Курси спот і форвард за часом реалізації валютних угод розрізняють курси спот і курси
За часом реалізації валютних угод розрізняють курси спот і курси форвард.
Курс спот - це курс валюти, встановлений на момент укладання угоди за умови обміну валютами банками-контрагентами на другий робочий день з дня укладення угоди.
Курс форвард характеризує очікувану вартість валюти через певний період часу і являє собою ціну, по якій дана валюта продається або купується за умови її постачання на певну дату в майбутньому.
§ 3.1. форвардні МАРЖА
Теоретично курс форвард може дорівнювати курсу спот, але на практиці він завжди виявляється або вище, або нижче. Відповідна різниця називається форвардної маржею. На практиці валютні дилери, як правило, працюють з форвардної маржею, причому її значення даються для курсу покупки і продажу.
Так як зазвичай використовується пряме котирування, то за значенням форвардної маржі можна визначити, як котирується валюта.
Якщо форвардна маржа для курсу покупки менше форвардної маржі для курсу продажу (1-е число менше 2-го), то в цьому випадку форвардну маржу називають премією і для визначення курсу форвард цю премію додають до курсу спот (кажуть, що валюта котирується з премією ).
Якщо форвардна маржа для курсу покупки більше форвардної маржі для курсу продажу (1-е число більше 2-го), то в цьому випадку форвардну маржу називають дисконтом і для визначення курсу форвард дисконт віднімають з курсу спот (кажуть, що валюта котирується з дисконтом) .
Приклад 8. Курс А / В: спот 29,65 - 29,75; 1 місяць 5 - 3. Знайдемо курс форвард.
Так як 5 gt; 3, то валюта А котирується з дисконтом по відношенню до валюти В. Для визначення курсу форвард дисконт віднімають з курсу спот. Очікуваний курс А / В через 1 місяць 29,60 - 29,72.
Завдання 8. Курс А / В: спот 29,75 - 29,95; 1 місяць 12 - 8. Знайти курс форвард.
Приклад 9. Курс А / В: спот 34,83 - 35,21; 1 місяць 22 - 37. Знайдемо курс форвард.
Так як 22 lt; 37, то валюта А котирується з премією по відношенню до валюти В. Для визначення курсу форвард цю премію додають до курсу спот. Очікуваний курс А / В через 1 місяць 35,05 - 35,58.
Завдання 9. Курс А / В: спот 35,60 - 35,95; 1 місяць 30 - 50.
§ 3.2. ТОЧНЕ І наближене значення ТЕОРЕТИЧНОЇ форвардних маржі
В якості основи для обчислення курсу форвард валют можна розглядати їх теоретичний (беззбитковий) курс форвард Яп.
Використовується французька практика (1 рік = 360 днів, 1 місяць дорівнює фактичній кількості днів). Відомі курс А / В спот Я8, прості річні процентні ставки і / д по валютах А і В відповідно.
Тоді через t днів Яр = Дв (1 + * д * / 360) / (1 +? А * / 360).
Форвардна маржа РМГ - Я ^ - Я8 = Я8-- - - Я8 =
1 + * А * / 360
= Ю И- \ А _-. Це точне значення теоретичної
1 + * А * / 360 360 форвардної маржі. Якщо РМГ gt; 0 (lt; 0), то валюта А котирується з премією (з дисконтом).
Так як реально 1д * / 360 багато менше 1, то використовують наближене значення для теоретичної форвардної маржі * Д8 (* в - * а) * / 360.
Тоді теоретичний (беззбитковий) курс форвард Я ^ * + ВаУв * а) * / 360 = Д8 (1 + (? В - 60). Якщо Ьа lt; Ьв (* А gt; * в) gt; то валюта А котирується з премією (з дисконтом).
Приклад 10. Курс А / В дорівнює 29,75. Середні ставки міжбанківських кредитів на * = 30 днів прирівнюються / д = 5% го-
дових, 15 * 12% річних. Визначимо точне і наближене значення теоретичного курсу форвард і теоретичної форвардної маржі.
Точне значення теоретичного курсу форвард Я / * -
- Д8 (1 + * в * / 360) / (1 + / А * / 360) - 29,75 (1 + 0,12x30 / 360) / (1 + 0,05x30 / 360) * 29,92.
Точне значення теоретичної форвардної маржі = Л # - Л8 = 29,92 - 29,75 - 0,17. Валюта А котирується з премією.
Наближене значення теоретичного курсу форвард Яп * Д8 (1 + (1В - 1А) * / 360) - 29,75 (1 + (0,12 - 0,05) 30/360) *
- 29,92.
Наближене значення теоретичної форвардної маржі РМГ = = 29,92 - 29,75 - 0,17.
Завдання 10. Курс А / В дорівнює 29,95. Середні ставки міжбанківських кредитів на. - 182 дня рівні = 6% річних, = 14% річних. Визначити точний і наближений значення теоретичного курсу форвард і теоретичної форвардної маржі.