Як прискорити оборотність оборотних коштів

Яка основна задача раціонального управління оборотними активами організації? Всіма силами і засобами скорочувати періоди оборотності запасів і кредиторської заборгованості і збільшувати середній термін оплати кредиторської заборгованості, з метою зниження поточних фінансових потреб, аж до перетворення їх в негативну величину.

Розглянемо далі можливості маневру по скороченню поточних фінансових потреб організації і термінів оборотності оборотних коштів, які належать до «стику» фінансів і збуту: принцип дорогою закупівлі та дешевої продажу товару, повністю відповідний формулою Дюпона; знижки покупцям за скорочення строків розрахунку (спонтанне фінансування), а також облік векселів і факторинг.

1. Спонтанне фінансування

Розглянемо визначення знижок покупцям за скорочення строків розрахунку (спонтанне фінансування).

Надаючи покупцеві відстрочку платежу за товар, продавець фактично надає своєму партнерові аж ніяк не безкоштовний кредит. Кому з них доводиться платити, не відкриваючи гаманця? Надаючи відстрочку в 45 днів, організація йде на упущену вигоду (той же збиток) - по крайней мере в сумі банківського відсотка, який міг би «набігти» за 1,5 місяці, отримай організація її негайно. Більш того, якщо рентабельність перевищує середньобанківських ставку відсотка, то сума платежу, негайно пущена організацією в оборот, могла б принести ще більше приріст.

З іншого боку, часто важко реалізувати свій товар, котрі дають комерційного кредиту. У країнах з розвиненою ринковою економікою давно був знайдений і успішно застосовується спосіб полегшення труднощів роботи постачальника, небеспрібильний і для покупця: спонтанне фінансування. Якщо ви оплатите товар до закінчення певного терміну, то зможете скористатися солідної знижкою з ціни. Після цього терміну ви платите сповна, зрозуміло, вкладаючись в договірний термін платежу. Що вам вигідніше: сплатити до заповітної дати, навіть якщо доведеться скористатися для цього банківським кредитом, або дотягнути до останнього і втратити знижку? Навряд чи варто поспішати з відповіддю.

Ось приклад з американської практики. Товар продається на умовах: знижка 1% при платежі в 15-денний термін при максимальній тривалості відстрочки 30 днів. Рівень банківського відсотка - 10% річних.

Ціна відмови = [1% / (100% - 1%)] * 100 * [360 дн. / (30 дн. - 15 дн.)] = 24,2%.

Оскільки 24,2%> 10%, є сенс відхилити пропозицію постачальника: знижка обійдеться на 14,2 процентних пункту (або більш ніж удвічі) дорожче банківського кредиту.

Спонтанне фінансування являє собою відносно дешевий спосіб отримання коштів. Таке кредитування не вимагає від клієнта забезпечення і привертає досить тривалими термінами пільгового періоду.

2. Облік векселів

Ефективність управління поточними активами і поточними пасивами можна також підвищити, розумно використовуючи облік векселів.

Чинне законодавство з вексельного обігу дає визначення векселя і детально регламентує дії всіх персонажів вексельних операцій, тому немає сенсу зупинятися на цих питаннях. Інтерес зараз викликає тільки головне економічне призначення обліку векселя - негайне перетворення дебіторської заборгованості постачальника в гроші на його рахунку. Але за це задоволення доводиться платити (в буквальному сенсі «час - гроші»):

Дисконт, руб. = Номінальна вартість векселя - Сума виплати банківському клієнтові, руб.

Величина дисконту прямо пропорційна числу днів, що залишаються від дня обліку векселя до строку платежу за ним, номіналу векселя і розміру банківської облікової ставки:

Дисконт, р = [Номінал векселі, р * Число днів від дати обліку до дати платежу] / [100% * 360 дн.] * Облікова ставка банку.

Чим більше номінальна вартість векселя, тим більшу суму утримає банк у вигляді дисконту. Одночасно, чим менше днів залишається до терміну платежу за векселем, тим менший дисконт належить банку.

Щоб прискорити отримання грошей за векселем, власнику не обов'язково продавати його банку, можна і закласти. Але при цьому, як правило, банк вимагає так званого авалю, т. Е. Гарантії своєчасності платежу за векселем. Авалістом (гарантом, поручителем) може виступати третя особа або одна з осіб, які підписали вексель.

3. Факторинг

Факторинг можна визначити як діяльність спеціалізованої установи (факторингової компанії або факторингового відділу банку) по стягненню грошових коштів з боржників свого клієнта (промислової чи торгової компанії) і управління його борговими вимогами.

У факторингових операціях беруть участь три сторони:

факторингова компанія (або факторинговий відділ банку) - спеціалізована установа, що купує рахунки-фактури у своїх клієнтів;
клієнт (постачальник товару, кредитор) - промислова або торгова фірма, яка уклала угоду з факторинговою компанією;
підприємство (позичальник) - фірма - покупець товару.

Факторингові послуги надаються без фінансування або з фінансуванням. У першому випадку клієнт, який продав рахунок-фактуру факторингової компанії, отримує від останньої суму рахунку-фактури при настанні терміну платежу. У другому випадку клієнт може вимагати негайної оплати рахунку-фактури незалежно від передбаченого терміну платежу за товар. При цьому факторингова компанія по суті справи надає кредит своєму клієнтові, тобто здійснює фінансування у вигляді дострокової оплати поставлених товарів. Іншими словами, факторингова компанія відшкодовує клієнту більшу частину суми, зазначеної в рахунку-фактурі. Сума, що залишилася обов'язково відшкодовується продавцю в момент настання терміну платежу за товар.

Факторингова компанія може оплатити рахунок у момент настання терміну платежу або достроково. В останньому випадку вона виконує функції банку, оскільки дострокове надання коштів клієнтові рівносильно видачу йому кредиту. Найбільш важливою послугою тут є гарантія платежу клієнтові. Ця гарантія охоплює повний обсяг внутрішніх і міжнародних операцій: факторингова компанія зобов'язана оплатити клієнтові всі акцептовані рахунки-фактури навіть у разі неплатоспроможності боржників.

Вартість факторингових послуг складається з двох елементів:

комісії (плати за обслуговування у відсотках від суми рахунку-фактури);
відсотків, що стягуються при достроковій оплаті поданих документів.

Можливість інкасування дебіторської заборгованості, т. Е. Отримання грошей по неоплачених вимогам та рахунків-фактур, особливо приваблива для невеликих організацій, бо саме у них проблема тимчасової нестачі ліквідних коштів і недоотримання прибутку через неплатоспроможність боржників стоїть найгостріше. Корисність факторингу для організацій в первинний період їх створення і початку виробничої діяльності важко переоцінити.

Разом з тим гальмом є дорожнеча кредиту, майже повна відсутність методичної бази факторингових операцій, брак довідкової та наукової літератури.

Коли доцільно вдаватися до врахування векселів, факторингу? Факторинг, так само як і облік векселів, має сенс застосовувати, коли вигода від негайного надходження грошей більше, ніж від їх отримання в свій термін. Це зазвичай буває, коли:

організація має можливість застосовувати засоби з рентабельністю, яка перевищує ставку облікового відсотка і (або) вартість (в%) факторингових послуг (комісію і плату за надані в кредит кошти). Таке порівняння необхідне проводити з урахуванням тимчасової вартості грошей. Лише при багаторазовому, абсолютно очевидне перевагу рентабельності потенційного використання коштів, а також, коли мова йде про надзвичайно коротких періодах, можна не звертатися до додаткових розрахунків;
втрати від інфляції загрожують перевищити витрати з обліку векселя і (або) факторингу. Треба порівняти ставку цих витрат з прогнозованим рівнем інфляції (і те й інше - у відсотках за аналізований період). Якщо рівень інфляції виявиться вище, то навряд чи буде мати сенс чекати договірного терміну оплати. Втім, банкір теж піклується про позитивну нормі своєї прибутковості з урахуванням інфляції;
брак оборотних коштів, що виникає внаслідок відстрочки платежу покупцем, неможливо покрити банківським кредитом через дорожнечу останнього.

Baлеpій Алекcaндровіч Щepбакoв - кандидат економічних наук, дoцент; керівник кафедри фінaнcoв і податкової політики факультету бізнесу Новocібірского державного технічного унівеpcітета, експерт центру дистанційної освіти «реферати»