрідним страховим полісом, здатним застрахувати від небажаної зміни ціни на той чи інший актив, торгується на біржі;
покупка колл-опціонів або продаж пут-опціонів дає можливість отримати прибуток від зростання цін;
покупка опціонів виправдана у випадках, коли ви очікуєте значне зростання або падіння цін. В умовах, коли відповідно до вашим прогнозом ціни незначно виростуть / знизяться, або залишаться на місці, краще продавати колл або пут опціони;
З практичними аспектами торгівлі опціонами ви можете ознайомитися в розділі «Опціонні стратегії».
Якщо ви уважно вивчите аспекти торгівлі опціонами, то даний похідний фінансовий інструмент може стати стабільним джерелом прибутку і надійним захистом ваших інвестицій від будь-яких несприятливих ринкових змін.