Конвертовані цінні папери
Конвертовані цінні папери - це облігації або привілейовані акції, які в певні терміни і на певних умовах можуть, за бажанням їх власника, бути обмінені на звичайні акції. Конверсія цінних паперів не приносить додаткового капіталу. У балансі підприємства позиковий капітал або привілейовані акції просто замінюються звичайним акціонерним капіталом.
Коефіцієнт конверсії і конверсійна ціна. Важливим показником конвертованих цінних паперів є коефіцієнт конверсії (CR), рівний числу акцій, які отримає власник облігації при її конверсії - обміні на акції. Конверсійна ціна - це розрахункова ціна звичайної акції при конверсії.
Конверсійна ціна. як правило, встановлюється на 10-30% вище за ринкову ціну звичайної акції в момент випуску конвертованих цінних паперів. Зазвичай СR і конверсійна ціна фіксовані на весь термін дії облігації, але іноді застосовується ступеневу зміна в часі конверсійної ціни і, відповідно, коефіцієнта конверсії.
Використання конвертованих цінних паперів для потреб фінансування. Для емітентів конвертовані цінні папери привабливі з наступних причин:- вони дають підприємству можливість залучити позиковий капітал під більш низький відсоток і на менш жорстких умовах в обмін на надання кредиторам можливості брати участь у прибутках, якщо підприємство діяло успішно;
- конвертовані цінні папери дають підприємству можливість розмістити звичайні акції за ціною вище поточної.
- в разі значного зростання ціни акцій підприємство може виявити, що вигідніше було б емітувати неконвертовані облігації з тим, щоб згодом, продаючи звичайні акції, замістити позиковий капітал;
- переваги конвертованих цінних паперів у вигляді низької купонної ставки і низьку ціну позикового капіталу втрачаються в разі, якщо ціна акцій не зростає в достатній мірі після випуску облігацій, підприємство буде обтяжене боргами, хоча і з низькою процентною ставкою.
Ухвалення рішення про відкликання випуску конвертованих цінних паперів. Частина випусків конвертованих цінних паперів мають умови, що дозволяють емітенту погасити випуск емісії до настання встановленого терміну. Якщо така умова існує, підприємство повинно прийняти рішення: чи відкликати ці цінні папери і якщо відкликати, то коли. Якщо конвертовані цінні папери відгукуються тоді, коли їх конверсійна вартість нижче ціни відповідних акцій, власники конвертованих цінних паперів погодяться на викуп і отримають ціну викупу. Якщо відгук проводиться в момент, коли конверсійна вартість перевищує ціну акції, власники конвертованих цінних паперів обміняють їх на акції і, якщо вони мають потребу в грошах, продадуть отримані акції на відкритому ринку.
Інститут економіки і права Івана Кушніра