Кредитний дефолтний своп - це
Існує дві форми виконання зобов'язань по CDS після настання «Кредитного події» - грошова компенсація і фізична поставка. Перша форма передбачає покриття «Продавцем» збитку «Покупця» в розмірі різниці між номінальною і реальною (поточною) вартістю зобов'язань «Базового позичальника» (англ. Recovery value). У разі фізичної поставки, «Продавець» CDS зобов'язаний викупити у «Покупця» CDS певний в угоді актив за певну ціну, наприклад, його номінальну вартість. Таким чином, ризик несприятливої зміни кредитної якості активу переходить на «Продавця».
Взагалі кажучи, на момент укладення CDS і протягом усього його терміну дії «Покупець» не зобов'язаний бути кредитором або власником зобов'язань «Базового позичальника». Іншими словами, укладаючи CDS, «Покупець» може не мати цілі застрахуватися від кредитного ризику «Базового позичальника». Його метою може бути, наприклад, ставка на погіршення кредитної якості «Базового позичальника» (тоді, швидше за все, CDS можна буде перепродати дорожче) або побічно захиститися від кредитного ризику іншого, схожого позичальника, кредитна якість якого дуже тісно пов'язане з якістю «Базового позичальника »(наприклад, вважається, що від кредитного ризику Ощадбанку можна захиститися за допомогою CDS на суверенний кредитний ризик Укаїни - швидше за все, кредитна якість цих позичальників буде змінюватися узгоджено; саме з цієї причини ціни CDS на схожі х або взаємопов'язаних позичальників сильно корелюють між собою).
Кредитний дефолтний своп у формі двостороннього контракту вирішує відразу кілька завдань:
- кредитні ризики відокремлюються від інших ризиків (наприклад, процентного і валютного), і ними можна керувати окремо від усіх інших ризиків;
- так як ризик узятий на себе іншою структурою, розморожуються банківські резерви на випадок неповернень, такі резерви тепер взагалі можна не створювати (проте, як видно, доведеться створювати резерви на «Продавця» CDS - адже саме він у випадку дефолту «Базового позичальника» повинен буде компенсувати невиконання зобов'язань останнього);
- вартість дефолтних свопів менше, ніж традиційний страховий поліс, так як у страхових організацій законодавство вимагає створення відповідних резервів, а для емітентів дефолтних свопів таких вимог немає (однак з посиленням регулювання ринку кредитних деривативів цю тезу втратив свою спроможність);
- продавцями можуть виступати не тільки страхові компанії і хеджеві фонди, а й бажаючі заробити, прийнявши на себе передається по CDS кредитний ризик, банки, пенсійні та інвестиційні фонди, просто великі компанії і навіть приватні особи (однак останні, по всій видимості, повинні будуть надати заставу, що гарантує виконання їх зобов'язань по CDS).
Дефолтні свопи схожі на страхування. так як можуть використовуватися кредиторами для хеджування ризиків неплатежу за позиками. Однак є істотні відмінності від страхування: